Текст книги "Секреты профессионалов трейдинга. Методы, используемые профессионалами для успешной игры на финансовых рынках"

Равные условия деятельности

То, что для фьючерсных трейдеров оказалось золотой жилой, стало для других проклятием. Трейдеры, которые зарабатывали на исполнении розничных ордеров, стали постепенно исчезать со сцены. Трейдеры, исполнявшие некогда по сто контрактов, приходили к пониманию того, что их навыки маркет-мейкеров уже не востребованы. Все было ясно, как Божий день: поток малых ордеров уходил прямо на торговые платформы, где и комиссия была ниже, и риск-контроль присутствовал.

До появления электронных платформ фьючерсным брокерам приходилось тщательно следить за состоянием каждого счета во избежание дебета по нему. Во фьючерсной индустрии зарегистрированный брокер являет собой первую линию обороны на случай дефицита баланса по клиентскому счету. На второй линии обороны располагаются комиссионные торговцы фьючерсами (FCM), а последним гарантом всех сделок является сама биржа. С открытием все новых счетов уменьшался поток направляемых на площадку розничных ордеров. Популяция трейдеров, торгующих на площадке, сокращалась. Между 2000 и 2004 годами с биржи ушло больше половины маркет-мейкеров. Многие из этих людей помнили еще старую биржу СМЕ на 444 W.Jackson (адрес старого помещения СМЕ, функционировавшего до ноября 1982 года. – Примеч. пер.).

Быстрое развитие электронных продуктов за последние годы не может не поразить воображение. Но, продолжая считать Чикаго центром Вселенной, мы не можем не осознавать, что рост наших рынков многим обязан развивающемуся глобальному ландшафту трейдинга и инвестиций. Во время моего пребывания в Германии в первой половине 2001 года я обратил внимание на недостаточную вовлеченность среднего европейского инвестора в торговлю корпоративными бумагами. Этому есть объяснение: государственная система пенсионного обеспечения и чрезмерно развитая бюрократия среднего уровня.

С изменением пенсионного законодательства, совпавшего во времени с ослаблением доллара, начался отток капитала из всех уголков Еврозоны. В Европе возникла мода на американские акции. При всем уважении к европейской клиентской базе, ее масштаб не сравним с возможностями, которые могут придти из Азии. Лет через пять-десять поток ордеров из Китая вполне может затмить все, что было до этого.

Кому могло придти в голову, что запуск на СВОТ фьючерса на индекс Dow Jones ознаменует начало новой эпохи? Вспомните слова Лео Меламида: «В любом несчастье отыщется чудесное зернышко благоприятной возможности». Он поделился с нами своим видением будущего фьючерсной индустрии за много лет до этого, когда выпустил в 1996 году свою книгу «Побег во фьючерсы». Его мечты стали нашей реальностью. Лео был государственным деятелем, философом рынка, успешным трейдером, величайшим инноватором в истории СМЕ, а теперь о нем можно говорить и как о Пророке с Вэкер Драйв (Wacker Drive – улица в Чикаго, на которой располагается штаб-квартира СМЕ. – Примеч. пер.).

Глава 6
Технический анализ

Инструменты торговли

Когда я в середине 90-х годов был занят организацией собственного брокерского бизнеса на площадках индексных фьючерсов, я вычерчивал собственные графики по инструментам, с которыми работал. Поиску узнаваемых графических моделей предшествовало аккуратное нанесение на миллиметровку дневных максимума (high), минимума (low) и цены закрытия (close) сессии. Разглядывая графики, я старался найти подсказку, которая помогла бы мне при составлении торгового плана для проведения выигрышного трейда. У меня было четкое понимание того, что технический анализ может быть позитивным добавлением к получаемому моими клиентами сервису. Искусство графического анализа рынков имеет давнюю историю. Существует множество способов графического отображения поведения рынка и различных вариаций на данную тему, чему свидетельство огромное количество литературы по этому вопросу.

Как трейдер, я чувствовал необходимость информации об уровнях поддержки (support) и сопротивления (resistance), учитываемых другими участниками рынка при принятии решений. О важности уровней поддержки и сопротивления можно рассуждать долго, но самая главная причина, по которой с ними следует работать, состоит в том, что все сообщество трейдеров разглядывает тот же график, что и вы, поэтому у вас те же уровни, что и у остальных.

Однажды вечером, когда я обновлял графики, в кабинет вошел мой семилетний сын, решивший понаблюдать за тем, что я делаю. Ему было кое-что известно о моей профессии, вместе с сестричкой и мамой он не раз наблюдал за работой трейдеров с галереи для посетителей СМЕ. Представление о короткой позиции было ему известно чуть ли не с пеленок. Он понимал возможность продажи без предварительной покупки. Разглядывая графики, сын задавал мне уйму вопросов о том, что я делаю. Я ответил, что изучаю ситуацию на рынке по фьючерсу на индекс NASDAQ – фондовому индексу, составленному из акций высокотехнологических компаний, в том числе и той, что произвела стоящий на столе компьютер.

Затем я рассказал о моих поисках уровня сопротивления, под которым я смог бы открыть короткую позицию, продав фьючерс. Я собирался продавать при достижении рынком определенного уровня. Если это не сработает, я выкуплю проданный контракт и постараюсь продать его еще раз, но уже на более высоком уровне. Помолчав несколько секунд, ребенок поднял на меня глаза, потом опять посмотрел на расстеленный перед нами график и сказал: «Папа, зачем ты продаешь его? Ведь это глупо. Цена идет вверх!». Я расхохотался и подумал о том, насколько смышлен мой маленький мальчик – уже имеет собственное мнение о рынке! После того, как он вышел из комнаты, я продолжал изучать рынок, пока меня вдруг не осенила, как вспышка, мысль о том, что мой сын совершенно прав. С какой стати продавать, если наименьшее сопротивление цена встречает именно на пути вверх? Внезапно я понял, что в моем распоряжении была верная информация, которую я не использовал должным образом.

Работает ли технический анализ на самом деле

Начинающие трейдеры сталкиваются с проблемой избыточного количества материалов по техническому анализу, с которыми необходимо – по крайней мере, как они полагают – ознакомиться. Обычный трейдер находит для себя пару-другую технических «фишек», помогающих ему считывать ситуацию на рынке. Существует много методов графического отображения рынка. Общеизвестные учения – это методология Ганна (Gann), теория волн Эллиота (Elliott Wave Theory), а также бесчисленное множество других проверенных стратегий. По каждой из них существует обширная литература – десятки, если не сотни, многократно изданных и переизданных книг с подробными комментариями к методам работы со стратегией. Вы можете начертить график крестиков-ноликов (point-and-figure chart), берущий в расчет исключительно движение цены. Существуют и временные графики, позволяющие отслеживать движение рынка в определенные интервалы торговой сессии. Вы можете узнать о показателе относительной силы рынка с помощью скользящих средних (moving average), указывающих цене путь наименьшего сопротивления. Определиться с набором методов технического анализа – это все равно, что выбрать подходящую пару туфель: то, что хорошо для Вас, может не подойти другим.

Участвуя в работе различных семинаров и конференций, я нередко поражался поверхностности участников. В один памятный день я обнаружил себя сидящим в президиуме. Я находился между «экспертом» по японским свечам (japanese candlestick) и технарем-астрологом, составлявшим прогноз будущего движения цены на основании взаимодействия небесных тел. Все это было довольно смешно. Ведь я сам ни во что не верю меньше, чем в астрологию, а к японским свечам отношусь как к бесполезному с практической точки зрения художественному увлечению. Я выслушал доклады обоих искушенных коллег, посвятивших аудиторию (200 душ) в тонкости собственных стратегий, после чего пришел мой черед поведать правду.

Я начал с просьбы, обращенной к слушателям в зале, мгновенно позабыть обо всем только что сказанном. Ошеломленные люди смотрели на меня, будто не могли поверить в то, что я не шучу. Краешком глаза я сумел уловить, что и мои соседи по президиуму возмущены комментарием. Я считал важным дать слушателям представление о фундаментальном аспекте рынков. Я обратился к присутствующим с вопросом, занимался ли кто-нибудь из них фундаментальным исследованием рынков, на которых они работают в настоящее время. К моему удивлению, лишь несколько человек заявили о том, что изучали с фундаментальной точки зрения рынки перед тем, как совершать на них сделки.

Главной задачей моей презентации было дать техническим трейдерам ощущение фундаментальной составляющей рынка. Ведь многие закаленные в боях ветераны скажут вам, что принимают решение о входе в рынок после тщательного анализа, как фундаментальных основ рынка, так и технической картины. Прекрасный пример тому – мой старый друг и клиент Винс Маклафлин. Винни мог часами рассуждать о фундаментальном анализе, уходя от обсуждения технических индикаторов. Каждый раз, когда я заводил разговор об уровнях поддержки и сопротивления, Винни отмахивался от меня: «Брось ты все эти вуду-прибамбасы». Так продолжалось, пока он не занялся арбитражем.

В качестве арбитражера Винни должен был сам позаботиться об обнаружении возможных подводных камней. Смысл арбитражной операции заключается в одновременной продаже и покупке схожих инструментов, что приводит к моментальной фиксации прибыли, возникающей за счет образовавшегося на рынке ценового различия. Став арбитражером, Винни превратился в трейдера-технаря и завел привычку обсуждать со мной внутридневные уровни поддержки и сопротивления.

На заре карьеры во фьючерсной индустрии мне пришлось поработать на небольшую компанию по торговле зерном, которая называлась Чикаго Грейн (Chicago Grain). Тогда я еще был студентом университета Лойолы и вел себя соответственно. Страсть к аналитической работе, которую мне привили преподаватели, я использовал для сбора всевозможной информации, имеющей хоть какое-то отношение к трейдингу. Досаждая всем вопросами, я стремился отыскать человека, обладавшего знанием рыночной структуры, и который простыми словами объяснил бы смысл происходящего вокруг меня. Одним из первых, кто привлек мое внимание, был Тед Ли Фишер (Ted Lee Fisher) – эклектический персонаж, которого мы уважительно называли «Доком».

Док был типичным продуктом 60-х, хорошо усвоившим уроки своего поколения и сумевшим воспользоваться ими в процессе рутинной работы. Док работал с клиентскими счетами и вступал в контакт со мной, только когда возникали проблемы с клиентами или у меня были вопросы по открытым позициям. Его выделяла постоянная готовность искренне ответить на все вопросы относительно рынка и трейдинга. Метод работы Дока приводил меня в восхищение. Он как никто другой умел вплетать в мир базовых основ узоры технического анализа. Для новичков, подобных мне, в те славные и такие далекие дни моей молодости, очень важно попытаться как-то рационализировать присущий рынку хаос. Наблюдение за рынком совсем не означает того, что трейдеры и инвесторы сумеют разобраться в истинном характере рыночной ситуации, если они не умеют отслеживать изменения цены и направляющий ее временной фактор.

Док был самым крупным трейдером из числа работавших на компанию Чикаго Грейн, когда я там был, по сути, посыльным. Первый деловой обед, на который я попал, был оплачен Доком, пригласившим всю свою команду с площадки отпраздновать рекордный для него месячный доход от комиссии. На том обеде я понял, что рядом со мной находится неисчерпаемый и щедрый кладезь информации, готовый отвечать на все мои вопросы. За вечер я задал их штук 20. Меня интересовало все – от его прошлого до методологии трейдинга.

Я узнал, что он был бунтарем по натуре, в свое время взявшим в школе Энн Арбор (Ann Arbor) академический отпуск для того, чтобы исколесить страну на мотоцикле. Это был настоящий «Беспечный наездник»! Оказалось, что его познания не ограничиваются исключительно трейдингом, Док имел свое мнение по всем острейшим проблемам современного мира. Методы технического анализа, которыми он руководствовался в своей торговле, нарабатывались на основе наблюдений, сделанных им в молодые годы, пришедшиеся на бурные 60-е.

Я повидал тысячи адептов технического анализа, заявлявших о действенности разработанных ими методов работы на рынках. Должен сказать, что лишь несколько заслуживали хоть какого-то внимания. Из этих нескольких я считаю уникальным только Дока – уникальным и неповторимым в своем подходе к трейдингу. Он десятилетиями избегал и продолжает избегать вплоть до настоящего времени всяческих интервьюеров и журналистов. Док только раз в своей жизни согласился поделиться своими мыслями и идеями касательно структуры рынка и трейдинга.

Интервью с Тедом Фишером

Буруджян: Тед, твой подход к рынку и отношение к техническому анализу уникальны. Многие считают тебя наиболее оригинальным технарем из всех, работающих на современных рынках.

То, каким ты стал сегодня, во многом определяется твоими корнями и пережитым в жизни. Расскажи нам вкратце о своей жизни, о том, где и в каких условиях вырос и каким образом попал на рынок.

Фишер: Не вдаваясь в подробности, могу сказать, я поступил в университет штата Мичиган в 1966 году. Выбор был прост – либо университет, либо Вьетнам. Той зимой я посещал лекции гарвардского профессора, рассказывавшего о межпланетных путешествиях. Звали профессора Тимоти Лири (Timothy Leary, 1920–1996 – писатель и психолог, исследовал влияние психоделиков на нервную систему; один из идеологов движения хиппи – Примеч. пер.). Я также побывал на концерте нью-йоркской рок-группы, сопровождавшемся слайд-шоу одного художника. Группа эта была Вельвет Андеграунд (Velvet Underground), а художника звали Энди Уорхол (Andy Warhol). Все это в большей или меньшей степени определило характер и стиль моих студенческих лет. Но я и учился тоже. После получения степени бакалавра по экономике я защитил степень магистра философии и получил приглашение в социологическую программу, участие в которой требовало знания четырех дисциплин.

Дисциплинами этими были антропология, философия, история и собственно социология. По итогам первого года в магистратуре мои профессоры представили меня к получению Рэком Прайз (Racom Prize). Этот приз в университете Мичигана ежегодно присуждается трем студентам, я оказался одним из них. Приз по тем временам был невероятным – 7500 долларов, что намного превышало стоимость машины Корвет, о которой я мечтал. К тому же мне поручалось ведение учебного курса по составленной мною самим программе, причиталось жалованье лектора, и, самое важное, оплата всех расходов.

Окончание учебы в университете Мичигана совпало с урезанием никсоновской администрацией программы исследований, которыми я интересовался. Это была своеобразная плата за наше участие в антивоенных выступлениях. Кроме этого, в моей жизни были и другие сложности – у мамы нашли рак груди. К счастью, я сумел уговорить ее пройти курс терапии, и вот уже 35 лет она абсолютно здорова. Но в те дни я очень тяжело переживал навалившиеся на меня проблемы, поэтому и решил: если мне ничего не светит в науке – черт с ней, пойду в бизнес.

У моей семьи были знакомые в компании Сперри Рэнд (Sperry Rand – компания по производству вычислительной техники. – Примеч. пер.), которые устроили мне встречу с руководством. Интервью прошло успешно, они были в восторге от меня. Они решили создать рабочее место в своем вашингтонском офисе, я должен был заниматься лоббированием. Как оказалось, у компании Сперри Рэнд были заводы в различных штатах, поэтому я должен был встречаться с политиками, рассказывать им о том, каким большим влиянием на избирателей мы пользуемся в том или ином округе, и насколько признательны были бы за их поддержку. Но интервьюировавшим меня нужно было получить «добро» из штаб-квартиры компании в Нью-Йорке, поэтому мне было сказано отправляться назад в Энн Арбор, отдохнуть пару недель и дождаться их звонка. Итак, я сижу в Энн Арборе, смотрю баскетбол, и вдруг заходит человек. Человек смотрит на меня и спрашивает: «Чем ты занимаешься? Я никогда не встречал тебя раньше». Я рассказываю ему свою историю, на которую он реагирует своеобразно: «Что? Ты с ума сошел? За какие-то семнадцать с половиной тысяч долларов ты собираешься делать это? Приходи завтра утром ко мне в офис». Он оказался брокером по товарным фьючерсам. Дело происходит в августе 76-го, правительство только что разрешило торговлю золотом в Соединенных Штатах, которое европейцы протащили вверх до 200 долларов за унцию. Как только этот продукт стал легальным для торговли в США, они обвалили цену до 100 долларов за унцию.

В мой первый рабочий день я сидел в офисе и смотрел, как золото торгуется по 101.5 доллара. Раза три-четыре оно ударилось сверху в 101.5, и я решил прикупить его на деньги, оставшиеся у меня со времен моей магистратуры. С того момента цена шла вверх без каких-либо откатов и коррекций, пока не достигла уровня 270 долларов за унцию. С этим человеком мы стали партнерами по брокерской фирме и вместе создали успешный бизнес по товарным фьючерсам. Позже мы переехали в Чикаго и организовали дело совместно с Фредом Брозовски (Fred Brosowski) из компании Чикаго Грейн. Остальное – уже история.

Буруджян: Твой подход к техническому анализу нетрадиционен и отличается от методов других технарей. Ты нашел способ совмещения окружающего мира с исследуемыми тобой графиками. Как ты пришел к своей концепции? Объясни нам, какие именно факторы учитываются тобой в процессе работы?

Фишер: Начнем с того, что я пришел на фьючерсный рынок уже сложившимся экономистом, обладающим пониманием неизбежности наступления эпохи волатильных рынков, как следствие политики администрации Никсона, отпустившей доллар в свободное плавание, и не только. Если тебе нужны все подробности, могу сказать, что на первом этапе карьеры, я хотя и был совершенно прав относительно направления рынка, все равно пару раз получил по голове, вследствие чего проиграл 90 процентов своего счета (смеется).

Из трейдера-экономиста я превратился в трейдера-экономиста/технаря, обогатив технический анализ всеми знаниями, которые получил в университете Мичигана. Первое, что я сделал, – это прочел все написанное о техническом анализе, начиная с девятнадцатого века. Конечно, по мере прочтения и обработки информации я все время рисковал своими собственными деньгами, вживую проверяя на них идеи из числа обдумываемых и усваиваемых. Это был процесс отсева, очистки и закалки, протекавший в плавильной печи, топливом для которой служили мои деньги.

Буруджян: Расскажи нам немного о синтезированных тобой идеях. Чьи работы оказали на тебя самое большое влияние, и как тебе удалось разработать собственный подход к деривативам?

Фишер: Основа моего понимания рыночных истин была заложена благодаря книге. Я настоятельно рекомендую прочитать ее. Это книга «Воспоминания биржевого спекулянта» Эдвина Лефевра (Edwin Lefevre). Фактически книга является биографией великого спекулянта Джесса Ливермора (Jesse Livermore). Нельзя сказать, что книга посвящена именно техническому анализу, – в ней собран анекдотический материал обо всех его фантастических выигрышах и о том, как он в конечном итоге был выбит из всех своих позиций.

После того, как я прочитал «Воспоминания…», я проштудировал все работы Ганна (Gann). Мне пришлось потратить солидные деньги на приобретение документов Ганна, которые он продавал своим студентам за 30–40 тысяч долларов – огромные деньги для 30–40 годов. Затем я прочитал Ральфа Дистэна (Ralf Distan), Уайкоффа (Wyckoff) и Эллиота (Elliott). Должен сказать, что Эллиот и его теория волн оказали на меня серьезное влияние. Но с Эллиотом надо вести себя очень осторожно, реальное применение теории – дело непростое. Если вы подписываетесь на рассылку эксперта, позиционирующего себя в качестве знатока теории волн Эллиота, то помните, что такие люди больше озабочены объемами продаж своих книг, нежели тем, чтобы помочь вам разбогатеть. Чтобы не тянуть резину, скажу сразу: используемый мной на протяжении многих лет метод технического анализа можно считать синтезом того, что я называю структурным анализом.

Структурный анализ рассматривает цену и время по существу, следовательно, имеет дело с графиками. На биржу я принес с собой понимание сути бизнес-циклов, исследованием этих циклов я занимался в университете Мичигана. Можно сказать, что цикличность экономической активности была любимой темой моих научных изысканий. Задолго до того, как я решил стать трейдером, мне доводилось слышать от многих людей об использовании различных лунных и солнечных фаз для биржевой торговли, и о прочей тому подобной чепухе. Но меня в то время больше всего интересовали мультигенерационные циклы, напрямую соотносящиеся с жизнью и смертью самого капитала. Базисом теории является положение об органическом характере капитала, который обладает естественной цикличностью жизни и смерти. Второй посыл, лежащий в основе теории, заключается в утверждении, согласно которому сын никогда не учится на ошибках отца. Соединение двух этих посылов превращается в полезный инструмент при ретроспективном историческом обзоре.

У меня есть график доходности 10-летних облигаций, начиная с 1812 года. Даже новичок сможет увидеть на нем размах колебаний времени. Циклическая модель совершенно явственна. К несчастью, подход большинства людей к трейдингу близорук. Для них цикл, длящийся с 1942-го по 1981 год, абсолютно иррелевантен и бесполезен. Ну а для меня он чрезвычайно важен и может оказать огромное влияние на мою работу. Я всегда стараюсь идентифицировать долгосрочные тренды по всем инструментам, с которыми работаю. Меня не очень интересуют внутридневные колебания, я рассчитываю позиции, которые имеет смысл держать открытыми в течение многих недель. Большую амплитуду колебаний я рассматриваю в качестве союзницы. Обнаружив таковую, я задействую мой структурный анализ и определяю импульс движения, стремясь продержаться как можно дольше с открытой выигрышной позицией в тренде.

Буруджян: Твоя концепция структурного анализа единственна в своем роде. Понимание рыночной структуры формируется на основе фундаментального анализа условий работы, рынков капитала. Считаешь ли ты себя технарем, поверяющим свои выводы фундаменталиями или, наоборот, изначальным фундаменталистом, для которого технический анализ является дополнительным и вторичным инструментом?

Фишер: Я верю в то, что рынок предсказывает события, а не события предсказывают рынок. Если вы желаете заглянуть в будущее, вам следует исследовать структуру рынка. Самообразование и подготовительная работа не помогут вам предсказать то или иное событие, но ведь можно должным образом подготовить себя к участию в тренде, который инициирует событие. Классической иллюстрацией сказанного может быть 9/11 (9 сентября, день атаки террористов на бизнес-центер в Нью-Йорке. – Примеч. пер.). Впрочем, я могу припомнить и другие случаи.

В июне 2001 года я написал очень короткий доклад и отправил его всем моим клиентам, среди которых были менеджеры коммерческих и инвестиционных банков Нью-Йорка, менеджеры различных фондов и т. д. и т. п. В то время ставка рефинансирования ФРС (Fed funds rate) была 6 %, и все вокруг ожидали нового повышения. В написанном в июне 2001-го года докладе я утверждал, что в скором будущем ставка опустится до уровня 1.25 %. Я открыл очень существенные позиции на покупку евродолларов, продажу индекса S amp;P 500, покупку золота и швейцарского франка. Все мои позиции неплохо себя чувствовали в июле-августе. 11 сентября оказало чудовищное по масштабу воздействие на рынки, но ни один из трендов, по которым я работал, не был перебит.

На фоне всего происходящего мне было крайне тяжело принять успех моего трейдинга. Вследствие трагедии, постигшей тысячи людей в сентябре 2001 года, все мои позиции принесли большую прибыль. Они платили мне и до 9/11, а после катастрофы – тем более. Сформировавшиеся тренды продолжались от 6 до 18 месяцев после сентября 2001 года. Депозитные ставки были снижены точно до 1.25 %. Эти самые 1.25 % я не из шляпы вытащил, а подсчитал на основании структурной конфигурации рынков капитала.

Буруджян: В последние годы мы наблюдаем бурный рост электронного трейдинга на мировых фьючерсных биржах. Это связано с распространением моды на контракты е-мини. Открытый интерес переместился с физических бирж на электронные платформы. Мы видим, как электронные продукты и услуги завоевывают мир. Какое воздействие все это оказало на технический анализ, и в особенности, на Вашу работу?

Фишер: Начнем с того, что, чем выше объемы и открытый интерес на рынке, тем более надежным и ценным становится технический анализ. На маленьком рынке с небольшим числом участников на цену можно влиять, нарушая при этом характер движения. Полностью изменить движение не удастся, но внести определенные изменения можно. Поэтому чем выше объемы и открытый интерес, тем лучше для специалистов технического анализа. В сущности, здесь вы должны решить для себя, являетесь ли вы на самом деле технарем.

Когда на площадке вы видите, что бид-оффер по цене 4 к 5, и у вас уже куплено по 4, а все вокруг еще продолжают покупать, то в таких случаях мы говорим, что вы – на переднем крае. Потому что у вас имеется длинная позиция по 4 и есть возможность продать по 5 или закрыться в ноль, если 4 начнет уходить. Пробраться на передний край – мечта любого скальпера. Ну а мой стиль работы подразумевает – и этого не понимает большинство людей – отказ от нахождения на переднем крае рынка. Потому что я, как правило, не покупаю предложенную и не продаю запрашиваемую цену.

Обычно, если цена идет вверх и переписывает максимумы, я покупаю по цене предложения (оффер), а если рынок валится, продаю по цене спроса (бид). Иными словами, я покупаю силу и продаю слабость рынка. Многие трейдеры не приемлют подобной тактики, поскольку стремятся купить дешевле и продать дороже. Но нахождение на переднем крае рынка, если вы действительно понимаете смысл этих слов, означает открытие позиции при развороте рынка. Ни с чем не сравнима прелесть момента превращения 5 на оффере в 5 на биде сразу после того, как вы купили! Вот где передний край оказывается действительно полезным агрессивному трейдеру, который пытается поймать рынок за хвост.

В старые добрые времена на площадке я покупал, когда рынок переписывал дневные максимумы, а все вокруг радовались тому, что нашелся добрый человек, готовый купить у них. Я покупаю по 5, и вдруг 5 из оффера перескакивает на бид! Те из трейдеров, кто не успел скинуть позицию другому, теперь страхуются, делая спред по другому контракту. Теперь у них на руках короткая позиция по 5, а 5 – на биде. Они уже не на передней линии рынка. Вот в чем заключается самая большая тайна понимания трейдинга и сути нахождения на переднем крае рынка. Восприятие подчас не совпадает с реальностью и то, что вы считаете краем рынка, на самом деле таковым не является. Вы будете испытывать трудности с трейдингом, пока внутренне не согласитесь с тем, что край рынка – понятие не постоянное и не абсолютное. Для того чтобы успешно торговать, надо следовать за краем.

Буруджян: Я задам тебе еще один вопрос. Ты рассказал о нахождении на крае рынка, и это очень полезная информация. Что еще мог бы ты сказать людям, которые собираются овладеть мастерством трейдинга? На что они должны обратить внимание для того, чтобы стать успешными трейдерами?

Фишер: Начнем с того, что каждый новый трейдер должен понимать риск. Проблема в том, что большинство людей воспринимают риск в абсолютном смысле. Для них потеря денег связана с возможным их вложением в тот или иной инструмент. Люди испытывают страх понести убытки по инвестициям, не понимая того, что деньги можно потерять, и не вкладывая их. Риск именно в этом!

В моей жизни мне пришлось жить во времена, когда казалось, что весь мир создан для спекуляций. При желании увеличить свой капитал можно было рискнуть его частью – ситуация для этого была подходящей. Если вы были правы в оценке рынка и готовы рискнуть деньгами, прибыль была бы огромной. Можно было заработать целое состояние. Но случались и иные периоды в жизни моего поколения, когда лучше было не рисковать средствами, а поддерживать паритет покупательной способности. Для лучшего понимания паритета покупательной способности представьте, что вы захотели получить бриллиант, стоящий сегодня на рынке 100 долларов. Захотели настолько сильно, что вас не волнует текущее состояние вашего банковского счета. Сумеете ли вы заработать в следующем месяце 100 долларов или 10000 долларов – вам все равно. Здесь и сейчас, вы хотите приобрести этот реальный, осязаемый, конкретной стоимости бриллиант.

Я часто привожу пример по соевым бобам, бушель которых в 1932 году стоил 40 центов, а в 1953-м – 4.50 доллара. Уверяю вас, между 1932 и 1952 годами никаким генетическим модификациям соевые бобы не подвергались. Содержание протеинов, масла и так далее оставалось на неизменном уровне. Но у нас было правительство, вывезшее золотой запас, вытащившее страну из депрессии и протащившее ее сквозь пекло Второй Мировой войны. В 1952-м на покупку бушеля соевых бобов понадобилось бы в 10 раз большее количество долларов, нежели в 1932-м. Как видите, это было неподходящее время для спекуляций. Надо было прилагать усилия к сохранению паритета вашей покупательной способности.

Финансовое выживание требует поиска путей и инструментов поддержания паритета покупательной способности. Понимание трейдером и инвестором вышеупомянутых концепций дает им больше шансов на осознание действительной природы риска. Запомните, что в краткосрочном плане рынок всегда торгует на волнах, идущих от страха к алчности и от алчности к страху. Вам следует изыскать способ эмоционального отстранения и работы в соответствии с превалирующей тенденцией. Отдаете вы предпочтение фундаментальному анализу перед техническим анализом или наоборот – успешный трейдинг невозможен без полного понимания этих вещей.

Моей самой большой слабостью, по которой я до сих пор рефлексирую, стараясь от нее избавиться, является стратегия выхода. Большинство работающих на рынке людей тратит все свои усилия на определение условий входа в рынок, целиком и полностью игнорируя при этом момент выхода. Мой тезис заключается в следующем: если вы сумели поймать тренд, то не имеет значения, произошло ли это благодаря хорошо выполненному фундаментальному исследованию или идентифицикации неких технических моделей на графике. При затухании движения необходимо разобраться в складывающейся ситуации и поскорее убраться из рынка, пока он не забрал назад всю прибыль по открытой позиции.