Текст книги "Как завладеть миром. Инвестируйте умно и мыслите глобально"

Я понимаю, некоторые люди, читающие это, могут страдать от отрицательного капитала. Для тех, кто не знает этот термин, он означает, что, если бы вы продали свой дом, вы бы получили меньше, чем вам нужно для возврата ипотеки. Я могу представить себе, что это ужасно стрессовая ситуация. Если у вас отрицательный капитал, может быть не сразу очевидно, что вы выиграете от переезда. То, что вы решите делать, будет сугубо вашим личным решением, основанным на ваших конкретных обстоятельствах.

Однако, если быть полностью честным, если бы я оказался в таком положении сегодня, меня бы очень беспокоили две вещи.

1. Весьма реальный риск того, что процентные ставки, вероятно, вырастут в ближайшие годы. Помните, что они держатся на 300-летнем минимуме, и это неустойчиво.

2. Очевидно связанный с этим риск, что стоимость моей недвижимости еще больше упадет по всем рассмотренным причинам.

Есть шанс, что, если вы продолжите выжидать, все может стать лучше, и стоимость вашей недвижимости может подняться, в зависимости от того, где вы живете. Но будущее не определено, а что если нет? Существует равная вероятность того, что ваша собственность будет еще больше падать в цене одновременно с ростом ваших выплат по ипотеке и процентных ставок. Учитывая состояние экономики Великобритании и мировой экономики, я твердо убежден: вероятность второго сценария намного выше. Столкнувшись с этой реальностью, не лучше ли было бы стиснуть зубы, переехать в как можно меньший дом – и как можно скорее – и использовать освободившиеся деньги для выплаты остатка кредита?

Тем из вас, у кого есть непогашенные ссуды или долги по кредитной карте, стоит погасить их до того, как вы начнете инвестировать. Это связано с тем, что процентная ставка, взимаемая с вас по любому долговому обязательству, с большой вероятностью превысит доход, который вы сможете получить от инвестирования своих денег. Высвободите как можно большую часть своего дохода, а затем используйте его для погашения долгов как можно быстрее. Воспринимайте свои новые лишние 10 % (или более) свободных денег как разрушающий долги лазерный луч.

И что бы вы ни делали, не отчаивайтесь. В какой бы финансовой ситуации вы ни были сейчас, если вы предпримете эти шаги и будете их придерживаться, время пролетит незаметно, и однажды вы проснетесь и окажетесь в гораздо лучшем положении, чем вы когда-либо мечтали. Билл Гейтс сказал: «Большинство людей переоценивают то, что они могут сделать за год, и недооценивают то, что они могут сделать за 10 лет». (Я считаю, что это отличный способ думать о любой области значительных изменений в нашей жизни: о деньгах, здоровье и фитнесе, отношениях… почти обо всем). Будьте смелыми и меняйте жизнь, как только сможете. Вы тут же почувствуете себя прекрасно.

Справедливо будет сказать, что ключевая черта человеческой натуры – это инерция. Мы читаем, согласно киваем, понимаем, что должны предпринять какие-то действия, а затем включаем телевизор. Мы все в этом виновны.

Помните: если вы хотите иметь доход около £ 30 000 в год после выхода на пенсию, вам необходимо накопить пенсионный фонд в размере около £ 750 000 при нынешних ставках страхования пенсии в 4 %. Вам нужно действовать, чтобы добиться этого. Я настоятельно рекомендую вам, в какой бы ситуации вы ни были, предпринять какие-то действия прямо сейчас, даже если вам придется начинать с малого.

Если вы уже можете откладывать и инвестировать 10 % своего дохода, продолжайте читать. Если вы не можете сэкономить и инвестировать эту часть своего дохода прямо сейчас, прекратите читать, возьмите ручку и бумагу и подумайте, как вы собираетесь изменить свою ситуацию, чтобы смочь. Если вам нужно переехать в другой дом, зайдите в интернет прямо сейчас и попытайтесь найти где-нибудь жилье на 10 % дешевле. В качестве альтернативы вы можете сменить автомобиль на более дешевый, поскольку большинство людей тратят на автомобиль гораздо больше, чем это разумно. Где есть желание, есть и способ. Поставьте себе цель стать способным откладывать 10 % от своей зарплаты в течение следующих трех месяцев. Вернитесь к этой части книги, когда добьетесь успеха. Удачи.

Какими бы ни были ваши нынешние условия жизни, я надеюсь, вы понимаете: их изменение для освобождения дополнительных денег каждый месяц (если требуется) – само по себе довольно захватывающе и, безусловно, предпочтительнее, чем продолжать сидеть с большим долговым бременем и вытекающим отсюда стрессом.

6
Типы инвестиционных инструментов, которые вам понадобятся

«Личные финансы – это не так уж и сложно».

Рамит Сети, автор бестселлеров и основатель блога о личных финансах (iwillteachyoutoberich.com)

Давайте познакомимся с, казалось бы, ошеломляющим набором доступных финансовых продуктов. Как только у вас появятся деньги на вашем индивидуальном сберегательном / инвестиционном и / или пенсионном счетах, вы будете готовы заставить эти деньги работать, приобретя правильное сочетание финансовых продуктов внутри этих счетов. Для этого вам нужно понять, какие продукты доступны и каковы их относительные преимущества.

Существует несколько основных категорий финансовых продуктов, также известных как «классы активов», или «инвестиционные инструменты», с помощью которых вы можете хранить (и, надеюсь, наращивать) деньги. Некоторые из них относительно хорошо известны населению в целом, но я думаю, будет справедливо сказать, что большинство – нет. Если вы никогда не знали в действительности, что такое «облигация» или что именно такое «акция», вы оказались в нужном месте.

Основные типы индивидуальных инвестиционных инструментов, которые нас интересуют:

• депозит;

• недвижимость;

• облигации;

• акции;

• биржевые товары;

• фонды;

• страховые продукты.

В меньшей степени нам будут интересны еще две категории, которые представляют интерес для более опытного инвестора:

• валюта (так называемый форекс, или FX);

• производные финансовые инструменты (ПФИ), или деривативы.

…И многие читатели знают о десятом классе активов, или инвестиционном инструменте, который привлек большое внимание в недавнем прошлом: криптоактивы, такие как биткойны и эфириум, и связанные с ними инвестиции в блокчейн. Учитывая, сколько внимания прессы они получили с момента публикации последнего издания этой книги, я включу их как десятый вид финансовых продуктов:

• криптоактивы / блокчейн.

Здесь, вероятно, стоит отметить, что для большинства частных инвесторов фонды, возможно, являются наиболее актуальным из этих инвестиционных инструментов. Это довольно просто, потому что фонд позволяет вам владеть большой «корзиной» любых других продуктов в списке или даже их комбинацией из нескольких категорий.

Инвестируя в один фонд, вы, например, можете в результате получить сотни акций. В некоторых типах фондов вы можете даже в конечном итоге владеть комбинацией акций, облигаций, недвижимости и биржевых товаров в одном фонде. Это очень важно по ряду причин, которые мы вскоре рассмотрим более подробно.

Как всегда, не беспокойтесь, что придется слишком много учить. Приведенный выше список может показаться довольно сложным, поскольку необходимо разобраться в не менее десяти категориях инвестиционных продуктов. Не волнуйтесь. Правда в том, что вы можете прочитать несколько сотен книг по каждой из перечисленных выше категорий; однако вы также сможете успешно организовать свои финансовые дела, не разбираясь глубоко ни в одной из них. Чтобы добиться больших положительных перемен в ваших финансовых делах, вам действительно не нужно знать во всех подробностях, ни что такое акция или облигация, ни как торгуют биржевыми товарами. Тем не менее важно иметь общее представление, хотя бы чтобы вы могли лучше понимать советы, которые последуют далее в этой книге.

Как мы уже вкратце видели, также очень важно иметь представление о том, какую долю вашего состояния вы должны иметь в каждой из этих категорий. Разделение ваших ресурсов между различными инвестиционными инструментами – это так называемое «распределение активов». Распределение активов на самом деле является одной из самых важных вещей, которые нужно учитывать при инвестировании, но понимают это или даже задумываются об этом очень немногие люди. Кроме того, подход меняется с возрастом.

Когда вы молоды, вы хотите приумножить свои деньги. Однако с возрастом вы захотите быть уверенным, что инвестируете все более и более безопасным образом, чтобы сохранить заработанный вами «банк» и иметь возможность получать от этого приличный доход. На самом простом уровне это означает, что, чем вы старше, тем большую часть своего состояния вы должны держать в облигациях и депозитах – и чем вы моложе, тем больше в акциях.

Еще одна важная вещь, которую следует понять, – это то, что в последние годы наблюдалась огромная одержимость недвижимостью.

Многие люди в Великобритании и США держат почти все свое состояние в виде недвижимости и депозитов – и в долгосрочной перспективе это нежелательно.

Как мы увидим, в долгосрочной перспективе на самом деле лучше всего владеть комбинацией всех перечисленных выше типов финансовых инструментов. Если у вас есть только недвижимость, вы рискуете не стать богатым при жизни. Чтобы обеспечить себе наибольшие шансы стать по-настоящему богатым, вам необходимо убедиться, что вы осведомлены о других классах активов, особенно об акциях, облигациях и биржевых товарах – и имеете к ним доступ.

У каждого из вышеперечисленных типов инвестиционных инструментов есть определенные индивидуальные черты, но два наиболее важных положения при рассмотрении любого из них таковы:

• какова безопасность ваших денег при инвестировании в этот класс активов;

• какой процент прибыли вы можете ожидать.

Иными словами, когда мы рассматриваем относительные преимущества инвестиционного инструмента или финансового продукта, нас интересует как возврат наших денег, так и выручка от наших денег. Как я уже сказал, вам не обязательно глубоко понимать каждый из перечисленных выше типов. Все, что нужно, – это понять в общих чертах, что они собой представляют, насколько безопасны и какую прибыль могут вам принести.

Итак, держа в уме вышесказанное, давайте очень бегло рассмотрим каждый инструмент.

В данном случае мы будем говорить о деньгах на депозите в финансовом учреждении, таком как банк или строительная сберегательная касса[24]24
  Специализированный банк, выдающий целевые жилищные займы. Такие займы выдаются только вкладчикам и по истечении определенного времени, а процентные ставки остаются фиксированными в течение всего контракта. В России ближайший аналог – кредитные потребительские кооперативы. – Прим. ред.


[Закрыть]. Денежными средствами, очевидно, мы также называем то, что есть в карманах, кошельке или сумочке. Однако в данном случае мы рассматриваем преимущества депозита как инвестиционного средства, а за то, что вы носите с собой, вам не выплатят процентов (как ни жаль).

Очевидно, что самое замечательное в банковском депозите – это его безопасность. За исключением финансового кризиса, масштабного стихийного бедствия или революции, у вас всегда должен быть доступ к любым деньгам, которые есть на банковском счете, и сумма денег, которая у вас есть на этом счете, не станет внезапно в один день меньше, чем была накануне, потому что «рынок рухнул».

Поскольку банковский депозит считается безопасным, процентная доходность, которую вы можете получить по нему (то есть процентная ставка), в результате, как правило, низкая. Когда вы являетесь вкладчиком и кладете деньги на депозит в банке или строительной сберегательной кассе, они платят вам процентную ставку в качестве благодарности за предоставление им денег, которые они могут затем ссудить заемщикам. Затем они будут взимать с этих заемщиков более высокую процентную ставку, чем они платят вам, и именно так банки зарабатывают свои деньги – или, по крайней мере, так они делали раньше.

Как всегда, нельзя забывать об инфляции…

Это почти все, что нам нужно знать о депозитах как об инвестиционном активе: все дело в процентной ставке. Но прежде чем мы перейдем к следующему разделу, есть еще один ключевой фактор, о котором мы должны помнить, думая о депозите: инфляция.

Рассматривая, насколько на самом деле в безопасности ваши деньги на депозите в банке или строительной сберегательной кассе, вы должны понимать разницу между процентной ставкой, которую ваш банк выплачивает вам («номинальная ставка»), и процентной ставкой, которую ваши деньги фактически зарабатывают («реальная ставка»). Разница в инфляции.

Возьмем текущий счет в крупном банке с выплатой 1,8 % годовых и по итогу 1,44 % для налогоплательщика с базовой ставкой в Великобритании. Мы уже видели, что даже официальные правительственные показатели инфляции в Великобритании в недалеком прошлом составляли около 4–5 %, но реальная инфляция (основанная на более честных методах расчета), вполне возможно, выше этого. Если ваши деньги на депозите приносят 1,44 % при инфляции около 5 %, то вы теряете более 3,5 % своего состояния каждый год в реальном выражении. Именно по этой причине вера в то, что «деньги правят миром», может быть опасным способом смотреть на мир.

Мне кажется, что потеря 3,5 % своего состояния в год не очень безопасна. Когда инфляция высока, а процентные ставки низкие, реальные процентные ставки отрицательны. Расчет очень прост: реальный процент (доходность депозита) равен номинальному проценту (то, что ваш банк платит вам) за вычетом инфляции.

Для вашего долгосрочного финансового успеха важно держать как можно большую часть своего состояния в активах, которые имеют положительную реальную доходность. Когда реальные процентные ставки отрицательные, как сейчас, вам следует иметь на депозите ровно столько денег, сколько вам нужно, чтобы расплачиваться за вещи в краткосрочной перспективе. (Некоторые из вас могут знать, что в действительности точный метод расчета реальной доходности немного сложнее, но простой метод, описанный выше, доказывает то же самое.)

Возможно, проще всего думать о «краткосрочной перспективе» как о периоде меньше одного года. Так что определите, что вам нужно для жизни каждый месяц, добавьте любые другие покупки или расходы, которые, по вашему мнению, возникнут в этом году (отпуск, автомобиль, обучение в университете), заложите погрешность для безопасности и инвестируйте все остальное в другие активы, кроме депозита. На этом давайте обратимся к этим другим активам.

Мы рассмотрели недвижимость более подробно в главе 5, когда обсуждали создание финансового избытка. Когда мы рассматриваем возврат наших денег, очевидно, что недвижимость является одним из лучших классов активов. Дом или квартира всегда будут иметь некоторую ценность, учитывая, что всегда есть спрос на жилье, и почти наверняка недвижимость не обесцениться (как это может случиться с акцией).

Тем не менее, как и в случае с очень многими инвестициями, важно понимать, как оценивать недвижимость, чтобы обеспечить себе шанс купить ее на хорошем уровне в долгосрочной перспективе. Мы рассмотрели идеи дохода от сдачи в аренду, прирост капитала и соотношение цен на недвижимость к заработной плате в главе 5, поэтому нет смысла повторять их снова, но стоит помнить, что эти показатели позволяют сравнивать недвижимость как инвестицию со всеми остальными активами.

Есть еще пара дополнительных моментов, на которые, вероятно, стоит обратить внимание. Как мы уже говорили, у многих людей в Великобритании и США очень высок процент их собственного капитала, вложенного в их основное жилье. Или, во многих случаях, вложен весь капитал. Однако одна из самых важных вещей, о которых вам нужно помнить, если вы хотите приумножить свое богатство наиболее безопасным способом, – это распределение активов. Если у вас уже есть огромный процент вашего собственного капитала, вложенный в недвижимость, вам, вероятно, следует сосредоточиться на инвестировании в другие классы активов, прежде чем рассматривать другие инвестиции в недвижимость (например, в квартиру для сдачи в аренду). Впрочем, это будет зависеть от прибыли, которую, по вашему мнению, вы сможете получить после вычета инфляции при сравнении различных вариантов, как мы уже обсуждали.

Однако помимо того места, где вы живете, есть две другие категории инвестиций в недвижимость, о которых следует подумать: коммерческая недвижимость и зарубежная недвижимость (и зарубежная коммерческая недвижимость, если на то пошло). Часто бывает, что в одной или обеих этих категориях найдутся интересные возможности, и их стоит рассмотреть, даже если у вас большой процент вашего капитала уже вложен в жилую недвижимость в виде вашего основного места жительства. Один из способов получить доступ к зарубежной и/или коммерческой недвижимости – это владение фондом. В ближайшее время мы рассмотрим фонды более подробно.

Недвижимость и заем денег: ключевой момент

Я хотел бы отметить еще один важный момент относительно недвижимости как класса активов: в отличие от любого из других основных классов активов, частные лица традиционно имели возможность занимать достаточно большие суммы денег, чтобы инвестировать в недвижимость. Во многом это уникальная особенность рынка недвижимости. Большинство людей не могут занимать деньги для инвестирования в акции или биржевые товары, например, хотя есть исключения – обычно это богатые люди с банковской историей и частным банковским обслуживанием или те, кто знает, как эффективно использовать спред-беттинг[25]25
  Дословно – «растянутая ставка». Один из способов игры на бирже, при котором делают ставки на изменения цен вместо реального приобретения актива, получая право купить этот актив в будущем в ограниченные сроки. – Прим. ред.


[Закрыть].

Ипотека позволяет физическим лицам контролировать активы, стоимость которых значительно превышает накопленный ими взнос. Очевидно, что на сильном рынке это отличная новость для инвестора; в разное время за последние пару десятилетий обычной практикой была возможность купить недвижимость с взносом всего в 5–10 %. Кредиторы, такие как Northern Rock, перед финансовым кризисом 2007–2008 годов даже предлагали 110-процентную ипотеку, фактически ссужая покупателям их взнос.

На сильном рынке это хорошая новость для инвесторов в недвижимость. Если вы можете вложить £ 25 000 (или даже меньше), чтобы получить контроль над недвижимостью стоимостью £ 250 000, а затем этот актив достаточно быстро вырастет в цене, вы сможете очень быстро создать настоящее состояние. Однако использование долга (известное как леверидж, кредитное плечо, или кредитный рычаг) для покупки любого актива – это палка о двух концах. На «бычьем» рынке, чтобы увеличить свое богатство, вы можете использовать деньги других людей. Это принесло выгоду многим людям в англоговорящем мире за последние несколько десятилетий – или, по крайней мере, тем, кто обеспечил получение прибыли и продажу такой недвижимости до того, как рынок выправился.

Если вы берете кредит для покупки актива, а затем этот актив обесценивается, в конечном итоге вам нечем погасить кредит. Мы кратко обсуждали это, когда рассматривали отрицательный капитал. Это может быть очень болезненная ситуация, которая является одной из причин, по которой люди могут очень ошибаться с инвестициями в недвижимость.

Как правило, тот факт, что вы можете занимать деньги для покупки недвижимости, означает, что у разумного инвестора есть возможности заработать на этом большие деньги. Однако крайне важно делать разумные предположения о том, что может случиться со стоимостью вашей покупки и денег, которые вы занимаете. Ипотечный кризис в США возник прежде всего из-за того, что многие тысячи людей считали, что недвижимость в США всегда будет дорожать в цене, и думали только о своих текущих ежемесячных платежах, а не о том, что может случиться с этими ежемесячными платежами в будущем. Я надеюсь, что замечания, изложенные ранее в этой книге, помогут вам не повторить ту же ошибку.

Многие из нас знакомы с идеей кредита (шире – заем). Проще говоря, банк дает вам в долг определенную сумму денег, по прошествии определенного времени вы возвращаете ему деньги плюс согласованную сумму процентов, чтобы компенсировать ему отсутствие денег за это время. Вот почему полезно понимать процентные ставки как «стоимость», или «цену», денег. Возможно, меньше людей знакомы с тем, что такое облигация, но это просто: кредит, разделенный на множество частей так, чтобы его могли получить многие люди.

Поясню: представьте, что крупная нефтяная компания планирует построить новый нефтеперерабатывающий завод, и для этого требуется £ 1 миллиард. Они могут пойти в большой банк и попросить кредит в размере £ 1 миллиарда. Если бы банк был особенно спокоен относительно кредитоспособности этой нефтяной компании, он мог бы просто одолжить им деньги и попросить соответствующую процентную ставку в качестве компенсации. Однако более вероятно, что он сочтет £ 1 миллиард слишком большой суммой, чтобы ссужать ее одной компании, и что сделка слишком рискованна для них самих. В этом случае он может сделать одно из двух.

Первый подход заключается в том, чтобы спросить другие банки, будут ли они заинтересованы в кредитовании части этого £ 1 миллиарда. Допустим, банк действительно находит девять других банков, которые с радостью предоставляют ссуды по £ 100 миллионов каждый, или четыре банка, каждый из которых предоставляет ссуды по £ 200 миллионов. Тогда это будет известно как «синдицированный заем» – группа (или синдикат) банков объединилась, чтобы уменьшить свои риски (известные как «кредитные риски»), но при этом обеспечить выполнение сделки. В этом сценарии первоначальный банк не только получит проценты по кредиту, но также будет взимать комиссию за организацию синдиката. Это одна из вещей, которыми занимается инвестиционный банк.

Второй вариант – напечатать множество листов бумаги, каждый из которых будет представлять небольшую часть стоимости займа в £ 1 миллиард, и предложить эти бумаги на продажу всем, кто заинтересован в предоставлении этой небольшой доли займа и получении процентов в качестве компенсации. По сути, это точно такой же процесс, как и в случае синдицированного займа. За исключением того, что бумаги называются «облигациями», и их существование означает, что заем может быть синдицирован сотням или даже тысячам инвесторов по всему миру, а не только небольшой группе банков.

В этом примере предположим, что банк печатает один миллион облигаций, каждая из которых стоит £ 1000, и нефтяная компания обязуется выплатить по этим облигациям 5 %. Когда банк предлагает эти облигации на продажу, потенциальные инвесторы могут купить их столько, сколько захотят. За каждую купленную облигацию нефтяная компания будет должна им £ 1000 плюс 5 % годовых. Процент, выплачиваемый по облигации, называется ее «купоном». Это связано с тем, что в прошлом, когда облигации были буквально листами бумаги, у них были отрывные купоны на каждую выплату процентов, которую владелец имел право получить.

Если вы купили облигацию, которая должна быть погашена через три года и по которой держателю выплачивают 5-процентную ставку по 2,5 % два раза в год, у облигации было бы шесть купонов. Когда облигации были впервые введены, держатель облигаций буквально каждые шесть месяцев приносил эти купоны в банк и обменивал их на чек или наличные в размере 2,5 % от номинальной стоимости облигации. Сегодня эти платежи, как правило, автоматизированы (если только они не являются так называемыми «облигациями на предъявителя», которыми, как, возможно, помнят фанаты фильмов 1980-х годов и Брюса Уиллиса, стремились завладеть преступники в фильме «Крепкий орешек»).

Я должен уточнить еще одну особенность облигаций, касающуюся срока, на который покупатель одалживает деньги продавцу. Облигация может давать своему владельцу право на получение 5 % в год и возврат их изначальных денег через три или пять лет или даже больше. Срок действия некоторых государственных облигаций достигает 50 лет. Как вы можете себе представить, облигация, которая обещает вам выплаты в 5 % в год в течение 10 лет, будет стоить дороже, чем облигация, которая принесет вам 5 % в год в течение двух лет, при прочих равных условиях.

Вторичный рынок облигаций

Еще один важный аспект облигаций – наличие вторичного рынка. Допустим, вы приобрели облигации нефтяной компании на сумму £ 10 000 в приведенном выше примере, но через месяц вы узнаете, что нефтяная компания испытывает финансовые затруднения (или, возможно, вам просто внезапно понадобились ваши деньги). Вы можете решить: лучше вернуть деньги, чем держать облигации и получать выплаты процентов. К счастью для вас, весьма вероятно, что где-то в мире есть кто-то, кто все еще считает нефтяную компанию хорошей ставкой и хотел бы владеть вашими облигациями и получать проценты. В результате вы сможете продать свои облигации этому человеку через такого посредника, как инвестиционный банк.

На этом этапе следует иметь в виду, что для частного, или «розничного», инвестора (то есть вас) довольно необычно покупать облигации напрямую. Большинство облигаций, выпущенных компанией или государством, продаются в суммах, которые обычно слишком велики для среднего частного инвестора (но достаточно малы для очень богатых людей, что для них является еще одним преимуществом). Из-за этого вам обычно нужно получить доступ к облигациям посредством владения фондом облигаций, который мы скоро рассмотрим более подробно.

Государственные облигации

Следующее важное обстоятельство, которое следует знать об облигациях и рынке облигаций, – это то, что они являются основным источником денег для правительства помимо налогообложения. Жизненно важно это понимать, чтобы полностью оценить происходящее сегодня и еще больше укрепить наше понимание того, что с этим делать.

У правительств по всему миру, по существу, есть только два способа собрать деньги для оплаты огромного количества вещей, которые они хотят финансировать. Первый – это налогообложение. Это достаточно хорошо понимает большинство из нас. Все мы платим налоги самыми разными очевидными и не столь очевидными способами, и компании, на которые мы работаем и у которых мы покупаем товары и услуги, тоже их платят.

Однако с тех пор как налоги были введены тысячи лет назад, очень немногие правительства могли выживать на сумму меньшую, чем они получали в виде налогов. Исторически основной причиной неспособности политических элит выжить за счет налоговых поступлений была цена ведения войн. Во время войны расходы, которые несут правительства, стремительно растут: нужно строить корабли, оплачивать службу и снабжение солдат. И именно эти затраты привели к созданию рынка облигаций.

В течение последних нескольких столетий во время чрезвычайных ситуаций или войн правительства были вынуждены тратить значительно больше, чем они зарабатывали на налогообложении. Они компенсировали разницу, продавая облигации своему населению, а в последнее время – иностранным инвесторам, включая правительства других стран. Это второй из способов, с помощью которых правительства могут собирать деньги.

У правительства практически нет другого способа привлечь деньги, кроме как за счет налогообложения или продажи облигаций инвесторам. Редким исключением из этого правила может быть ситуация, когда правительство продает такие активы, как, например, землю, золотые резервы, здания иностранных посольств или военные базы. Эти продажи, очевидно, не являются постоянным источником дохода. Как следствие, их используют только в чрезвычайных ситуациях или когда власть имущие считают, что рынки находятся на особенно выгодном уровне. Правительства могут быть в этом очень слабы: как мы видели, Гордон Браун продал значительную часть золотых резервов Великобритании, когда рынок был близок к рекордно низкому уровню.

К сожалению, даже несмотря на то что после окончания Второй мировой войны в большинстве стран царит беспрецедентный мир, почти все западные правительства по-прежнему имеют регулярную привычку тратить гораздо больше, чем они могут получить за счет налогов. (Мы уже видели это на графиках государственного долга США и Великобритании в главе 4. Единственным реальным исключением являются небольшие страны с огромным запасом природных ресурсов на душу населения и достойным политическим руководством, такие как Норвегия.) Почти все правительства в мире восполняют дефицит продажей облигаций, т. е. путем привлечения заемных средств. (Помните, что облигация – это просто заем, разделенный на множество маленьких частей.)

Вы можете удивиться, узнав, что долгое время эта политика была полностью устойчивой. Банки, предлагающие ипотечные кредиты, займы и кредитные карты, очевидно чувствуют себя комфортно, предлагая такие долговые продукты богатым людям с высокими годовыми доходами. Есть очень высокая вероятность, что эти люди выплатят свой долг. Точно так же инвесторы по всему миру с легкостью ссужали деньги правительствам стран с высоким и обычно растущим годовым «заработком», покупая их облигации. В переводе на язык рынка облигаций: инвесторы с радостью покупали государственные облигации стран с высоким и растущим валовым внутренним продуктом (ВВП).

«Безрисковость»

До недавнего времени финансовая теория предполагала: предоставление заемных денежных средств правительству современной страны, такой как США, Великобритания или Франция, «безрисково». Если бы вы купили для выплаты своей пенсии, например, облигации на сумму $ 10 000 у правительства США, вы бы предположили: нет никаких шансов, что вы не вернете свои деньги плюс обещанные проценты. В конце концов, правительство США считалось настолько большим и богатым, что никто даже на мгновение не задумывался о том, что им не вернут деньги. Даже если бы случилась какая-то невероятная катастрофа, правительство США все равно смогло бы напечатать столько долларов, сколько нужно.

Фактически печатание денег – это именно то, чем они занимаются сегодня. Они больше не могут позволить себе выплачивать инвесторам по облигациям проценты и основную сумму долга по своим облигациям, не создавая для этого новые деньги. Проблема с созданием большого количества новых денег (т. е. количественное смягчение, или QE) заключается в том, что оно обесценивает (девальвирует) эти деньги, что мы и обсуждали ранее в разделах об инфляции.

Напоминаем: если вы удвоите предложение фунтов, долларов, иен или евро, но предложение «реальных вещей» останется фиксированным, вы не создадите больше богатства, но скорее просто удвоите цену на все при прочих равных условиях. Вот почему любая политика раздачи денег людям контрпродуктивна и не делает никого богаче в реальном выражении в среднесрочной и долгосрочной перспективе.