Текст книги "Как завладеть миром. Инвестируйте умно и мыслите глобально"

Я надеюсь, вы сравнительно быстро найдете несколько привлекательных инвестиционных тем, как только начнете мыслить как инвестор и подключитесь к огромному количеству информации по инвестированию, которую мы рассмотрели выше. Теперь наступает, пожалуй, самый важный этап: разработка конкретных инвестиционных инструментов, которые дадут вам наилучшие шансы извлечь выгоду из ваших инвестиционных тем. Это самая сложная часть, но я бы сказал, на самом деле она может быть довольно занимательной – когда вы начнете в ней разбираться.

Восходящий анализ также поможет вам принять важные решения о распределении активов, поскольку два основных типа анализа – фундаментальный и технический – позволят вам определять, какие из основных классов активов выглядят наиболее интересными в любой момент времени.

ПРИМЕР ТЕМЫ: НЕФТЬ

Как только у вас есть тема, вам нужно найти инвестиционные инструменты, которые позволят вам получить доступ к этой теме. В качестве примера возьмем нефть. Вы решили, что, вероятно, будет хорошо иметь нефть в портфеле. По мере того как население мира растет и становится все более индустриализированным, несомненно, будет расти спрос на энергию – и на нефть в частности. Теперь вам нужно составить список возможных инвестиций в область нефти.

Вы, вероятно, сразу же подумаете о Shell и BP. Вы также можете понять, что можно владеть нефтью самой по себе, например, через ETF. Немного больше усилий, и вы можете вспомнить об иностранных нефтяных компаниях, таких как Chevron в США или Petrobras, которая является бразильской компанией, но торгуется на фондовой бирже США, что позволяет относительно легко покупать ее через вашего британского брокера [62]62
  Актуально для Великобритании. – Прим. пер.


[Закрыть] (как всегда, при условии, что у вас правильный счет). Если вы готовы приложить еще больше усилий, вы можете добавить нефтяные сервисные компании, которые занимаются бурением или разведкой нефти – например, их много в Норвегии. Также существуют ETF нефтяных компаний и ETF нефтяных сервисных компаний, то есть фонды, одна инвестиция в которые предоставит вам доступ к корзине компаний в этом секторе.

Хотя это может показаться довольно сложным, если вы будете читать MoneyWeek и пользоваться бесплатными почтовыми рассылками, о которых я говорил выше, постепенно вы будете узнавать обо всех сферах все больше и больше. Как всегда, еще раз повторю: здесь некуда спешить. Лучше сделать все правильно, чем поторопиться и принять необдуманное решение. Не бойтесь не спешить, создавая список тем, фондов и компаний для покупки.

Когда у вас будет разумно обусловленный список возможных инвестиций для каждой из ваших тем, настанет пора подумать, какой инвестиционный инструмент или, возможно, два инвестиционных инструмента вы собираетесь использовать, чтобы вложить свои деньги в эту область. Для этого вам нужно будет подвергнуть каждую из возможных инвестиций базовому фундаментальному и техническому анализу.

Фундаментальный анализ акций

Фундаментальный анализ представляет собой оценку внутренней или фундаментальной стоимости актива, чтобы определить, дешевый он или дорогой. Мы обсуждали определенные типы фундаментального анализа, когда рассматривали, как оценивать недвижимость в главе 5 и акции и золото в главе 9.

Что касается акций, мы могли бы представить фундаментальный анализ как простое перечисление всех вещей, которые могут повлиять на истинную стоимость компании, путем сложения всех положительных показателей (прибыль, доступные денежные средства, недвижимость, товарно-материальные активы и т. д.) и вычитания всех отрицательных показателей (долги, зарплаты, все другие издержки), чтобы получить число, которое является стоимостью компании. Тысячи людей (бухгалтеры, брокеры, менеджеры фондов и финансовые аналитики) по всему миру ежедневно выполняют эту работу в отношении сотен тысяч компаний.

Определение фундаментальной стоимости компании – по сути, то, чем занимаются бухгалтеры. По крайней мере, один раз в год (хотя на самом деле для многих компаний, котирующихся на фондовой бирже, четыре раза в год) компания публикует свой бухгалтерский отчет. Он содержит почти в точности то, что я описал выше, а именно – расчет стоимости компании, основанный на сложении всех положительных показателей (прибыль и активы) и вычитании всех отрицательных показателей (пассивы).

Пока что все звучит просто. Сложность, которая удерживает многие тысячи людей на оплачиваемой работе, в основном происходит из трех источников.

1. Полемика о стоимости активов компании: например, сколько стоит определенная фабрика, офисное здание или торговая марка.

2. Ожидания относительно того, что произойдет со стоимостью прибыли и активов в будущем. Финансовые аналитики занимаются оценкой обоих показателей.

3. Полемика о разумной сумме, которую нужно заплатить за эту стоимость. Это делается с использованием различных инструментов оценки и путем сравнения компаний друг с другом – то, что называется «конкурентным анализом».

4. Очень большая часть финансовой индустрии тратит свое время на размышления об этих трех сложностях. Возможно, мы сможем проиллюстрировать это более подробно, если снова подумаем о прибыли на акцию. (Помните, мы встречали это понятие в главе 6, когда рассматривали акции. Вернитесь назад и бегло просмотрите, если вы забыли этот термин.)

Бухгалтеры могут предоставить нам величину прибыли и стоимости активов за этот год с достаточной точностью (в пределах разумного). Фокус заключается в том, чтобы как можно точнее оценить величину прибыли и стоимости активов в следующем году, а затем подумать о том, сколько вы должны «заплатить» за обе величины.

У разных типов компаний очень разные фундаментальные финансовые показатели. Некоторые компании являются капиталоемкими, что означает, чтобы заниматься своей деятельностью, им нужны огромные фабрики и очень дорогое оборудование. Примерами таких компаний могут быть автомобильные, горнодобывающие, нефтяные, сталелитейные и фармацевтические компании. Другим компаниям, например, тем, чья деятельность связана с людьми и идеями, вообще не нужно какое-либо оборудование. Сюда входят рекламные и другие медиакомпании, юристы, банки, программисты и консультанты.

Точно так же некоторые компании могут очень быстро увеличивать свои продажи и прибыль – например, компании, разрабатывающие новые технологии. Еще 15 лет назад iPhone и iPad не существовало. Сегодня этими продуктами владеет значительный процент населения мира, а Apple является крупнейшей компанией в истории. Акции Apple взлетели до небес, как и акции многих компаний, которые поставляют комплектующие для их продуктов.

Другие компании оказываются на умирающем рынке, который иногда называют рынком ex-growth. Хорошими примерами могут служить Eastman Kodak, фотографическая компания, которая объявила о банкротстве в 2012 году, и компания HMV в Великобритании, пострадавшая от фундаментального спада числа покупателей компакт-дисков и DVD в офлайн-магазинах и перешедшая под контроль временной администрации в 2013 году. Вы можете убедиться, что предвидеть проблемы, с которыми столкнулись обе эти компании, для любого, кто активно интересуется происходящим в мире, было не так уж и сложно.

И снова соотношение цена / прибыль (коэффициент P/E)

Учитывая различия между компаниями, фундаментальная стоимость, которую вы можете придавать их прибыли и активам, также будет отличаться. Если вы помните раздел об акциях из главы 6, надеюсь, вы вспомните и понятие «коэффициент P/E» – коэффициент, умноженный на прибыль компании, который инвестор готов заплатить, чтобы владеть правом на эту прибыль. Это один из самых фундаментальных способов оценки стоимости компании.

При прочих равных вы можете представить, что будете готовы заплатить достаточно высокий коэффициент прибыли (то есть высокий коэффициент P/E) за быстрорастущую компанию, у которой нет долгов и нет необходимости инвестировать в огромные фабрики и оборудование. И вам, возможно, нужно заплатить намного меньше (то есть низкий коэффициент P/E) за компанию с отсутствием роста и с большими долгами. Если вы найдете быстрорастущую компанию с отличными технологиями и низким коэффициентом P/E, вы, скорее всего, совершите выгодную сделку!

Чем дольше вы будете изучать инвестиции, тем больше у вас будет появляться интуитивное чувство того, как компания должна торговаться с точки зрения фундаментальных показателей оценки. Молочная компания, базирующаяся только в одной стране и не растущая вообще, должна торговаться с коэффициентом P/E, примерно в 5–10 раз превышающим ее прибыль (×5–10). Она, вероятно, будет дорогой и склонной падать в цене, если будет торговаться с коэффициентом ×15. Тогда как успешная глобальная компания – производитель программного обеспечения с очень высокой маржой прибыли и огромным потенциалом роста может даже стоить дешево с коэффициентом ×25. Это означает, что с точки зрения кратности прибыли вы можете быть готовы заплатить в пять раз больше за компанию, которая, по вашему мнению, имеет в пять (или более) раз больше перспектив, чем другая.

Коэффициент PEG

Одним из моих любимых инструментов оценки в этом плане является то, что называют коэффициентом PEG (отношение показателя цена / прибыль к росту) (англ. price / earnings to growth ratio). Он рассчитывается путем деления коэффициента P/E компании на предполагаемый рост ее прибыли. Например, если компания торгуется с коэффициентом P/E, равным ×10, и увеличивает свою прибыль на 10 %, коэффициент PEG равен ×1. Если бы эта компания торговалась с коэффициентом P/E на уровне ×20, PEG был бы равен ×2. У другой компании с ростом в 20 %, но торгующейся с коэффициентом P/E в ×10, PEG будет равен ×0,5. Чем ниже PEG, тем лучше, поскольку это число означает, что вы платите меньше, чтобы «владеть» большим потенциалом роста прибыли.

Существует множество финансовых коэффициентов и показателей, на которые следует обратить внимание в рамках фундаментального анализа, и каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. PEG – лишь один из примеров, и он не является исключением с точки зрения преимуществ и недостатков. Я включил его сюда, чтобы показать, что инструменты фундаментального анализа могут быть довольно изящными и зачастую не такими уж сложными. На самом базовом уровне они позволяют вам «сравнивать яблоки с яблоками», когда вы пытаетесь найти подходящую для инвестиций компанию.

Теперь рассмотрим некоторые из самых элементарных инструментов оценки, с которыми вам стоит познакомиться, чтобы обеспечить себе высокий старт при выборе компании для инвестирования.

Использование основных инструментов оценки

Финансовые аналитики используют множество финансовых показателей, но, на мой взгляд, вы можете совершенно обоснованно оценить, стоит ли компания дешево или дорого, используя относительно небольшое количество инструментов.

В главе 6 мы кратко рассмотрели доходность по прибыльности, дивидендную доходность и балансовую стоимость. После того как вы выбрали тему и составили список компаний, которые вы могли бы рассмотреть, чтобы инвестировать в эту тему, следующая часть головоломки – выяснить эти показатели на основе текущей цены акций компании. Все это довольно простые для понимания вещи, и они есть в свободном доступе на таких сайтах, как Yahoo или Google Finance, – или на сайте вашего брокера.

Для каждой компании вы должны узнать коэффициент P/E на текущий год, коэффициент PEG, дивидендную доходность и отношение цены к балансовой стоимости (то есть балансовую стоимость на акцию). По возможности вам также следует узнать, какими будут эти показатели на следующий год. Иногда вы даже сможете получить цифры на год после следующего, но я бы не стал особо беспокоиться об этом: как вы можете представить, прогнозы на два года вперед могут часто значительно пересматриваться, если только у компании не особенно предсказуемая бизнес-модель.

Конкурентный анализ

Получив эти показатели, вы сможете провести очень полезный и простой анализ того, какая компания может быть лучшей в данной области (секторе), сравнив показатели друг с другом. Это называется «конкурентным анализом». Возвращаясь к нашему примеру с нефтью, мы можем попытаться решить, купить ли Shell или BP (упрощая и помещая десятки других компаний в нашу «слишком трудную корзину»).

Все, что вам нужно сделать, это сравнить компании одной и той же области, чтобы увидеть, у какой из них стоимость наилучшая. Упрощая, если мы знаем, что у Shell более привлекательные финансовые показатели, чем у BP, это может заставить нас решить, что именно Shell – компания, которой мы хотим владеть, чтобы сделать солидные долгосрочные инвестиции в нашу «нефтяную» тему. Однако прежде чем вы примете решение о покупке, вам также необходимо подумать о некоторых других вещах: каковы текущие показатели Shell по сравнению с тем, какими они были исторически, и где сейчас находится фондовый рынок в целом.

Исторический анализ

Итак, в нашем примере с нефтью мы установили, что:

• нефть, вероятно, является хорошей долгосрочной инвестиционной темой;

• Shell, вероятно, отличная компания для этой темы;

• в настоящее время у Shell более привлекательные показатели оценки, чем у ее основного конкурента BP.

Все это полезно и приближает вас к вашей цели – принять окончательное решение и купить акции Shell. Однако следует учитывать еще один фактор – это то, каковы текущие показатели оценки Shell по сравнению с теми же показателями в прошлом. В настоящий момент Shell может выглядеть привлекательнее BP, но что если сейчас она самая дорогая за последние 20 лет? Например, что если коэффициент P/E Shell за последние 20 лет колебался от ×5 до ×25, а теперь она торгуется на уровне ×24,5? Что если дивидендная доходность Shell составляла от 1,5 до 6,5 %, а сейчас – 2 %? Это сравнение известно как исторический анализ. Я надеюсь, нетрудно понять, что ваши лучшие шансы купить Shell по подходящей цене для долгосрочного инвестирования окажутся тогда, когда показатели оценки будут исторически привлекательными, равно как и привлекательными по сравнению с конкурентами. Если акции Shell являются самыми дорогими за последние 20 лет, возможно, сейчас не лучшее время для их покупки.

Но это суждение может быть неверным, если существует веская причина, по которой акции Shell торгуются очень дорого. Приведем немного глупый, но потенциально поучительный пример: представьте, если бы ученые Shell собирались объявить, что они разработали технологию, которая превращает свинец в золото. В этом случае простительно было бы утверждать, что сейчас акции заслуживают того, чтобы торговаться с более высоким коэффициентом P/E, чем в прошлом. Фактически решение многовековой проблемы алхимиков означало бы, что акции Shell теоретически должны внезапно взлететь до небес и торговаться с коэффициентом P/E намного выше, чем когда-либо прежде.

Очевидно, маловероятно, что Shell когда-либо откроют способ, как превратить свинец в золото, но они могут объявить об открытии огромного нового месторождения нефти или газа – что может оправдать взлет их коэффициента P/E выше, чем у конкурентов, и выше, чем до открытия. Вам следует знать о такого рода качественных различиях между компаниями наряду с их финансовыми показателями.

Оценка рынка и сектора

Прежде чем покупать какие-либо нефтяные акции, нужно также подумать об оценке как нефтяного сектора на данный момент, так и фондового рынка в целом. Как я уже говорил ранее, можно найти такие показатели оценки, как коэффициент P/E или дивидендную доходность для рынка в целом (в этом случае мы могли бы использовать коэффициент P/E индекса FTSE 100 или S&P 500), а также для конкретного сектора (можно найти финансовые коэффициенты для нефтяного сектора в целом).

Последнее, что мы могли бы сделать перед принятием решения о покупке Shell, была бы проверка, были ли рынок и сектор дешевыми или дорогими исторически. Это связано с тем, что цены на акции коррелируют со стоимостью их сектора и рынка в целом. Несмотря на то что проведенный до этого анализ показывает: сейчас хорошее время для покупки Shell (нефть – отличная инвестиционная тема; у Shell хорошая стоимость по сравнению с другими нефтяными компаниями и исторически), вам стоит уделить внимание состоянию нефтяного сектора и рынка в целом. Например, если индексы FTSE 100 и S&P 500 за последние несколько месяцев выросли на 20 %, существует вероятность, что рынок откатится назад. А когда рынок падает, цены на акции падают вместе с ним.

Однако это, вероятно, наименее важный анализ, который вам нужно провести, когда вы думаете о долгосрочных инвестициях в компанию. Если компания выглядит так, будто сегодня у нее фундаментально хорошая стоимость по всем причинам, которые мы только что обсудили, вероятно, в долгосрочной перспективе она будет хорошей инвестицией. Тем не менее все же стоит провести быструю проверку, чтобы убедиться, что вы не покупаете в момент, когда акции в целом чрезвычайно дороги. Если рынок или сектор в последнее время сильно выросли, и ваш анализ говорит вам, что возможны изменения, вы можете подождать еще немного, прежде чем покупать свои акции. Опять же, здесь некуда спешить. У вас есть целая жизнь, чтобы делать ваши ставки.

Фундаментальный анализ других классов активов

Только что мы очень бегло рассмотрели использование фундаментального анализа для поиска хорошей компании для инвестиций. Вам может быть очевидно, что показатели, которые мы использовали для анализа акций, не применить к другим классам активов.

У облигаций, недвижимости и биржевых товаров есть свои собственные отличительные характеристики, и, как следствие, мы должны оценивать их по-другому.

В связи с этим стоит немного рассказать о том, как можно провести фундаментальный анализ каждого из других классов активов.

1. ОБЛИГАЦИИ

В главе 6 мы рассмотрели основы того, что такое облигации. У облигаций нет коэффициента P/E или балансовой стоимости, однако у них есть свои два фундаментально важных показателя: кредитное качество и доходность. Кредитное качество облигации – это в некоторой степени субъективная оценка. Ее проводят финансовые аналитики рейтинговых агентств, самыми известными из которых являются Moody’s, S&P и Fitch. Эти агентства оценивают финансовую устойчивость компании или правительства, выпустившего облигацию, и публикуют рейтинг качества облигаций. У каждого из агентств своя рейтинговая шкала.

Возможно, вы слышали, как какую-либо облигацию описывают в прессе как «тройное A» (AAA), или читали, что определенные государственные облигации лишились рейтинга «тройное A». AAA – это наивысший рейтинг по шкале. У каждого рейтингового агентства своя собственная рейтинговая система, и на самом деле об этом вам больше ничего не нужно знать.

ДОХОДНОСТЬ

Доходность – это просто годовая процентная доходность, подразумеваемая текущей ценой облигации – то, что мы рассматривали ранее. Инвесторы в облигации обычно стремятся получить максимальную доходность при любом заданном кредитном рейтинге. Если вы сравните две облигации с рейтингом AAA и обнаружите, что одна дает 2 % доходности, а другая – 2,2 %, при прочих равных условиях вам будет нужна облигация с более высокой доходностью. Конечно, это очень упрощенный анализ, поскольку существует большая степень дифференциации даже между облигациями с одинаковым рейтингом. Именно эти различия и используют профессиональные инвесторы в облигации в своих интересах.

Самое важное, что я хотел бы сказать об облигациях, – это то, что среди всех основных классов активов инвестору-любителю труднее всего понять и проанализировать именно их. Написанное выше и в главе 6 призвано дать вам очень общее представление о том, чем они являются, хотя бы чтобы вы могли немного понимать терминологию, когда читаете о них, а также лучше представлять, как работают государственные финансы.

Я твердо убежден: доступ к любым облигациям, имеющимся в вашем портфеле, должен осуществляться через фонды облигаций. Прямые инвестиции в отдельные облигации, как правило, возможны только с большими суммами денег, поскольку у большинства этих продуктов достаточно велик размер минимальных инвестиций, а многие из них доступны только профессиональным инвесторам. Есть исключения, особенно для частных инвесторов из США, но я все же считаю, что анализ облигаций для подавляющего большинства людей слишком сложен.

Подробно изучать прямые инвестиции в облигации стоит только в том случае, если у вас есть относительно большая сумма денег, которую нужно пустить в работу. Всем остальным я бы сказал, что вам будет вполне достаточно любых облигаций, которые у вас есть в результате «владения миром» посредством фонда, диверсифицированного по классам активов.

2. НЕДВИЖИМОСТЬ

Мы подробно рассмотрели различные способы оценки недвижимости в главе 5. Кратко повторим: мы можем рассматривать общий доход от недвижимости как сумму предполагаемого чистого дохода от аренды (после вычета издержек, периодов простоя и т. д.) и потенциального прироста капитала. Затем это значение доходности в процентах можно сравнить с показателями доходности для других классов активов: процентной ставкой по текущему счету, дивидендной доходностью (плюс ожидаемый прирост капитала) акции или доходностью по облигации.

Мы также рассматривали цены на жилье в соотношении с заработной платой. Мне нравится думать об этом как о коэффициенте P/E для рынка недвижимости. Точно так же как коэффициент P/E ×5 говорит нам, что акция дешевле, чем при коэффициенте P/E ×10 (на самом базовом уровне), если цены на жилье в настоящее время в шесть раз превышают среднюю зарплату, мы знаем, что они поднялись выше, чем когда цены на жилье были в три раза больше средней зарплаты. Это полезно знать, принимая важные решения о том, когда недвижимость дешевая или дорогая по сравнению с другими классами активов (опять же, все это достаточно базовый уровень – вам все равно будет нужно использовать другие показатели, такие как спрос и предложение, а также условия любых местных рынков).

3. БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ

Как и в случае с облигациями и недвижимостью, мы не можем проводить фундаментальный анализ биржевых товаров, используя инструменты, которые мы могли использовать для акций. Золото, нефть, пшеница, древесина и уран не публикуют данные о квартальных доходах и не сталкиваются с падением цен, когда генеральный директор с позором вынужден уйти в отставку.

Однако фундаментальный анализ товарных рынков по-прежнему возможен, и во всем мире на это тратят свое время множество людей и организаций. На самом простом уровне это включает отслеживание данных об их спросе и предложении. Что касается металлов, аналитики во всем мире пытаются оценить, что происходит на горнодобывающих предприятиях и что происходит с уровнями запасов в различных точках цепочки поставок, а затем оценивают, в каком направлении движется спрос на конечный продукт. Мы уже видели примеры такого рода анализа ранее в книге: например, когда мы говорили о том, как замедление роста китайской экономики окажет значительное влияние на спрос на такие сырьевые товары, как медь, железная руда и уголь.

В отношении «мягких» (сельскохозяйственных) товаров следует учитывать, что происходит с общим количеством посевов определенной культуры во всем мире и что произошло с урожаем в различных частях мира в результате погодных условий (например, люди, которые любят вино и инвестируют в него, могут сделать это в отношении урожая винограда по всему миру).

Как и в случае с облигациями, я бы сказал, инвестору-любителю достаточно сложно стать специалистом в фундаментальном анализе биржевых товаров. Опять же, это не обязательно должно быть проблемой. Мы уже увидели: вы получите достаточный доступ к товарам благодаря «владению миром» и «владению инфляцией», описанным в главе 9. Если вы все же решите, что хотите более активно заниматься биржевыми товарами, вы сможете получить множество бесплатных советов по ним из различных периодических изданий и интернет-ресурсов. Наконец, я бы сказал, что биржевые товары поддаются техническому анализу больше, чем многие другие классы активов, особенно такие крупные и ликвидные, как нефть или драгоценные металлы.

Если вы готовы потратить немного времени на изучение технического анализа, вы можете начать получать хорошую прибыль, торгуя более крупными товарами. Мы рассмотрим это более подробно в следующем разделе.

ПРИМЕЧАНИЕ О ФОРЕКСЕ

С точки зрения фундаментального анализа рынок форекс и рынок облигаций в значительной степени совпадают. Это связано с тем, что процентные ставки (доходность облигаций) и финансовая устойчивость страны являются двумя наиболее важными факторами, влияющими на показатели ее валюты.

Как и в случае с облигациями и биржевыми товарами, я хотел бы подчеркнуть: фундаментальный анализ обмена валют является достаточно специализированным, и частный инвестор не может научиться этому в одночасье. Опять же, у вас естественным образом будет доступ к широкому спектру валют в силу владения активами со всего мира, и я бы предположил, что этого достаточно, чтобы обеспечить диверсификацию активов в иностранной валюте, которая вам необходима.

Несмотря на это, как и в описанном выше случае с биржевыми товарами, если вы дошли до того момента, когда у вас есть достаточно большая сумма денег и вы заинтересованы в том, чтобы использовать часть из них для более агрессивной торговли, вы можете получить большую прибыль на обмене валют, особенно при использовании счета для спред-беттинга. Как и биржевые товары, форекс также поддается техническому анализу, который мы сейчас рассмотрим.

Технический анализ

Википедия определяет технический анализ следующим образом:

Технический анализ – это финансовый термин, обозначающий дисциплину анализа ценных бумаг для прогнозирования направления изменения цен посредством изучения прошлых данных о рынке, в первую очередь цен и объемов.

Простыми словами: в течение длительного периода времени ученые, изучающие финансовые рынки, разрабатывали ряд методов для прогнозирования того, куда пойдут цены на рынке, в зависимости от того, откуда они пришли.

Интуитивно это может показаться довольно безумным, но если немного подумать о человеческой природе, на самом деле это не так. Если акции или рынок неуклонно росли, есть большая вероятность, что так и будет продолжаться – хотя бы из-за стадного менталитета инвестиционного сообщества. Технический анализ пытается установить соответствующие этим принципам правила, чтобы помочь инвестору покупать и продавать с высокой вероятностью успеха.

Эта дисциплина развивалась в течение нескольких десятилетий, и теперь инвестиционному сообществу доступно сбивающее с толку множество техник и теорий с пугающими названиями, такими как «линии (полосы) Боллинджера», «каналы Дончиана» и «экспоненциальные скользящие средние». Но если резюмировать, технический анализ на самом деле заключается в следующем: подождать, пока другие люди во что-то не инвестируют, а затем присоединиться к общей тенденции. Это может сработать, потому что главное, что заставляет цену актива двигаться, – это поток денег к нему (вверх) или от него (вниз).

Как и фундаментальный анализ, технический анализ – это огромный предмет, и вы могли бы потратить много времени на его изучение, но я твердо убежден: вам не нужно много знать, чтобы лучше инвестировать. Давайте посмотрим на пару технических индикаторов, которые покажут, насколько простым и мощным может быть технический анализ.

1. Индекс относительной силы (RSI)

Рисунок 10.1. показывает динамику серебряного фонда ETF на Лондонской фондовой бирже.

Рисунок 10.1. Динамика серебряного фонда ETF на Лондонской фондовой бирже. Источник: Barchart.com

Этот рисунок может показаться немного сложным, но, пожалуйста, не волнуйтесь: я объясню по очереди все его части.

В верхней половине показаны ежедневные движения цены на серебро. На среднем графике – объем торговли (количество акций серебра, поменявших владельцев в этот день). Светлые столбики – это восходящие дни (когда в конце дня цена выше, чем в начале), а темные столбики – нисходящие дни. Чем больше столбик, тем больше акций было продано в этом фонде. Как правило, большой объем указывает на то, что на рынке что-то происходит, поэтому большой темный столбик (в самых общих чертах) является плохой новостью, а большой светлый столбик – хорошей.

Однако важнее всего нижний график с заголовком «RSI (14)». Это технический индикатор, называемый «индексом относительной силы» (англ. relative strength index, RSI). RSI – это просто математический расчет, который дает диапазон от 0 до 100. Вам действительно не нужно разбираться в деталях того, как он рассчитывается; я просто хочу показать взаимосвязь между тем, что происходит с RSI, и тем, что происходит с ценой. Это форма технического анализа.

Вы можете увидеть, что линия RSI на этом графике становится затемненной, если опускается ниже 30 или поднимается выше 70. Ниже 30 – это то, что мы называем «перепроданностью», а выше 70 – «перекупленностью». При прочих равных условиях RSI говорит нам, что актив дешев, когда он перепродан, поэтому нам следует подумать о его покупке, и дорог, когда он перекуплен, поэтому нам следует подумать о его продаже. Таким образом, в этом примере вы могли бы рассмотреть покупку серебра, когда оно упало ниже 30, и его продажу, когда оно поднялось выше 70. Надеюсь, вы все еще тут!

В реальности инвестор, использующий RSI, скорее всего, усовершенствует вышеупомянутую стратегию на основе изменений RSI за несколько лет и будет покупать серебро, когда RSI снова пересекает 30 по направлению вверх, и продавать, когда RSI снова пересекает 70 по направлению вниз. Вы также искали бы моменты, когда это происходит с бóльшим объемом, чем обычно, учитывая, что день с большим объемом является более сильным индикатором изменения тренда, чем день с низким объемом.

Итак, давайте посмотрим, как эта стратегия, использующая только один технический индикатор, могла послужить вам в последние несколько лет. В главе 9 мы рассмотрели ряд фундаментальных причин, по которым серебро может находиться на долгосрочном «бычьем» рынке, и, таким образом, поняли, почему мы могли бы включить его в наш список покупок для инвестиций. Но, как и всегда, лучше всего покупать, когда серебро дешево, и продавать, когда дорого. Вы всегда должны думать о цене, по которой вы что-то покупаете, если благодаря вашему общему анализу вы решили, что это стоит покупать.