Текст книги "Как завладеть миром. Инвестируйте умно и мыслите глобально"

Вы также можете зарабатывать деньги, когда дела идут плохо

Еще одна вещь, о которой следует знать (как бы нелогично это ни звучало): если вы думаете, что что-то упадет в цене, часто вы также сможете на этом заработать. Это называется «продажа без покрытия» или «короткая продажа» («шорт»). По сути, это ставка на то, что что-то пойдет вниз, а не вверх.

Например, если вы считаете, что фондовый рынок Германии пострадает из-за кризиса еврозоны, вы можете «укоротить» его. Для этого вы покупаете продукт, который принесет вам деньги, если фондовый рынок Германии упадет. Шорт – еще одна важная вещь, о которой нужно знать. Многие люди никогда об этом не слышали и даже не подозревают, что это может сделать кто угодно – просто нужно знать как. Следует отметить, что короткая продажа – это довольно рискованная и специализированная деятельность, и к ней нельзя относиться легкомысленно, но стоит знать, по крайней мере, что это возможно.

Самое замечательное в индексах и индексных фондах – то, что они позволяют вам владеть сотнями различных акций или продавать их, даже если у вас есть только небольшая сумма денег для инвестирования – и вы обычно можете делать это с относительно низкими комиссиями и довольно эффективно с налоговой точки зрения.

Smart beta фонды

С тех пор как вышло первое издание этой книги, произошло нечто заслуживающее краткого упоминания, – создание так называемых smart beta фондов. Они стремятся дать вам низкую стоимость и широту охвата пассивного фонда, но с улучшенной эффективностью, которой вы могли бы надеяться достичь с активным фондом. Они делают это, взвешивая инвестиции, хранящиеся в фонде, с использованием различных «умных» показателей – отсюда и smart (умная) beta.

Вот пример того, как это работает: одна из проблем многих индексных фондов заключается в том, что они являются так называемыми «взвешенными по рыночной капитализации». Это означает, что чем крупнее компания в индексе, тем больше она составляет в процентах от этого индекса и, следовательно, в процентах от любого индексного фонда, который пытается воспроизвести этот индекс. В результате любые деньги, которые вы инвестируете в такой фонд, владеют гораздо большей частью крупных компаний, чем небольших.

Немного объясним и относительно упростим математику: если бы вы сегодня вложили £ 10 000 в индексный фонд FTSE 100, вы бы получили акции стоимостью в примерно £ 1100 Royal Dutch Shell, £ 700 HSBC и £ 550 BP, но менее £ 100 каждой из самых маленьких компаний в индексе, таких как EasyJet, Admiral и Just Eat. Дело в том, что «взвешенные по рыночной капитализации» индексы, такие как FTSE 100 (и S&P 500), означают, что вы в конечном итоге окажетесь гораздо больше связаны с крупными компаниями, чем с небольшими.

Это может быть проблемой с точки зрения вашей эффективности, потому что крупные компании по самой своей природе уже преуспели и значительно выросли в цене, в то время как небольшие компании, при прочих равных условиях, часто являются отличными инвестициями – пока растут.

При владении «обычным» индексным фондом, скорее всего, в конечном итоге слишком большая часть ваших денег будет вложена в компании, которые уже прошли этап огромного роста стоимости их акций, и слишком малая часть ваших денег будет вложена в компании, которые могут стать завтрашними историями успеха. Фонды smart beta пытаются обойти подобные проблемы. Один из самых простых способов сделать это – использовать так называемый «равновзвешенный» фонд. Вы, наверное, уже догадались: равновзвешенный фонд FTSE 100 будет фондом, который владеет 1 % каждой из 100 компаний в индексе FTSE, а не 8 % в Shell и 0,1 % в «мелкой рыбешке» индекса.

Со временем равновзвешенный индекс FTSE 100 или S&P 500 может превзойти индекс, взвешенный по рыночной капитализации. (Честно говоря, случится это или нет, будет зависеть от преобладающего настроения на фондовых рынках в момент времени. В последние годы победители продолжали выигрывать в течение беспрецедентного периода времени, о чем свидетельствуют огромные размеры таких компаний, как Apple, Alphabet (Google) и Amazon). Но равное взвешивание – не единственный вариант. Есть много других способов взвесить компоненты фонда – например, с помощью финансовых коэффициентов, которые мы рассматривали ранее в этой главе, когда обсуждали акции. Новые smart beta фонды, использующие дивидендную доходность или другие показатели оценки, по сравнению с более старыми и простыми пассивными фондами могут демонстрировать значимое улучшение годовой прибыли.

Smart beta фонды нацелены на то, чтобы дать вам эффективность активного фонда за комиссию пассивного фонда, и вы обязательно должны рассмотреть их, когда будете готовы инвестировать.

РАЗДРАЖАЮЩАЯ СЛОЖНОСТЬ НАЗВАНИЙ ФОНДОВ

Вероятно, самое важное, что нужно понимать о фондах, – это отличия между пассивными, активными и smart beta фондами. Однако когда вы начнете рассматривать фонды как инвестиции, вы столкнетесь с ошеломляющим множеством разных типов других названий. К ним относятся: фонды открытого и закрытого типа, открытые инвестиционные компании (OEICs), паевые фонды (UT), взаимные фонды, инвестиционные тресты (IT), SICAV и биржевые инвестиционные фонды (торгуемые на бирже фонды) (ETF).

Необязательно глубоко понимать все эти термины, и, конечно, не стоит пугаться. Между разными типами есть много общего. Достаточно просто понять, что существует ряд различных типов фондов, которые возникли по историческим причинам.

Как покупать фонды и что платить

Что важно понимать относительно этих разных типов фондов – это то, как их купить и продать – и что вы заплатите за это. Различные типы фондов продаются и оплачиваются по-разному. Это главное, о чем нужно думать. Как вы помните из нашего изучения сложных процентов в главе 3, стоимость владения чем-то является ключевой, потому что небольшие ее изменения могут означать большие изменения в вашем банке с течением времени. Фонды в основном покупаются одним из двух способов: либо с помощью торговли на фондовой бирже, как акция, либо нет. Нам необходимо понимать эти две широкие категории, потому что способы их продажи и оплаты различаются.

Если у вас есть индивидуальный счет в хорошей брокерской фирме, вы сможете инвестировать любые деньги, которые вы положили на этот счет, во множество различных вещей. Сюда входят тысячи акций с фондовых рынков по всему миру, а также тысячи различных фондов, как активных, так и пассивных. Возможно, стоит повторить: если у вас счет в большинстве крупных банков, вы, скорее всего, не получите ни такой гибкости, ни выбора.

Когда вы покупаете или продаете акцию со своего счета через брокера, этот брокер взимает с вас комиссию. Раньше эта комиссия обычно составляла процент от вложенных вами денег и часто могла доходить до 1,5 % от стоимости того, что вы покупали или продавали, обычно с минимальной комиссией, например, в £ 50.

Так, если вы позвоните своему брокеру и попросите его купить акций на сумму £ 1000, вы получите эти акции на сумму £ 950 и заплатите брокеру £ 50 в качестве комиссии за выполнение транзакции за вас. Однако, если бы вы купили эти акции на сумму £ 5000, вы бы заплатили комиссию £ 75 и в результате получили бы акции на сумму £ 4925.

Вы можете видеть: для тех, кто инвестирует больше, комиссия, взимаемая в виде процента, быстро превратится в досадно значительную сумму денег. Представьте, кто-то продает акции на сумму £ 50 000 (прямо как вы через несколько лет). При 1,5 % комиссии они будут платить комиссию в размере £ 750. Также стоит понимать, что при 1,5 % комиссии за покупку и продажу инвестору необходимо будет получить прибыль не менее 3 %, прежде чем он начнет зарабатывать реальные деньги. На самом деле, как многие из вас теперь понимают, в среде с инфляцией в 5 % или более инвестору нужно было бы дождаться, пока эта акция не вырастет как минимум на 8 %, прежде чем он получит реальную прибыль. Опять же, это показывает нам, насколько важны сборы и комиссии.

Вообще брокеру не сложнее купить или продать акции на £ 100 000, чем на £ 1000. Брокеру может быть сложнее торговать очень большими объемами акций, но лишь у немногих частных лиц будет достаточно средств для покупки или продажи, чтобы вызвать такие проблемы. Неудивительно, что клиенты, инвестировавшие значительные суммы, чувствовали, что с ними несправедливо обошлись, платя такие большие комиссии за выполнение относительно простых сделок.

По мере того как отрасль финансовых услуг становилась более конкурентной, более дальновидные брокерские фирмы начали предлагать своим клиентам более выгодные условия сделок, такие как комиссионные ставки с верхним пределом. Появившись в 1990-х годах, онлайн-трейдинг позволил самым лучшим фирмам начать предлагать своим клиентам еще более конкурентоспособные ставки – учитывая, что стоимость предоставления онлайн-услуг для этих фирм была намного ниже, чем при необходимости платить большому числу сотрудников за работу с клиентами по телефону. Сегодня можно покупать и продавать акции онлайн всего за £ 5,95 – значительный прогресс по сравнению с комиссией в несколько сотен или даже нескольких тысяч фунтов – и часть революции в финансовых услугах, которая является одной из основных тем этой книги.

Высокопроцентные комиссии по-прежнему существуют, если вы хотите позвонить брокеру и дать ему указание купить или продать акции для вас по телефону, но это, как правило, характерно только для пожилых, технологически ограниченных клиентов или очень богатых людей, у которых много акций для торговли – для тех, кто настаивает на этом, даже учитывая, насколько это дороже.

Итак, если вы хотите купить акции или что-либо, что продается на фондовой бирже так же, как акция, вы заплатите любую комиссию, которую взимает ваша брокерская фирма. Учитывая нынешние низкие затраты, это отличная новость.

Фонды, которые торгуются, как акции

Как объяснялось выше, некоторые типы фондов продаются на фондовой бирже, как акции. Основные из них, о которых вам нужно знать, – это торгуемые на бирже фонды (exchange traded funds – ETF) и инвестиционные тресты. ETF – это почти все пассивные фонды. Вы можете купить ETF, основанный на FTSE 100, на золоте, на австралийском долларе, на CAC 40 и так далее. Существуют тысячи ETF, основанных на тысячах активов. Инвестиционные фонды, напротив, обычно представляют собой активные фонды, управляемые менеджером фонда с особым фокусом – например, на небольшие британские компании или японские акции.

А значит, независимо от того, хотите ли вы владеть сотней крупнейших британских компаний, корзиной акций со всего мира, портфелем активов коммерческой недвижимости или фондом, специализирующимся на акциях американских технологических компаний, вы можете получить такую возможность – зачастую заплатив только комиссию, взимаемую за покупку акции.

Как объяснялось выше, сегодня, если вы работаете с хорошей брокерской фирмой, вы обычно будете покупать и продавать акции (и фонды, которые продаются как акции) с комиссией от £ 5,95 до £ 15 за транзакцию. Фактически на рынке Великобритании есть ряд фирм, с которыми вам нужно будет заплатить за транзакцию только £ 1,50 – если вы установите регулярные автоматические ежемесячные платежи на определенные фонды или акции. В этом отношении рынок Великобритании за последние несколько лет проделал большой путь, но этим пользуется лишь крошечный процент населения. Инвесторам 1980-х годов было бы трудно поверить, что возможно покупать и продавать акции всего за £ 1,50, и этот факт иллюстрирует мысль, изложенную в главе 3: «Сегодняшние финансовые продукты лучше, чем когда-либо прежде». Если вы знаете, куда идти, разница между лучшими финансовыми счетами и продуктами, доступными сегодня, и теми, которые использовались всего несколько лет назад, подобна разнице между спортивным автомобилем и лошадью с телегой. К сожалению, многие финансовые компании в Великобритании и, конечно, большинство крупных банков продолжают продавать продукты типа «лошадь и телега», потому что многие люди не знают, где найти «спортивный автомобиль». Это еще одна причина, по которой понятно, почему многие люди думают, что инвестиции – это неблагодарное дело.

И последнее, что нужно знать с точки зрения оценки продающихся на бирже фондов и инвестиционных трестов: иногда помимо комиссии, которую вы платите за транзакции, также взимается годовая плата за управление (англ. annual management charge, AMC). Это включено в цену фонда, который вы покупаете, и поэтому не будет явно указываться при покупке, но будет подробно описано на веб-сайте того, у кого вы покупаете этот фонд. Например, у фонда, которым я владею, годовая плата за управление составляет 0,4 %. Это и комиссия за сделки вместе часто оказывается более дешевым способом инвестировать, чем покупка фондов, которые не продаются на фондовой бирже.

Фонды, которые не продаются, как акции

Теперь мы знаем, что существует огромное количество фондов, которые продаются, как акции. Есть также многие тысячи других фондов, которые, как акции, не продаются. Эти фонды обычно называются открытыми инвестиционными компаниями (open-ended investment company, OEIC), или паевыми фондами.

Как и в случае с фондами, которые продаются, как акции, вы можете купить OEIC или паевой фонд с невероятным диапазоном инвестиций. Есть фонды, которые дают вам доступ к акциям Великобритании, облигациям Великобритании, малым европейским компаниям, биржевым товарам, российским акциям, акциям Латинской Америки и так далее. Мы подумаем о том, какие инвестиции мы хотели бы получить, позже; а пока давайте посмотрим, какова стоимость владения некотируемым фондом (то есть стоимость фонда, который не продается, как акция).

Опять же, одна из основных причин, по которой многие люди получают плохой опыт инвестирования, заключается в том, что они купили продукты, не понимая, какой процент своих денег они теряют из-за комиссий и сборов.

Сборы и комиссии

Существует три основных типа комиссий, или сборов, о которых вам нужно знать, если вы рассматриваете вопрос, покупать ли не котируемый на бирже фонд (тот, который не продается, как акция). Это первоначальный сбор, годовой сбор за управление (AMC) и общий коэффициент затрат (англ. total expense ratio, TER), который теперь чаще называют показателем текущих расходов (англ. ongoing charges figure, OCF). Существуют и другие виды комиссий – комиссия за выход и сбор за эффективность, – но они встречаются довольно редко.

Крайне важно, чтобы вы понимали все соответствующие сборы и расходы, прежде чем инвестировать во что-либо.

Таким образом, вы можете минимизировать долю ваших денег, которые будут съедены комиссионными. Как всегда, многие люди, когда приходят в свой крупный банк и просят о встрече с финансовым консультантом, понятия не имеют, что это за комиссии. В результате они могут заплатить слишком много комиссионных, что затрудняет получение хорошей прибыли от своих денег.

1. ПЕРВОНАЧАЛЬНЫЙ СБОР

Традиционно компании, предлагающие паевые фонды и OEIC, будут взимать с вас процент от ваших денег при первоначальной покупке фонда. В течение долгого времени это составляло целых 5 % от того, что вы хотели инвестировать, а иногда даже больше (особенно для «горячего» сектора. В период бума доткомов многие интернет-фонды и технологические фонды взимали очень высокие авансовые комиссии, оставляя финансовых специалистов «ковать железо, пока горячо»).

Скажем, если у вас было более £ 10 000 для инвестирования, и вы решили купить один из этих фондов, вам пришлось бы заплатить за эту привилегию более £ 500. Если бы вы пользовались услугами финансового консультанта, чтобы решить, какой фонд купить, вы бы заплатили ему сверху. Сравните это с тем, сколько вы заплатили бы, если бы приняли свое собственное решение о том, какой фонд покупать, и вложили бы эти деньги в торгуемый на бирже фонд, как было описано выше.

Через хорошего брокера вы могли бы заплатить всего около £ 10, то есть просто комиссию за посредничество, – или даже всего лишь £ 1,50. В худшем случае вы заплатили бы £ 10 плюс ежегодный сбор за управление, который взимают некоторые перечисленные фонды (обычно это не более 0,5 %). Таким образом, на £ 10 000 разница составит £ 800, или 8 % ваших денег! Не вдаваясь в подробности: если вы заплатите свои деньги в виде комиссионных на 8 % больше, чем необходимо, и если инфляция составляет не менее 5 %, – прежде чем вы увидите хоть какую-то реальную прибыль, вам будет нужно, чтобы любые выбранные вами инвестиции имели доходность как минимум 13 %. Эта катастрофическая реальность – одна из причин, по которой многие люди исторически изо всех сил пытались получить достойную прибыль от своих денег. И помните: реальная инфляция также вполне может превышать 5 %. То есть реальность даже хуже, чем в этом примере.

Многие фонды по-прежнему взимают эти обременительные первоначальные сборы, но если у вас есть счет у хорошего брокера, обычно вы сможете купить некотируемый фонд с нулевой первоначальной комиссией, потому что они откажутся от нее. Сбор за некоторые из наиболее популярных фондов будет взиматься даже в хорошей брокерской фирме, но он будет значительно ниже, чем комиссии, которые, вероятно, другие посредники будут взимать. Если вы сами приняли решение о том, в какой фонд инвестировать, вы также уберете сборы, взимаемые финансовым консультантом. Все вместе это может существенно повлиять на вашу прибыль.

Стоит отметить, что в наши дни лучшие финансовые консультанты на самом деле могут привлечь вас в некоторые фонды дешевле, чем вы могли бы это сделать сами, поскольку они могут покупать их оптом для своих клиентов. Это может оправдать использование финансового консультанта – при условии, что вы знаете, как найти хорошего консультанта, который не попытается взять с вас 3 % или более, как это до сих пор делают некоторые из худших (и самых крупных)!

Остерегайтесь любой финансовой компании, которая не скажет вам, какой процент ваших денег они взимают каждый год. На самом деле, пожалуйста, сообщайте о них в Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA), так как все еще существует ряд крупных и довольно известных компаний, практикующих такую жесткую практику.

2. ГОДОВОЙ СБОР ЗА УПРАВЛЕНИЕ

В дополнение к первоначальному взносу почти все фонды будут взимать с вас ежегодный сбор для покрытия расходов на управление фондом. Эта сумма будет указана в документации фонда. Важно, что годовой сбор за управление (AMC) – это еще не вся картина. Когда вы подумываете о покупке фонда, вы всегда должны выяснить общий коэффициент затрат или показатель текущих расходов.

3. ОБЩИЙ КОЭФФИЦИЕНТ ЗАТРАТ ИЛИ ПОКАЗАТЕЛЬ ТЕКУЩИХ РАСХОДОВ

Это число включает несколько дополнительных расходов, которые не входят в AMC. Многие группы, управляющие фондами, старательно указывают общий коэффициент затрат или показатель текущих расходов (TER/OCF) самым мелким шрифтом. Фактически во время моего недавнего визита в один из ведущих банков Великобритании финансовый консультант изо всех сил пытался найти даже TER для фонда, принадлежащего моему другу. Я нашел это довольно возмутительным и еще одним свидетельством того, как мало людей на рынке Великобритании понимают, сколько они платят, когда покупают финансовый продукт. Этому консультанту, видимо, никогда не задавали такой вопрос!

Нет необходимости подробно разбираться в том, что входит в TER/OCF, но вы должны проверить, какой это процент, чтобы знать, сколько ваших денег будет «съедаться» каждый год. Очевидно, чем он ниже, тем лучше.

Чтобы было ясно – OCF включает AMC. Фонд с годовым сбором за управление в 0,9 % и OCF в 1,15 % включает дополнительные затраты в размере 0,25 %, которые, как правило, состоят из затрат на аудит и бухгалтерский учет, а также из издержек кастодиальных и депозитарных[39]39
  Кастодиальными (от англ. custody – хранение), или депозитарными, называются компании, предоставляющие услуги по хранению финансовых активов и управлению ими. – Прим. ред.


[Закрыть] фирм, которые на законных основаниях следят за активами в фонде.

Ключевой момент: по закону фонд должен публиковать любые показатели эффективности после учета сборов OCF. Если фонд заявляет, что в этом году он получил 10 %, а OCF равен 1 %, то на самом деле он принес 11 % прибыли от инвестиций.

4. КОМИССИЯ ЗА ВЫХОД И СБОР ЗА ЭФФЕКТИВНОСТЬ

Вы можете столкнуться еще с двумя другими сборами, хотя оба они относительно редки. Комиссия за выход – это именно то, на что это похоже: комиссия, которую вы платите при продаже фонда. К счастью, в наши дни они не очень распространены, хотя есть у многих ипотечных продуктов.

Сбор за эффективность, как правило, встречается в индустрии хедж-фондов и в более рискованной сфере фондового рынка. Проще говоря, плата за эффективность – это дополнительный процент от ваших денег, который будет выплачиваться управляющему фондом, обычно только если ваш фонд вырастет более чем на определенный процент. Нет ничего плохого в сборе за эффективность, если прибыль, после которой он взимается, достаточно высока, а сам сбор достаточно низок.

Фонды накопления и доходные фонды

Еще один последний аспект фондов, о котором следует знать, – это разница между фондами накопления и доходными фондами.

По акциям часто выплачиваются дивиденды. Если вы владеете акциями компании, эта компания будет выплачивать акционерам часть своей прибыли, как правило, два раза в год. Это и есть дивиденд. Как мы видели, по облигациям также выплачивают процентный доход, известный как купон. Дивиденды и купоны в совокупности называются «доходом». Если у вас есть фонд, который генерирует доход от дивидендов или купонов, вы можете выбрать, чтобы этот доход выплачивался вам деньгами (и это будет доходный фонд), или вы можете выбрать, чтобы эти деньги были вложены обратно в ваш собственный фонд. Это называется «накоплением».

Очень часто у вас будет возможность выбирать между доходной или накопительной версией одного и того же фонда. Если только вам не нужны деньги (например, потому что вы на пенсии), лучше выбрать владение фондом накопления. Вложение полученного дохода обратно в ваш фонд максимизирует эффект от капитализации на рост ваших денег, что очень важно.