Текст книги "Рейдерство. Гражданско-правовые и уголовно-правовые аспекты"

Определение открытого акционерного общества и его характерные черты. Определение акционерного общества как организационно-правовой формы коммерческих юридических лиц и его отличительные черты были изложены в материале, посвященном механизму управления закрытым акционерным обществом. Выше были рассмотрены также основные положения российского законодательства, в равной мере относящиеся как к типу закрытого акционерного общества, так и к типу открытого акционерного общества. С целью избежать повторений ниже будут изложены вопросы, обладающие особой значимостью именно для типа открытых акционерных обществ.

Вопрос 30. Понятие открытого акционерного общества содержится в статье 97 ГК РФ и статье 7 Федерального закона «Об акционерных обществах»: акционерное общество, участники которого могут отчуждать акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Таким образом, характерной чертой открытого акционерного общества, отличающей его от закрытого, является свободное отчуждение акций участниками данного общества. Помимо обозначенного, критериями разграничения двух типов акционерных обществ являются:

1) число участников (в открытом акционерном обществе их может быть более пятидесяти);

2) минимальный размер уставного капитала (в открытом акционерном обществе уставный капитал должен быть не менее тысячи минимальных размеров оплаты труда);

3) Закрытый тест 12. обязательное наличие внешнего держателя реестра (регистратора) в открытом акционерном обществе с числом акционеров более пятидесяти;

4) обязательное наличие совета директоров (наблюдательного совета) в системе управления открытым акционерным обществом.

Перечисленные критерии следует рассматривать как законодательно предусмотренные формальные признаки, служащие разграничению двух типов одной организационно-правовой формы, в то время как сущностное их отличие кроется в свойстве открытого акционерного общества привлекать средства неограниченного круга инвесторов, которое, несомненно, относится к преимуществам открытого акционерного общества.

Вопрос 31. Среди преимуществ открытого акционерного общества, по сравнению с закрытым акционерным обществом и обществом с ограниченной ответственностью, традиционно выделяются следующие:

1. Доступ к средствам инвесторов. Открытые акционерные общества, осуществляя открытую подписку и свободную продажу акций, имеют возможность привлекать значительные объемы инвестиций. Некоторые отрасли экономики (например, производство электроэнергии, авиаперевозки, машиностроение) предопределяют невозможность одному инвестору-акционеру или одному-единственному кредитору предоставить требуемый капитал, поэтому в таких случаях открытое акционерное общество – наиболее приемлемый вариант юридического лица для ведения бизнеса.

2. Возможность свободного отчуждения акций. Акции открытого акционерного общества могут отчуждаться без согласия других акционеров или самого общества.

Открытый тест 11. Акционеры открытого акционерного общества не имеют права преимущественной покупки акций, продаваемых другими акционерами.

3. Ограничение рисков акционеров. Риски, которые принимают на себя акционеры, ограничены стоимостью приобретенных акций, акционеры не отвечают по обязательствам общества.

4. Диверсификация рисков. Риски открытого акционерного общества распределяются среди большого числа акционеров. Инвестор имеет возможность приобрести акции открытых акционерных обществ, осуществляющих деятельность в разных секторах экономики, тем самым снизив риски утраты своего капитала.

Отметив преимущества открытых акционерных обществ, нельзя не упомянуть о недостатках, являющихся обратной стороной основного преимущества открытого акционерного общества – доступа к финансовым рынкам. К недостаткам открытого акционерного общества в литературе, посвященной корпоративному управлению, относят следующие:

1) необходимость соблюдения требований многочисленных нормативных правовых актов о ценных бумагах;

2) наличие сложной организационной структуры – механизма управления открытым акционерным обществом;

3) необходимость раскрытия информации и соблюдения принципа прозрачности ведения бизнеса;

4) сложность размещения акций и обеспечения эффективного взаимодействия с акционерами после покупки акций открытого акционерного общества;

5) сложность обеспечения профессионального и беспристрастного управления в открытом акционерном обществе;

6) большой размер минимального уставного капитала[45]45
  Пособие по корпоративному управлению: В 6 т. Т. 1. Часть I: Введение в корпоративное управление. – М., 2004. – С. 61–62.


[Закрыть].

Вышеобозначенные сложности, сопряженные с учреждением и обеспечением деятельности открытого акционерного общества, ошибочно рассматривать как недостатки в буквальном смысле этого слова. Это, скорее, повышенные требования законодательства, предъявляемые к открытым акционерным обществам с целью предоставления определенных гарантий неопределенному кругу потенциальных инвесторов – будущих акционеров, и одновременно условия, обеспечивающие привлечение капитала.

Значение корпоративного управления в открытом акционерном обществе. Высокое качество корпоративного управления требуется в большей степени открытым акционерным обществам, нежели другим коммерческим юридическим лицам. Наличие большого числа акционеров, среди которых выделяются крупные акционеры и акционеры, задействованные в органах управления акционерным обществом, обладающие большими возможностями в определении судьбы организации, предопределяет необходимость учета и согласования различных интересов широкого круга лиц. Такое согласование обеспечивается за счет продуманной системы взаимодействия органов управления общества, системы контроля над деятельностью органов управления акционерного общества, добросовестного использования прав и четкого исполнения обязанностей акционерами и лицами, участвующими в управлении открытым акционерным обществом, и других механизмов и процедур, объединяемых словосочетанием «корпоративное управление».

Для того чтобы добиться эффективного управления открытым акционерным обществом, недостаточно соблюдать требования российского акционерного законодательства. Помимо следования положениям закона, необходимо учитывать специфику сектора рынка, количество акционеров, соотношение величины имеющихся у них пакетов акций и др. Выбранный механизм управления следует, детально проработав, закрепить во внутренних документах акционерного общества. Достижение высокого уровня корпоративного управления возможно путем следования принципам и требованиям кодексов корпоративного управления, разработанных международным сообществом. Среди кодексов наилучшей практики и принципов корпоративного управления можно выделить следующие:

1) Рекомендации Европейской ассоциации фондовых дилеров (EASD)[46]46
  www.easd.com


[Закрыть];

2) Руководящие принципы корпоративного управления Конфедерации ассоциации европейских акционеров[47]47
  www.wfic.org/esh


[Закрыть];

3) Изложение глобальных принципов корпоративного управления Международной сети корпоративного управления (ICGN)[48]48
  www.icgn.org


[Закрыть];

4) Принципы корпоративного управления Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)[49]49
  www.oecd.org


[Закрыть] и др.[50]50
  Полный список кодексов корпоративного управления различных стран имеется на сайте Европейского института корпоративного управления www.ecgi.com.


[Закрыть]

Принципы корпоративного управления Организации экономического сотрудничества и развития, в отличие от многих других, носят всеобъемлющий характер, то есть охватывают наиболее широкий спектр вопросов корпоративного управления, адресуя свои рекомендации не только управляющим и участникам открытых акционерных обществ, но и органам государственной власти, отвечающим за выработку политики в области корпоративного управления. Концепция корпоративного управления строится на четырех базовых принципах:

1. Справедливость. Система корпоративного управления должна защищать права акционеров и обеспечивать равное отношение ко всем акционерам, в том числе миноритарным и иностранным. Все акционеры должны иметь доступ к эффективным средствам защиты в случае нарушения их прав.

2. Ответственность. Система корпоративного управления должна обеспечивать благосостояние работникам, гарантировать определенное число рабочих мест и устойчивость предприятий с финансовой точки зрения.

3. Прозрачность. Система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации по всем существенным вопросам, касающимся акционерного общества, в том числе о его финансовом положении, результатах деятельности, структуре собственности и управления.

4. Подотчетность. Система корпоративного управления должна обеспечить стратегическое руководство обществом, эффективный контроль над управляющими со стороны совета директоров, а также подотчетность совета директоров обществу и его акционерам[51]51
  Пособие по корпоративному управлению: В 6 т. Т. 1. Часть I: Введение в корпоративное управление. – М., 2004. – С. 36.


[Закрыть].

Кодекс корпоративного поведения есть и в России. Он был опубликован 30 апреля 2002 г. в качестве приложения к распоряжению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 апреля 2002 г. № 421/р. Кодекс корпоративного поведения в соответствии с пунктом 1 распоряжения имеет не обязательный, а рекомендательный характер. Однако для открытых акционерных обществ, акции которых допущены к открытой продаже на бирже, значение Кодекса корпоративного поведения существенно возрастает. После издания распоряжения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 г. № 03–1169/р «Об утверждении методических рекомендаций по осуществлению организаторами торговли на рынке ценных бумаг контроля за соблюдением акционерными обществами положений Кодекса корпоративного поведения» российские фондовые биржи внесли изменения в правила листинга. Например, в правилах листинга Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) содержатся требования к акционерным обществам, включенным в котировальный лист «А» первого уровня, подтверждать соблюдение ими всех рекомендаций Кодекса корпоративного поведения. Акционерные общества, включенные в котировальный лист «А» второго уровня, должны соблюдать рекомендации Кодекса корпоративного поведения в отношении раскрытия информации (глава 7 Кодекса корпоративного поведения). Аналогичные положения содержатся в правилах листинга фондовой биржи РТС. Таким образом, для открытых акционерных обществ, акции которых продаются на названных фондовых биржах, некоторые или все положения Кодекса корпоративного поведения становятся обязательными.

Качество корпоративного управления имеет огромное значение для открытого акционерного общества. Высокий уровень корпоративного управления определяет целый ряд преимуществ для предприятия:

1) повышение эффективности деятельности общества;

2) доступ к рынкам капитала;

3) снижение затрат на привлечение капитала;

4) повышение репутации компании, ее директоров и менеджеров.

Повышение эффективности деятельности общества достигается благодаря трем составляющим:

1) подотчетности органов управления и четким механизмам внутреннего контроля;

2) совершенствованию процесса принятия решений;

3) соблюдению законов, стандартов, правил, прав и обязанностей всех участников корпоративного управления.

Доступ к рынкам капитала обеспечивается за счет уверенности инвесторов в том, что хорошо управляемая компания принесет им высокие доходы без нарушения требований акционерного законодательства, в частности без нарушения прав акционеров. Принцип прозрачности, которому следуют открытые акционерные общества с высоким уровнем корпоративного управления, позволяет инвесторам прогнозировать результаты от вложенных в развитие предприятия средств.

Надлежащее корпоративное управление снижает затраты на привлечение капитала. Используя экономическую терминологию, стоимость капитала зависит от риска инвестиций в компанию, оцениваемого инвесторами. Чем выше риск, тем выше затраты на привлечение капитала. Высокий уровень корпоративного управления значительно снижает риски инвестирования, тем самым снижая затраты на привлечение как заемного, так и акционерного капитала.

Репутация акционерного общества – нематериальное благо, в зависимости от которого покупная цена компании может существенно превысить рыночную стоимость активов организации. Таким образом, любое открытое акционерное общество заинтересовано в укреплении репутации. Высокий уровень корпоративного управления в организации обусловливает доверие общественности и, следовательно, содействует укреплению репутации компании.

Обеспечение высокого уровня корпоративного управления требует значительных издержек. Они традиционно связаны с наймом квалифицированных сотрудников, специалистов в области корпоративного управления, оплатой услуг аудитора, юридических консультантов, погашением расходов, связанных с раскрытием дополнительной информации, временными затратами сотрудников и т. д. Однако затраты на обеспечение надлежащего корпоративного управления в открытом акционерном обществе полностью окупаются за счет преимуществ, присущих организации с высоким уровнем корпоративного управления, обозначенных выше.

Нормативные правовые акты, регулирующие положение открытого акционерного общества. В отличие от общества с ограниченной ответственностью и закрытого акционерного общества, правовое положение открытого акционерного общества регулируется значительно большим числом нормативных правовых актов, среди которых следует назвать:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ;

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»[52]52
  Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. – № 17. – Ст. 1918.


[Закрыть];

4. Федеральные законы, регулирующие правовое положение отдельных видов открытых акционерных обществ, в частности: Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»[53]53
  Там же. – 2001. – № 49. – Ст. 4562.


[Закрыть]; Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395–1 «О банках и банковской деятельности»[54]54
  Там же. – 1996. – № 6. – Ст. 492.


[Закрыть]; Федеральный закон от 27 ноября 1992 г. № 4015–1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации».[55]55
  Российская газета. – 1993. – № 6.


[Закрыть]

5. Нормативные акты Федеральной службы по финансовым рынкам (до 2004 г. – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг), например: постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации от 2 октября 1997 г. № 27 «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»[56]56
  Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. – 1997. – № 7.


[Закрыть]; приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 16 марта 2005 г. № 05–5/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»[57]57
  Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 2005. – № 18.


[Закрыть]; приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 16 марта 2005 г. № 05–4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»; распоряжение Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 4 апреля 2002 г. № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения»; письмо Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 4 мая 2006 г. № 06-ОВ-03/6648 «Об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, проспекта ценных бумаг и отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг уполномоченным органом управления хозяйственного общества – эмитента»[58]58
  Вестник Федеральной службы по финансовым рынкам России. – 2006. – № 5.


[Закрыть]; распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации от 18 июня 2003 г. № 03–1169/р «Об утверждении методических рекомендаций по осуществлению организаторами торговли на рынке ценных бумаг контроля за соблюдением акционерными обществами положений Кодекса корпоративного поведения»[59]59
  Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. – 2003. – № 9.


[Закрыть] и др.

6. Подзаконные нормативные акты, имеющие значение для отдельных видов открытых акционерных обществ, например: письмо Федеральной службы страхового надзора от 27 июля 2004 г. № 04–02/04 «Об отчетности страховых организаций»[60]60
  Финансовый вестник. Финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2004. – № 16.


[Закрыть]; положение Центрального банка Российской Федерации от 20 марта 2006 г. № 283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери»[61]61
  Вестник Банка России. – 2006. – № 26.


[Закрыть]; приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 22 июня 2005 г. № 05–23/пз-н «Об утверждении положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также содержанию раскрываемой информации»[62]62
  Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 2005. – № 35.


[Закрыть] и др.

Важно помнить, что для открытых акционерных обществ, акции которых допущены к обращению на бирже, большое значение имеют внутренние акты фондовых бирж – правила листинга.

Особенности системы органов управления открытым акционерным обществом. Вопрос 32. Органами управления открытым акционерным обществом в узком смысле слова являются общее собрание акционеров, совет директоров (наблюдательный совет) и исполнительный орган (единоличный и (или) коллегиальный). К органам управления в широком смысле слова, помимо ранее указанных, относятся: ревизионная комиссия (ревизор) общества и счетная комиссия. Выше, когда речь шла о механизме управления закрытыми акционерными обществами, были рассмотрены общие положения Федерального закона «Об акционерных обществах» об органах управления акционерным обществом, в том числе охарактеризована компетенция общего собрания акционеров, совета директоров (наблюдательного совета), исполнительного органа и ревизионной комиссии акционерного общества. Далее во избежание повторений рассмотрим лишь особенности, касающиеся открытых акционерных обществ.

Компетенция общего собрания акционеров открытого акционерного общества прописана в Федеральном законе «Об акционерных обществах» таким образом, что учредители практически лишены свободы выбора при перераспределении полномочий между органами управления общества. Только два вопроса перечня, состоящего из 20 пунктов и содержащегося в статье 48 рассматриваемого закона, могут быть в соответствии с уставом открытого акционерного общества отнесены к компетенции совета директоров. Решение вопросов об увеличении уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций и об образовании исполнительного органа общества, досрочном прекращении его полномочий может быть уставом открытого акционерного общества передано совету директоров.

Акционерным законодательством установлены некоторые различия в требованиях к акционерным обществам, зависящие от числа акционеров. Согласно абзацу 2 пункта 1 статьи 60 Федерального закона «Об акционерных обществах» голосование на общем собрании акционеров открытого акционерного общества, общее число акционеров которого превышает сто человек, осуществляется только бюллетенями для голосования.

Значительную роль в открытом акционерном обществе играет Совет директоров (наблюдательный совет). Эффективный, профессиональный и независимый совет директоров обусловливает внедрение надлежащей практики корпоративного управления. Создание совета директоров в открытом акционерном обществе является обязательным, и он в соответствии с пунктом 3 статьи 66 Федерального закона «Об акционерных обществах» не может состоять менее чем из пяти членов.

Кодексом корпоративного поведения рекомендуется создавать комитеты совета директоров, служащие цели предварительного рассмотрения наиболее важных вопросов, относящихся к компетенции совета директоров. Таким образом, в открытом акционерном обществе могут быть созданы следующие комитеты: комитет по аудиту, комитет по стратегическому планированию и финансам, комитет по кадрам и вознаграждениям, комитет по корпоративному управлению, комитет по этике и др.

В акционерном обществе с числом акционеров – владельцев голосующих акций общества более ста в соответствии со статьей 56 Федерального закона «Об акционерных обществах» обязательно создание счетной комиссии. Количественный и персональный состав счетной комиссии утверждается общим собранием акционеров.

Открытый тест 12. В акционерном обществе с числом акционеров – владельцев голосующих акций более пятисот функции счетной комиссии выполняет регистратор. Согласно пункту 4 статьи 56 рассматриваемого закона обязанности счетной комиссии включают: проверку полномочий и регистрацию лиц, участвующих в общем собрании акционеров, определение кворума общего собрания акционеров, разъяснение вопросов, возникающих в связи с реализацией акционерами (их представителями) права голоса на общем собрании, разъяснение порядка голосования по вопросам, выносимым на голосование, обеспечение установленного порядка голосования и прав акционеров на участие в голосовании, подсчет голосов и подведение итогов голосования, составление протокола об итогах голосования, передачу в архив бюллетеней для голосования.

В открытом акционерном обществе в соответствии с рекомендациями Кодекса корпоративного поведения может быть учреждена контрольно-ревизионная служба. Несмотря на то, что данный орган не является обязательным, его создание может быть полезным для осуществления внутреннего контроля над деятельностью акционерного общества на ежедневной основе. Контрольно-ревизионная служба должна быть независимой от лица, исполняющего обязанности единоличного исполнительного органа и от членов коллегиального исполнительного органа. Согласно пункту 1.1.2 главы 8 Кодекса корпоративного поведения контрольно-ревизионная служба подотчетна совету директоров и комитету по аудиту, но также может отчитываться перед единоличным исполнительным органом или коллегиальным исполнительным органом.

Еще одним необязательным органом в механизме управления открытым акционерным обществом является корпоративный секретарь. В соответствии с главой 5 Кодекса корпоративного поведения корпоративный секретарь обеспечивает соблюдение органами и должностными лицами общества процедур, установленных законодательством, уставом и иными внутренними документами. Согласно абзацу 2 пункта 2 статьи 85, пункту 1 статьи 70, а также пункту 4 статьи 5 Федерального закона «Об акционерных обществах», помимо устава, обязательными являются следующие внутренние документы открытого акционерного общества:

1) положение о ревизионной комиссии;

2) положение о коллегиальном исполнительном органе, если таковой создан;

3) положения о филиалах и представительствах, если таковые созданы.

Корпоративный секретарь может оказывать помощь совету директоров в организации общих собраний, заседаний совета и выполнении других функций. Он может также обеспечивать надлежащее раскрытие информации, хранение корпоративных документов и уведомлять совет директоров о нарушениях корпоративных процедур. В крупных организациях, каковыми по общему правилу являются открытые акционерные общества, корпоративный секретарь – значимое звено в системе корпоративного управления.

Уставный капитал и обязательные резервы. Минимальный уставный капитал открытого акционерного общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда. Требование акционерного законодательства, устанавливающее размер минимального уставного капитала, является гарантией прав кредиторов юридического лица, так как уставный капитал не может быть распределен среди участников. Уставный капитал формируется из номинальной стоимости размещенных акций общества. Акционерное общество имеет право выпускать две категории акций: обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции подразделяются на типы. Совокупная номинальная стоимость размещенных привилегированных акций всех типов не может превышать 25 % уставного капитала акционерного общества. Устав может предоставлять акционерам – владельцам привилегированных акций определенного типа возможность конвертации таких акций в обыкновенные или в привилегированные акции иных типов (абзац 1 пункта 3 статьи 32 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

В анализируемом законе проводится разграничение между привилегированными акциями с точки зрения предоставляемых ими прав на получение дивидендов (абзац 3 пункта 2 статьи 32 Федерального закона «Об акционерных обществах»):

1) кумулятивные привилегированные акции (устав акционерного общества может предусматривать, что невыплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются не позднее определенного уставом срока);

2) некумулятивные привилегированные акции (когда в уставе период накопления и срок выплаты дивидендов не установлены, невыплаченные дивиденды не накапливаются).

Отдельные категории или типы размещенных акций нельзя смешивать с понятием объявленных акций. Объявленные акции – это максимальное число акций любой категории (типа), которые общество может размещать в соответствии с его уставом в дополнение к уже размещенным акциям. Общество может не размещать все объявленные акции, только размещенные акции составляют уставный капитал акционерного общества. Каждый раз, когда акционерному обществу необходим дополнительный капитал, оно может разместить определенную часть своих объявленных, но ранее не размещенных акций.

Открытые акционерные общества, в отличие от закрытых, имеют право проводить открытую подписку, которая отличается от закрытой тем, что предложение о покупке акций акционерного общества делается неограниченному кругу лиц и что открытая подписка не может быть ограничена положениями устава или закона.

Вопрос 33. Акционерное законодательство содержит гарантию прав кредиторов акционерных обществ, которая заключается в необходимости создания резервного фонда. В соответствии со статьей 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» в обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % от его уставного капитала. Резервный фонд общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Законом предусмотрен принцип строго целевого использования средств резервного фонда. Решение об использовании средств резервного фонда принимается советом директоров (подпункт 12 пункта 1 статьи 65 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Акционерное общество в добровольном порядке может создать другие фонды общества и добавочный капитал. Уставом общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества. Средства фонда расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения его работникам. При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда.

Помимо фонда акционирования работников общества, могут создаваться такие внутренние фонды, как фонд для программ наделения опционами акций, фонд выплаты дивидендов и др. Например, пункт 2 статьи 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» предусматривает возможность создания специального фонда для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Внутренние фонды формируются за счет чистой прибыли общества и могут использоваться только по решению совета директоров.

Добавочный капитал – составная часть собственного капитала общества. Он создается за счет прироста стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки и положительной разницы между стоимостью размещенных акций общества и их номинальной стоимостью. Добавочный капитал может использоваться, например, для погашения убытков в результате переоценки внеоборотных активов или увеличения уставного капитала за счет внутренних источников общества.

Уставный капитал, резервный фонд, внутренние фонды и добавочный капитал не связаны с фактическим разделением имущества акционерного общества, они существуют лишь в документах бухгалтерского учета.

Ценные бумаги открытого акционерного общества и фиксация прав на них. Вопрос 34. Открытый тест 13. Существуют два вида ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами для привлечения капитала: акции и облигации. Покупка акции влечет получение статуса акционера (участника акционерного общества) и наделение его функцией собственника. Облигации ставят своего владельца в положение кредитора по отношению к обществу.

Облигация предусматривает выплату основной суммы долга, а также периодические выплаты процентов до момента погашения основной суммы долга. Некоторые облигации могут не предусматривать выплаты процентов, зато могут быть приобретены со скидкой. Таким образом, в любом случае получение номинальной стоимости облигации вместе с определенной суммой вознаграждения за вложенные средства гарантировано. Акции имеют отличную от облигаций правовую природу, что предопределяет иные экономические последствия их приобретения. Взамен потраченных на покупку акций средств инвесторы получают компенсацию либо в виде прироста капитала (увеличения стоимости принадлежащих им акций), либо в виде дивидендов в дополнение к правам на участие в управлении обществом. Приобретение акций, в отличие от облигаций, сопряжено с большими рисками, так как прирост капитала нельзя гарантировать, а регулярная выплата дивидендов не является обязанностью акционерного общества.

В России акции могут выпускаться только в бездокументарной форме, если иное не предусмотрено законом (абзац 1 статьи 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»), в то время как облигации могут выпускаться в обеих формах.

Вопрос 35. Открытый тест 14. Документом, фиксирующим права владельцев на акции и другие именные ценные бумаги акционерного общества, является реестр акционеров общества. В соответствии с пунктом 1 статьи 44 Федерального закона «Об акционерных обществах» в реестре акционеров общества указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, иные сведения, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации. Таким образом, сведения, содержащиеся в реестре акционеров, имеют большую экономическую ценность. Любое их искажение повлечет утрату вложенных в приобретение акций средств и возможностей влиять на управление компанией одних инвесторов и в то же время будет способствовать приобретению контроля над организацией и необоснованному обогащению других инвесторов.

В открытых акционерных обществах с числом акционеров более 50 держателем реестра акционеров общества должен быть регистратор, однако акционерное общество, поручившее ведение и хранение реестра акционеров общества регистратору, не освобождается от ответственности за его ведение и хранение (пункт 4 статьи 44 Федерального закона «Об акционерных обществах»). Порядок ведения реестра акционеров предусмотрен Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденным постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации от 2 октября 1997 г. № 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»[63]63
  Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. – 1997. – № 7.


[Закрыть], где содержатся указания, касающиеся информации, подлежащей включению в реестр, условий договора на ведение реестра с регистратором, требований к деятельности регистратора, обязанностей зарегистрированных лиц и эмитента и других аспектов ведения реестра акционеров.