Текст книги "Правовое регулирование межбюджетных отношений в Российской Федерации"

Глава 4. Финансирование капитальных вложений и инвестиционной деятельности в системе межбюджетного регулирования

§ 13. Правовое регулирование межбюджетных отношений при финансировании инвестиционной деятельности

В систему российского финансового законодательство традиционно включаются нормы о регулировании инвестиционной деятельности и капитальных вложений. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» закрепляет многоуровневое регулирование инвестиционного процесса.

Государственное регулирование предусматривает, прежде всего, создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

– совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

– установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

– защиты интересов инвесторов;

– предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами;

– расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

– создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

– принятия антимонопольных мер;

– расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

– развития финансового лизинга в Российской Федерации;

– проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

Помимо создания общих благоприятных условия для развития финансирования в форме капитальных вложений, государство выступает также непосредственным участником инвестиционного процесса посредством разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Кроме того, государством предоставляются гарантии по инвестиционным проектам за счет средств федерального, а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Средства федерального бюджета и бюджета субъекта РФ могут быть размещены на конкурсной основе для финансирования частных инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год или законом о бюджете субъекта Российской Федерации, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а средств бюджетов субъектов Российской Федерации – органами исполнительной власти соответствующих субъектов.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

– в федеральном бюджете – при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента Российской Федерации либо Правительства Российской Федерации;

– в бюджетах субъектов Российской Федерации – при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации.

Разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, производятся в соответствии с законодательством Российской Федерации в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, образуют федеральные инвестиционные программы.

Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации – органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации, образуют региональные инвестиционные программы.

Значительная часть субъектов РФ заинтересована в развитии блока норм федерального инвестиционного законодательства на региональном уровне, который позволяет определить инвестиционный климат и принципы региональной инвестиционной политики. Так, закон Республики Адыгея от 9 февраля 1998 г. «Об инвестиционной деятельности в Республике Адыгея» определяет принципы осуществления инвестиционной деятельности на территории республики и формирования приоритетной инвестиционной политики в Республике Адыгея, регулирует вопросы инфраструктуры обслуживания инвестиций, определяет порядок предоставления государственных и местных займов, определяет формы государственного стимулирования инвестиционной деятельности, устанавливает дополнительные гарантии прав инвесторов, предусматривает предоставление налоговых льгот в части налоговых платежей, подлежащих зачислению в республиканский бюджет.

В основном законе РФ – Конституции Российской Федерации заложены базовые правовые принципы ведения инвестиционной деятельности в стране:

– в Российской Федерации гарантируются единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержка конкуренции, свобода экономической деятельности (ст. 8);

– на территории Российской Федерации не допускается установление таможенных границ, пошлин, сборов и каких-либо иных препятствий для свободного перемещения товаров, услуг и финансовых средств (ст. 74).

До недавних пор научная доктрина советского и российского финансового права рассматривала инвестиции, инвестиционный процесс лишь в контексте финансирования государственных и муниципальных расходов, так как раньше иных организационно-правовых форм предприятий, кроме находящихся в государственной и муниципальной собственности, просто не было.

Доктор юридических наук, профессор Н. И. Химичева рассматривает понятие инвестиции в основном как один из источников финансирования государственных и муниципальных расходов. «В настоящее время источниками финансирования государственных и муниципальных расходов, включая инвестиции (долгосрочные вложения), выступают средства:

а) государственных и муниципальных бюджетов, причем на основании специально принятых решений они могут быть выделены на срочной, возвратной, платной основе (см. например, ст. 108 Федерального закона «О федеральном бюджете на 1999 год» и ст. 130 Федерального закона «О федеральном бюджете на 1999 год» об использовании средств Бюджета развития);

б) государственных (муниципальных) внебюджетных фондов;

в) отраслей народного хозяйства – централизованные фонды министерств, ведомств, собственные финансовые ресурсы предприятии».[86]86
  Химичева Н. И. Финансовое право.


[Закрыть]

С учетом появившегося в последнее время в России разнообразия организационно-правых форм предприятий и появления возможностей для более тесной кооперации их с иностранными хозяйствующими субъектами встал вопрос о выработке новой научной доктрины российского финансового права в части правового регулирования инвестиционной деятельности.

Общеправовую основу государственного регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации составляет система законодательных и подзаконных актов, содержащих нормы прежде всего гражданского, административного и финансового права.

Традиционно базовой отраслью в системе законодательства, регулирующей инвестиционную деятельность как имущественные отношения равноправных сторон (физических и юридических лиц) и как одну из составляющих разновидностей предпринимательской деятельности в целом, является гражданское законодательство.

Гражданский кодекс РФ, определяя основные начала российского гражданского законодательства, установил, что:

– гражданское законодательство основывается на признании равенства участников регулируемых им отношений, неприкосновенности собственности, свободы договора, недопустимости произвольного вмешательства кого-либо в частные дела, необходимости беспрепятственного осуществления гражданских прав, обеспечения восстановления нарушенных прав, их судебной защиты;

– граждане (физические лица) и юридические лица приобретают и осуществляют свои гражданские права своей волей и в своем интересе, они свободны в установлении своих прав и обязанностей на основе договора и в определении любых не противоречащих законодательству условий договора;

– гражданские права могут быть ограничены на основании федерального закона и только в той мере, в какой это необходимо для защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства;

– товары, услуги и финансовые средства свободно перемещаются на всей территории Российской Федерации;

– ограничения перемещения товаров и услуг могут вводиться в соответствии с федеральным законом, если это необходимо для обеспечения безопасности, защиты жизни и здоровья людей, охраны природы и культурных ценностей.

Наряду с нормами Гражданского кодекса РФ, деятельность отечественных и иностранных инвесторов на территории Российской Федерации регламентируют также нормы административного и финансового законодательства, устанавливающие и закрепляющие механизм правового регулирования преимущественно вертикальных, властно-распорядительных и властно-имущественных по своему характеру отношений государства с инвесторами как одной из форм принятых в России проявлений хозяйственной деятельности.

К сфере административно-правового регулирования можно отнести, в частности:

– порядок организации системы федеральных органов исполнительной власти и установление общих правил властно-распорядительных взаимоотношений государства с субъектами хозяйственной (в том числе и инвестиционной) деятельности;

– процедуру государственной регистрации хозяйственных организаций (в том числе с иностранными инвестициями) и иных организационно-правовых форм инвестиционной деятельности;

– порядок пересечения государственной и таможенной границы;

– вопросы административной ответственности, а также иные проявления и формы взаимоотношений субъектов инвестиционной деятельности с государством и уполномоченными на то федеральными органами исполнительной власти, органами власти субъектов Российской Федерации и муниципальными органами, – т. е. все те отношения, которые связаны с реализацией административно-распорядительных и организационных функций государства и основаны на принципах «власти-подчинения», а не на принципах равенства сторон, что характерно для гражданско-правовых отношений.

К сфере финансово-правового регулирования в связи с осуществлением инвестиционной деятельности в Российской Федерации относятся:

– налоговые отношения, опосредующие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, наряду с другими налогоплательщиками, с государством по обеспечению в установленном действующим законодательством Российской Федерации порядке доходной части бюджета;

– отношения в сфере банковского регулирования и банковского контроля, включая установление и реализацию порядка регистрации и лицензирования банков и иных кредитно-финансовых учреждений;

– отношения в сфере валютного регулирования и валютного контроля;

– кредитные отношения;

– отношения по инвестиционным соглашениям и соглашениям о разделе продукции (в части финансовых обязательств инвесторов перед государством);

– отношения по регулированию денежного обращения, включая установление порядка наличного денежного оборота и кассовых операций юридических лиц;

– отношения по регулированию рынка ценных бумаг, включая установление порядка и реализации процедур государственной регистрации и иных способов легализации различных форм инвестиций в ценные бумаги и контроль за их обращением;

– отношения по обращению государственных ценных бумаг и т. д.

Наиболее важной представляется классификация правовых актов по задачам и объему правового регулирования в сфере инвестиционной деятельности.

Во-первых, это так называемые комплексные законодательные и подзаконные акты, носящие универсальный характер и устанавливающие основные принципы и общие положения правового регулирования деятельности на территории Российской Федерации отечественных и зарубежных инвесторов наряду с другими субъектами хозяйственной деятельности либо комплексно регулирующие правоотношения в отдельных сферах экономики и составляющие отдельные отрасли или подотрасли российского законодательства.

К таким актам относятся Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах», Таможенный кодекс Российской Федерации и др.

Во-вторых, рассматриваемую систему правовых актов составляют также предметные или рамочные законодательные и подзаконные акты, специально ориентированные на регламентацию правового режима собственно инвестиционной деятельности или ее конкретных организационных и правовых форм, легализованных в Российской Федерации.

К подобным актам относятся:

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»;

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. «О лизинге»;

Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. «О соглашениях о разделе продукции» (с изменениями от 7 января 1999 г.);

Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. «О финансово-промышленных группах»;

Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (с изменениями от 19 июня 1995 г., 25 февраля 1999 г.), а также правовые акты Правительства РФ (например, постановления «Об утверждении Положения о порядке заключения и реализации инвестиционных соглашений», «О порядке заключения и реализации инвестиционных соглашений», «О порядке определения продукции, импортируемой предприятиями с иностранными инвестициями для собственных нужд» и др.) и отдельные ведомственные нормативные акты Министерства финансов РФ, Министерства по налогам и сборам, Государственного таможенного комитета и т. д.

Рассмотрим подробнее финансовые аспекты базовых российских инвестиционных законов.

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

В ст. 4 о предоставлении иностранным инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями национального режима, в частности говорится о возможности предоставления инвесторам определенных льгот: «Иностранный инвестор, коммерческая организация с иностранными инвестициями, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранный инвестор (иностранные инвесторы) владеет (владеют) не менее чем 10 процентами доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале указанной организации, при осуществлении ими реинвестирования пользуются в полном объеме правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными настоящим Федеральным законом».

В ст. 9 о гарантиях от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства Российской Федерации» говорится: «В случае, если вступают в силу новые федеральные законы и иные нормативные правовые акты Российской Федерации, изменяющие размеры ввозных таможенных пошлин (за исключением таможенных пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли товарами в соответствии с законодательством Российской Федерации), федеральных налогов (за исключением акцизов, налога на добавленную стоимость на товары, производимые на территории Российской Федерации) и взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд Российской Федерации), либо вносятся в действующие федеральные законы и иные нормативные правовые акты Российской Федерации изменения и дополнения, которые приводят к увеличению совокупной налоговой нагрузки на деятельность иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями по реализации приоритетных инвестиционных проектов (проект, суммарный объем иностранных инвестиций в который составляет не менее 1 млрд. рублей или инвестиционный проект, в котором минимальная доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями составляет не менее 100 млн. рублей), либо устанавливают режим запретов и ограничений в отношении иностранных инвестиций в Российской Федерации по сравнению с совокупной налоговой нагрузкой и режимом, действовавшими в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации на день начала финансирования приоритетного инвестиционного проекта за счет иностранных инвестиций, то такие новые федеральные законы и иные нормативные правовые акты Российской Федерации, а также изменения и дополнения, вносимые в действующие федеральные законы и иные нормативные правовые акты Российской Федерации, не применяются в течение сроков, указанных в пункте 2 настоящей статьи, в отношении иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями, осуществляющих приоритетные инвестиционные проекты за счет иностранных инвестиций, при условии, что товары, ввозимые на таможенную территорию Российской Федерации иностранным инвестором и коммерческой организацией с иностранными инвестициями, используются целевым назначением для реализации приоритетных инвестиционных проектов».

Данное положение распространяется на коммерческую организацию с иностранными инвестициями, если доля, доли (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале такой организации составляют свыше 25 %, а также на коммерческую организацию с иностранными инвестициями, реализующую приоритетный инвестиционный проект.

Стабильность для иностранного инвестора гарантируется в течение срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более 7 лет со дня начала финансирования указанного проекта за счет иностранных инвестиций.

Статья 16 предоставляет инвесторам льготы по уплате таможенных платежей при осуществлении ими приоритетного инвестиционного проекта.

В ст. 23 определена роль Правительства РФ в инвестиционной сфере и его контролирующие функции за течением инвестиционного процесса: «Правительство Российской Федерации разрабатывает и реализует государственную политику в сфере международного инвестиционного сотрудничества, а также определяет целесообразность введения запретов и ограничений осуществления иностранных инвестиций на территории РФ, разрабатывает законопроекты о перечнях указанных запретов и ограничений, определяет меры по контролю за деятельностью иностранных инвесторов в РФ, утверждает перечень приоритетных инвестиционных проектов, разрабатывает и обеспечивает реализацию федеральных программ привлечения иностранных инвестиций, привлекает инвестиционные кредиты международных финансовых организаций и иностранных государств на финансирование Бюджета развития РФ и инвестиционных проектов федерального значения, осуществляет взаимодействие с субъектами РФ по вопросам международного инвестиционного сотрудничества, осуществляет контроль за подготовкой и заключением инвестиционных соглашений с иностранными инвесторами о реализации ими крупных проектов, осуществляет контроль за подготовкой и заключением международных договоров Российской Федерации о поощрении и взаимной защите инвестиций».

Статья 17 закрепляет право субъектов РФ и органов местного самоуправления предоставлять иностранному инвестору определенные льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта за счет средств бюджетов субъектов РФ местных бюджетов, а также внебюджетных средств.

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» является нормативным актом, закрепляющим основные положения о финансировании капитальных вложений (основных средств) за счет государственных средств и средств частных инвесторов.

В соответствии с этим законом капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами (ст. 3).

В ст. 9 говорится об источниках финансирования капитальных вложений: «Финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств».

По закону инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее – иностранные инвесторы) (п. 2 ст. 4).

Закон определяет формы и методы государственного регулирования капитальных вложений. В ст. 11 определены две основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой форме капитальных вложений:

– путем создания благоприятных условий для развития такой инвестиционной деятельности (совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений, установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, принятия антимонопольных мер, проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции, развития финансового лизинга в РФ и др.);

– путем прямого участия государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений (разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации, формирование перечня строек, осуществляемых за счет средств федерального бюджета для государственных нужд, предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития РФ), а также за счет средств бюджетов субъектов РФ, размещение бюджетных средств для финансирования проектов на конкурсной основе, проведение экспертизы проектов, разработка и утверждение стандартов и осуществление контроля за их соблюдением и др.).

Согласно ст. 14, «все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно-хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством Российской Федерации.

Закон закрепляет основы регулирования капитальных вложений органами местного самоуправления. Предусмотрены аналогичные государственным формы и методы регулирования (соответственно компетенции органов местного самоуправления) как:

– путем создания в муниципальных образованиях благоприятных условий для инвестиций капитальных вложений;

– путем прямого участия органов местного самоуправления в этих инвестициях.

Размещение средств местных бюджетов для финансирования капитальных вложений также должно осуществляться на возвратной, срочной и платной основах. Контроль за целевым и эффективным использованием средств местных бюджетов, направляемых на капитальные вложения, осуществляют органы, уполномоченные представительными органами местного самоуправления (п. 3 ст. 19).

В случае участия органов местного самоуправления в финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации, разработка и утверждение этих инвестиционных проектов осуществляются по согласованию с органами местного самоуправления (п. 4 ст. 19).

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» направлен на «…обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги…, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам – физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг… на рынке ценных бумаг».

Наряду с другими полномочиями по защите инвесторов на рынке ценных бумаг, федеральные органы исполнительной власти наделены также полномочиями по применению штрафных санкций за определенные нарушения в этой сфере, которые подробно описаны в ст. 12 данного закона: «Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (его региональное отделение) налагает штрафы на должностных лиц в размере до 200 минимальных размеров оплаты труда, на юридических лиц или индивидуальных предпринимателей в размере до 10 000 минимальных размеров оплаты труда за публичное размещение, рекламу и предложение в любой иной форме ценных бумаг и документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства, но при этом не являющихся ценными бумагами в соответствии с законодательством РФ, совершение профессиональными участниками сделок с ценными бумагами, отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован, нарушение порядка и сроков раскрытия (опубликования) информации профессиональным участником или эмитентом, нарушение эмитентом установленных требований к проведению эмиссии ценных бумаг, в том числе совершение эмитентом сделок по размещению ценных бумаг, выпуск которых приостановлен, незаконный отказ или уклонение от внесения записей в реестр владельцев ценных бумаг и другие правонарушения.

Порядок рассмотрения дел и наложения штрафов определяется актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг».

Также в законе прописана процедура защиты прав и законных интересов инвесторов федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, саморегулируемыми организациями и инвесторов – физических лиц их общественными объединениями (ст. 14):

1. При рассмотрении в суде споров по искам или заявлениям о защите прав и законных интересов инвесторов федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе вступить в процесс по своей инициативе для дачи заключения по делу в целях осуществления возложенных на него обязанностей и для защиты прав инвесторов – физических лиц и интересов государства.

2. В целях защиты прав и законных интересов инвесторов федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе обращаться в суд с исками и заявлениями:

в защиту государственных и общественных интересов и охраняемых законом интересов инвесторов;

о ликвидации юридических лиц или прекращении деятельности индивидуальных предпринимателей, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии, об аннулировании выпуска ценных бумаг, о признании сделок с ценными бумагами недействительными, а также в иных случаях, установленных законодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Саморегулируемые организации осуществляют контроль за исполнением своими участниками (членами) законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг (ст. 15).

Согласно ст. 18 общественные объединения инвесторов – физических лиц вправе: обращаться в суд с заявлениями о защите прав и законных интересов инвесторов – физических лиц, понесших ущерб на рынке ценных бумаг, в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации, осуществлять контроль за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников, предназначенного для удовлетворения имущественных требований инвесторов – физических лиц в связи с противоправными действиями на рынке ценных бумаг, создавать собственные компенсационные и иные фонды в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов – физических лиц; объединяться в ассоциации и союзы.

Финансовые ресурсы для защиты инвесторов на рынке ценных бумаг черпаются из федерального компенсационного фонда и компенсационных фондов саморегулируемых организаций инвесторов (ст. 17 и 19).

Федеральный компенсационный фонд осуществляет выплаты компенсаций инвесторам – физическим лицам, которые не могут получить возмещение по судебным решениям и приказам ввиду отсутствия у должника денежных средств и иного имущества. Право на получение компенсаций имеют инвесторы – физические лица в связи с причинением им ущерба профессиональным участником, имеющим лицензию на осуществление соответствующего вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случаях, предусмотренных нормативными правовыми актами Российской Федерации. Источниками формирования средств фонда являются средства федерального бюджета в случаях и порядке, которые предусмотрены федеральным законом о федеральном бюджете, а также иные источники, предусмотренные уставом фонда в соответствии с законодательством Российской Федерации.