Текст книги "Как деньгам работать на бирже"

Глава 5
Ключевые аспекты мышления прагматичного инвестора

Каждый сам устраивает себе свою собачью жизнь.

В. Сумбатов, афорист

Практичные действия на фондовом рынке должны иметь осмысленный характер. Для этого необходимо понимание некоторых разумных принципов и освоение ряда прагматичных навыков. В совокупности они формируют мышление рационального инвестора. Его использование в качестве основы своих действий на порядок важнее поглощения бесчисленных фактов, во многом просто создающих информационный шум.

Полезно побыстрее понять свои цели и в какой срок вы планируете их достичь. Чем менее опытен инвестор, тем важнее ему хотя бы примерно определить временной горизонт и цели инвестирования. От этого зависит многое. При этом можно использовать приблизительные формулы, например: лет 5–10, получение ежегодного дохода 300–600 тыс. рублей и т. п. Главное понимать: наличие ясной цели помогает формировать стратегию ее достижения, что очень сильно увеличивает шансы на получение хороших результатов. При этом планы должны быть органичной частью вашей жизни, соответствовать вашей психологии, возрасту и состоянию эмоционального комфорта.

5.1. Действия на бирже – часть общей финансовой стратегии

– Скажите, пожалуйста, куда мне отсюда идти?

– А куда ты хочешь попасть? – ответил Кот.

Л. Кэрролл. Алиса в Стране чудес

Один из самых (если не самый) больших рисков как для трейдеров-спекулянтов, так и для инвесторов – торговля без стратегии.

Инвестиционная стратегия – набор принципов (правил), согласно которому инвестор покупает/продает ценные бумаги. Для ее формирования необходимо определиться с целями инвестирования и временным периодом. Стратегия очень важна, так как:

• помогает избежать импульсивных решений, особенно во время потрясений на рынке;

• оптимизирует покупки активов;

• позволяет более рационально управлять портфелем.

При этом важные факторы, определяющие адекватность вашей стратегии, находятся за пределами фондового рынка. Они связаны как с вашей общей финансовой ситуацией, так и с вашим возрастом.

Фондовый рынок лишь часть вашей жизни. В книгах об инвестициях почему-то не пишут одну простую вещь: стратегия на фондовом рынке должна быть неотъемлемой частью вашей общей финансовой стратегии. Мы не живем отдельно на фондовом рынке, мы существуем в жизни в целом. Это очень важное обстоятельство обычно не учитывается в рекомендациях по особенностям поведения в сфере ценных бумаг. А между тем это очень существенно.

Разумному человеку нужно стремиться иметь несколько качественных, не связанных друг с другом источников дохода. При этом рационально сочетать потоки доходов гораздо важнее, чем уметь хорошо выбрать любой из них.

Поясним: многое зависит от того, какая у вас денежная «подушка безопасности», стабильна ли зарплата, есть ли иные постоянные доходы и т. д. К примеру, у вас стабильно хорошая зарплата и есть «лишняя» двухкомнатная квартира, полученная по наследству. Вы ее успешно сдаете и имеете устойчивый доход. Еще вы накопили аварийный запас – сумма наличных и в депозитах составляет шестимесячную норму ваших расходов.

Обязательно ли вам в этом случае иметь паи в ПИФе или облигации в своем портфеле? Ведь денежная страховочно-стабилизирующая функция у вас выполняется иначе – резервами и подкрепляется зарплатой от работы и доходами от арендаторов. Можно активно заниматься исключительно акциями.

Если же у вас есть только небольшой вклад в банке с месячной «подушкой безопасности», весьма волатильные доходы от основной работы «вольным художником», то ситуация принципиально иная. В этом случае вполне разумно начинать деятельность на фондовом рынке с приобретения ОФЗ, корпоративных облигаций или паев ПИФа (см. раздел 4.2 «Паевые инвестиционные фонды и доверительное управление»).

Другой пример «неразумно изолированных» рекомендаций. Все резонно пишут о необходимости финансовой «подушки безопасности» в виде 3–6-месячной нормы расходов. Но иногда говорят: ее можно создавать из надежных высоколиквидных облигаций.

Дескать, у инвестора должна иметься «подушка ликвидности» и для ее формирования подойдут хорошие облигации с коротким сроком погашения.

Но это все-таки не самая адекватная «подушка безопасности»! В любых ценных бумагах есть риск. Например, дефолта эмитента.

Да и условия досрочного погашения могут быть разными. Практичнее, когда аварийная заначка находится за пределами фондового рынка. Депозиты или наличные как-то более понятно смотрятся в этой роли.

Возраст и инвестиции. Другим важным внешним относительно фондового рынка фактором, серьезно влияющим на рациональность решений, является ваш возраст. Он многое определяет в практичности тех или иных действий в сфере личных финансов. Решения, разумные в 25 лет, вполне могут быть чистым авантюризмом в 65 лет.

Так, можно выделить разные уровни диверсификации ваших активов, приносящих доход. Первый уровень – распределение активов в несколько инструментов, например, 25 % – ценные бумаги, 25 % – банковские депозиты, 40 % – недвижимость, 10 % – деньги на кредитных карточках. Второй уровень – диверсификация в рамках выбранных типов инструментов, например, из 25 % ценных бумаг 10 % – акции, 10 % – вложения в ПИФах, а еще 5 % – облигации.

Наличие первого уровня и распределение объема имеющихся там средств – важные факторы, определяющие рациональность действий на фондовом рынке, в том числе разумную степень риска. Одновременно чем вы старше, тем практичнее выглядит уменьшение доли высокорисковых активов.

Аналогичным образом на фондовом рынке рациональность тех или иных действий во многом зависит от возраста. Например, пока вы молоды, можете заметную часть свободных средств вкладывать в акции. В этом случае у вас будет время, чтобы компенсировать возможные потери и значительно приумножить доходы.

Если же вы находитесь в пенсионном возрасте, то при прочих равных условиях в ваших инвестициях практичнее увеличивать долю надежных вложений с фиксированным доходом. Например, облигации – вам нужны стабильные доходы, чтобы обеспечить себе достойный уровень жизни в старости. (Конечно, если у вас «стабилизирующая функция» не выполняется никаким иным образом.)

В общем, полезно постоянно размышлять о рисках и возможных пропорциях ваших инвестиций. Если вам 20–40 лет, то доля рисковых операций может быть выше. Чем больше возраст, тем меньше должно быть рисков. При этом самого лучшего варианта инвестиций не существует. Точнее говоря, он есть, но об этом можно судить только задним числом.

Существует чуть шуточное правило, которое используют для расчета желательной доли акций в портфеле: в процентах она должна составлять результат вычитания возраста инвестора из 100. То есть 28-летний инвестор может вложить в акции 72 % сбережений, а инвестор, которому исполнилось 78 лет, – только 22 %. Оставшуюся часть активов рекомендуют распределять между облигациями, банковскими депозитами, недвижимостью и т. п. Но, разумеется, это лишь общие принципы[49]49
  Как в известном методе определения возраста любимой жены олигарха. Он равен 100 минус возраст олигарха.


[Закрыть]. Главным фактором остаются личные предпочтения и соответствие вашей общей финансовой стратегии.

Выводы. Главное для вас – иметь собственную финансовую стратегию и рассматривать ее как единое целое. Действия на бирже должны быть ее органичной частью. При этом важным параметром принятия оптимальных решений является ваш возраст. Кому-то все это может показаться сложным и нудным, но поверьте: в развитых странах миллионы обычных людей делают все это и с детства привыкают мыслить подобными категориями. Мы в России тоже уверенно идем по этому пути. Пройдет еще десять лет, и больше половины россиян будут способны рационально мыслить в категориях сбережения и инвестирования. И не меньше 30 % будут приобретать ценные бумаги.

При этом многие из них будут действовать стратегически грамотно и разумно на длительных отрезках времени. Но, конечно, всегда будет оставаться и определенная категория ничего не желающих делать нытиков, обвиняющих в своих финансовых проблемах окружающую жизнь. Но те, кто готов действовать для повышения своего благосостояния, всегда способны прилагать для этого определенные умственные усилия.

5.2. Рациональные принципы частного инвестора

Кто ищет одних лишь верных прибылей, вряд ли станет очень богат; а кто вкладывает все имущество в рискованные предприятия, зачастую разоряется и впадает в нищету, поэтому надлежит сочетать риск с известным обеспечением на случай убытков.

Ф. Бэкон, британский философ ХVII века

Фундаментальные основы теории разумного инвестирования во многом были сформулированы в работах Бенджамина Грэхема и Уоррена Баффета. Разумеется, было еще немало выдающихся инвесторов и качественных публикаций. Но трудно переоценить вклад этих двух людей. Многие именно их идеи до сих пор имеют большое значение для формирования рационального мышления долгосрочного инвестора[50]50
  Б. Грэхем занимался теорией и практикой биржевых инвестиций в основном в первой половине ХХ века. Он был наставником целого ряда выдающихся инвесторов. Многие специалисты считают его гением и создателем современной теории инвестирования. Б. Грэхем был в числе первопроходцев, сформулировавших четкое разделение инвесторов и спекулянтов. Он также был пионером опоры на долгосрочность и анализ бизнеса компаний, а не на динамику сиюминутных колебаний курсов ценных бумаг. У. Баффет заслуженно считается одним из величайших инвесторов современности. Его личное состояние составляет более $70 млрд, позволяя ему долгое время оставаться в топ-5 крупнейших миллиардеров мира. Он также известен яркими и одновременно здравыми публикациями по проблемам фондового рынка. Многие изучают объекты вложений Баффета, чтобы понять логику его действий. Конечно, мало кто может реализовать подобные мультимиллиардные сделки. Однако любому современному инвестору есть чему методологически у него поучиться.


[Закрыть].

Конечно, для среднего россиянина различные принципы этих и других выдающихся западных инвесторов, предопределившие успешность их стратегий, имеют разную ценность. Поэтому попробуем, отталкиваясь от «грэхемизма-баффетизма», как коммунисты от марксизма-ленинизма, сформулировать правила, которые могут помочь именно россиянам грамотно подбирать объекты для инвестирования и осуществлять стратегически более эффективные действия (см. также раздел 9.1 «Практичный выбор ценных бумаг»).

Придерживайтесь долгосрочного подхода. Например, Баффет держит акции в среднем десять лет. Его классический ответ на вопрос «Когда вы планируете продавать купленные сегодня акции?» – «Надеюсь, никогда». С такой точки зрения идеальный временной горизонт для инвестиций – это вечность, так сказать, «инвестиции длиною в жизнь». Разумеется, в любом подобном высказывании есть элемент преувеличения, но очень важна принципиальная идея предпочтения долгосрочных вложений.

Успешные краткосрочные рыночные стратегии редко – если вообще когда-либо – являются оптимальными для долговременного инвестирования. Представьте себе, что вы собрались выращивать яблоневый сад. Но тут кто-то говорит: а в этом году будет отличный спрос на цветы. Конечно, можно на части площади вырастить цветы. Вполне вероятно, и доход будет. Но, несомненно, снизится скорость движения к стратегической цели. Поэтому разумно концентрировать усилия на долгосрочной доходности. Хотя, конечно, можно выделять 10–20 % своих средств для вложений, расширяющих ваш кругозор и позволяющих получить новый опыт. Чем вы моложе, тем более это может быть оправданно. Но только если это будет малая часть ваших средств.

Отдавайте предпочтение крупным компаниям. Особенно в первые годы ваших инвестиций на фондовом рынке. Реально в России существует 100–200 больших общеизвестных предприятий. Продукция и сами подобные организации зачастую уникальны и заметны даже в мировых масштабах. Это уже означает, что они достаточно устойчивы. Приобретение ценных бумаг таких компаний может серьезно и вполне безопасно способствовать вашему финансовому благополучию.

Будьте бизнес-аналитиком, а не специалистом по графикам цен на бумаги. Акции не фишки в азартной игре, а ваше право на долю в бизнесе. Разумно применяемое знание – большая сила. Поэтому инвесторам полезно собирать сведения и стремиться понимать бизнес выбранных ими компаний. Долгосрочно это важнее изучения скачков цен на фондовом рынке. Не забывайте четко определять свою сферу компетенций и строго придерживайтесь ее границ.

Фундаментальные основы бизнеса компании для вас важнее всего. Если предприятие крепко стоит на ногах и развивается, то цена его акций со временем неизбежно повысится. А лягушки превращаются в принцесс только в сказках.

Выбирайте хорошие дивиденды. Многие из крупных компаний отличаются достойной дивидендной доходностью. При прочих равных условиях это серьезный и объективный показатель, характеризующий устойчивость и прибыльность бизнеса. Вполне практично считать его важным фактором привлекательности компании. Организация генерирует устойчивый денежный поток – и пусть его маленький ручеек будет поднимать ваше настроение (подробнее см. в разделе 8.3 «Дивиденды – ключевой признак “правильной” компании»).

Инвестируйте в понятные вам виды бизнеса. Безусловно, участвуя в каких-то модных трендах и хватая «горячие» акции, иногда можно сорвать куш – получить большой доход. Однако «многоопытные» предпочитают понятные им виды бизнеса с ясной бизнес-моделью. Придерживаясь подобного принципа, лучше инвестировать в предприятия, которые на слуху многие годы, продукцию которых вы понимаете и считаете, что тем или иным образом можете ее оценить. «Хайповые» же бывают сильно рисковыми:). Повседневный опыт может помочь в поиске отличных объектов для инвестиций – нужно внимательно смотреть по сторонам. Если «по жизни» вы видите масштабную деятельность компании – ее товары, магазины, сервисы и т. д., то это достойный повод изучить возможности приобретения ее акций/облигаций.

Инвестируйте в компании с солидными владельцами и топ-менеджментом. Даже великий Баффет вкладывается только в компании, где, как он считает, руководству можно доверять. Конечно, у него свои критерии и возможности, у нас с вами иные. Но более 30 лет работы бизнеса в современной России позволяют отметить определенные закономерности. Перспективы вложений в целом лучше, если владельцы бизнеса солидны, спокойны и имеют определенную репутацию. Как и сама компания.

И наоборот, риски увеличиваются, если владельцы склонны к регулярным громким эксцентричным заявлениям и имеют весьма неоднозначную репутацию[51]51
  Например, уже в ходе нашей войны с НАТО на Украине один подобный персонаж заявил, что «ядерное разоружение – очень хорошее дело». Общеизвестно, что НАТО на порядок превосходит нас в обычных вооружениях. Ядерный щит является единственной надежной гарантией самого нашего существования. И вот в военное время отечественный бизнесмен заявляет: хорошо бы устранить эту гарантию. Все мы знаем: КНДР имеет ядерное оружие, и никто и не пытается атаковать эту страну. Наоборот, Ливия отказалась от ядерного оружия. Теперь это государство разрушено. Руководителя страны растерзали штыками. И весь мир видел кадры восторженных эмоций министра иностранных дел (госсекретаря) США, разглядывающей видеозапись этого зрелища. Не может всего этого не знать отечественный мечтатель о нашем ядерном разоружении. Или ему так желанно такое будущее для РФ? Но для темы нашего разговора не так важно, является ли это сознательной работой на врага, недостатком разума или еще чем-то. В любом случае подобный, мягко скажем, своеобразный человек во главе бизнеса – это чрезвычайно опасно с точки зрения привлекательности акций компании.


[Закрыть]. Обычно на рынке поговаривают и о своеобразии корпоративной культуры и менеджмента в таких компаниях. Опыт нескольких десятилетий показал значительную нестабильность бытия и бизнеса скандально эпатирующих общество руководителей подобных предприятий.

Продолжайте учиться. Не ленитесь накапливать знания и опыт. Умение анализировать информацию и делать прагматичноразумные выводы – базовый навык в инвестиционной деятельности. Формируется и развивается он постепенно. Посредством регулярной практики.

По мере возможности сохраняйте «подушку» наличности на брокерском счете. Запас денежных средств поможет осуществить покупки в наиболее благоприятное время при неожиданных просадках рынка. Это также может быть дополнением к вашей обще-жизненной «подушке безопасности». С одной стороны, у вас всегда будет возможность покупок «на низах», а с другой – неожиданные обстоятельства не заставят вас фиксировать убытки в самое неподходящее для этого время.

Не спешите. Наметив изменения в своем портфеле, постарайтесь их записать и возвращайтесь к ним не раньше чем через сутки. Возможно, перед внесением корректив имеет смысл поделиться с кем-то своими размышлениями. Это может быть надежный друг или консультант. Главное, чтобы советчик был разумен и объективен (подробнее см. в разделе 11.3 «Отличие “советов постороннего” от мнения “ежа бывалого”). Зачастую бывает достаточно посоветоваться с сами собой, чтобы избежать сомнительных импульсивно-эмоциональных решений. Используйте новую информацию постепенно.

Признавайте свои ошибки или изменение обстоятельств. Будьте гибкими. Вовремя выйти из бумаги так же важно, как и зайти в нее в нужное время. Поэтому зачастую практичнее инвестировать небольшими (для вас) порциями. Факторы, побудившие вас к покупке, могут измениться. Например, компания может перестать быть дивидендно-привлекательной. Как говорят по подобным поводам мудрецы, «обнаружив себя в яме, прежде всего перестаньте копать». Бывает, просто появляются более интересные объекты для инвестиций. В общем, не стоит быть догматиком:).

Не пытайтесь обогнать рынок. Прагматичная стратегия в первую очередь подразумевает спокойный сон, а не высокую доходность. Разумная диверсификация и дальний горизонт планирования – фундаментальные условия для безопасного портфеля и приемлемого дохода.

Оптимизируйте налоги. Приходя на фондовый рынок, начинающие инвесторы очень часто игнорируют налоговый фактор, предполагая, что это не самый важный момент. Понимание приходит постепенно, по мере получения дохода. Одна из причин долго держать акции как раз налоговая. Как дела обстоят в России? Доход от продажи акций, которыми вы владели меньше трех лет, облагается 13 %-ным налогом. А если дольше, то нет. Не забывайте об этом обстоятельстве.

5.3. Как не стать хомяком: полезные навыки

Надо видеть проблему раньше, чем она станет проблемой.

С. Олкон, американский издатель

Вопреки распространенному мнению, интеллект, бухгалтерское мышление, финансовые знания и углубленное изучение корпоративной отчетности – не главные качества для получения разумного долгосрочного дохода на фондовом рынке. Это подтверждается богатым общемировым опытом. Более важными факторами являются рациональность, контроль эмоций и дисциплина. С одной стороны, добиться неплохих результатов на фондовом рынке проще, чем считает большинство людей. Но с другой – для не умеющих мыслить стратегически долгосрочно инвестиции – это сложная и нервная работа.

Разумный и усердный инвестор-любитель в долгосрочном периоде обычно получает больше денег, чем тот, кто, может, и знает больше разнообразной информационной шелухи и птичьих слов профессионального сленга, но не способен придерживаться методов рационального инвестирования. Их неотъемлемой частью является осознание опасности определенных психологических подводных камней и понимание необходимости ряда полезных навыков.

Психологические ловушки для инвестора, или Как не превратиться в хомячка. Многие приходят на биржу в надежде быстро разбогатеть. Им помочь сложно. Лечит только время и потеря денег. Но даже среди тех, кто собирается заниматься инвестициями, немало таких, кто встает на путь превращения в биржевых хомяков.

Название «хомяк» на биржевом сленге – синоним активного несмышленыша. Так характеризуют физических лиц[52]52
  Напомним: сейчас, по некоторым оценкам, около 70 % денег на нашем рынке управляется частными инвесторами.


[Закрыть], торгующих без всякого плана, исключительно на эмоциональной основе. Как правило, хомяки реагируют на любую новость/слух. Поэтому, например, покупают, когда все покупают, продают, когда все продают.

И вообще, хватают что дают (рекламируют). В общем, «хомячат» все подряд. Хомячок – это не отсутствие опыта или знаний, не размер капитала. Хомяк – это определенное состояние души и нервной системы, полное отсутствие самодисциплины. Физическая невозможность соблюдать любую рациональную стратегию.

Как известно, недостатки обычно являются продолжением достоинств. Не исключение и такие качества, как любознательность, активность, гибкость и т. д. Теоретически следовать плану просто.

Но биржа может вскрыть ваше подсознание и вывести на поверхность натуру биржевого хомяка. На рынке много интересного, всё хочется потрогать лапками, попробовать, как это работает. Интересно же. «Любопытство сгубило кошку», – гласит британская пословица. Действия под влиянием подобных эмоций способны завести в различные ловушки. Попробуем кратко сформулировать основные симптомы возможного заражения вирусом хомячества.

Ловля краткосрочных трендов. Биржа таит в себе массу соблазнов, поэтому каждого может спровоцировать на неожиданные действия.

Долгосрочные инвестиции – это очень скучно, а хочется эмоций и драйва. Вот и нет для хомяка худшего времяпрепровождения, чем тупо сидеть в одних и тех же бумагах и наблюдать, как бодро растут котировки других акций. А некоторые так и вообще по 20 % в день кренделя выписывают. Но не стоит пытаться действовать на основе предсказаний (неважно, своих или чужих) краткосрочных подъемов/спадов на рынке. Это просто опасно. В краткосрочном периоде никто ничего не знает и не может знать наверняка. Цены всегда движутся вопреки ожиданиям большинства хомяков.

Отсутствие терпения. Для долгосрочных инвестиций оно должно быть колоссальным. В инвестициях очень заметный результат приходит не скоро. На малых суммах он вообще неощутим.

Отсутствие этого ощущения толкает в краткосрочные сделки и в работу с кредитным плечом (см. раздел 3.3 «Максимализм спекулянта и разумная достаточность инвестора»). А это весьма опасный путь.

Неумение мыслить долгосрочно. Хомячку хочется всего и сразу, здесь и сейчас. Именно это заставляет его суетиться в текущий момент. В нас же с детства заложено, что ничего не делать – это плохо. А в инвестициях это основа успеха. Реальный доход от инвестирования можно получить не покупая и продавая, а владея ценными бумагами и удерживая их, за счет дивидендов и долгосрочного повышения стоимости.

Ускорение течения времени. Для хомячка время летит значительно быстрее, чем для прочих. Например, когда инвестор говорит, что покупает акцию вдолгую, то он имеет в виду срок 5–10 лет. Это позволяет отработать реальным драйверам роста. Хомяк тоже часто говорит, что покупает акцию «в длинную», и его легко спутать с инвестором. Но долгий срок хомячка обычно не превышает года, а скорее всего, продлится до первого заметного падения. Тогда хомячок с гордым видом задерет носик и скажет, что вдолгую в РФ вообще не работает, что он покупал хорошую компанию, а эта какая-то плохая и т. д. Чем более хомяк развитой и интеллектуальный, тем интереснее будут звучать его резоны. Но суть дела не изменится. Если акция падает, хомячок не способен переждать хотя бы год. Такая уж у них «скоростная» жизнь.

Недостаток самокритичности. Все должно быть в разумных пределах. Уверенность не должна перехлестывать через край.

Например, те, кто заявляет, что могут оценить любую компанию фондового рынка, явно переоценивают свои способности. Самые разумные инвесторы – это те, кто понимает, что они недостаточно умны, чтобы делать самые точные прогнозы, выбирать самую лучшую акцию, всегда отличить серьезный анализ от информационного шума.

Самонадеянность. Это очень серьезная проблема. Если вам кажется, что это не про вас, значит, велика вероятность, что вы самонадеянны[53]53
  Некоторые исследования показывали: 90 % автомобилистов уверены, что лучше других водят машину. Вполне возможно, что на фондовом рынке наблюдается аналогичная картина.


[Закрыть]. С ростом уровня самомнения растет и цена совершаемых ошибок. Сверхуверенность подталкивает к большим рискам. На растущем рынке бегает особо много уверенных в том, что за пару месяцев они освоили все тонкости процесса. Подобные персонажи взахлеб рассказывают, как они успешно инвестируют.

Обычно до первого серьезного падения рынка.

Отсутствие диверсификации. Акции – инструмент рискованный, и грамотные инвесторы стараются подстраховаться с помощью диверсификации. «Знающие инсайдеры» и «формирующие эмоции», конечно, говорят, что разнообразный портфель не нужен и достаточно нескольких позиций (см. раздел 3.4 «Психологические классификации участников рынка»). Если же вы просто инвестор, то покупать хорошие компании разумно широким фронтом ради самого факта диверсификации.

Ведь какой бы прекрасной ни была компания, завтра ее хозяин и создатель/двигатель может умереть от рук шамана, при лечении от запоя ядом лягушки. Согласитесь, обидно из-за какой-то случайности потерять деньги, которые ты собирал всю жизнь. Хомячок же диверсификацию не рассматривает априори. Это скучно. Он «хомячит» пару-тройку самых лучших акций! Суперкрутых! Потому что он верит! Вера для хомячка – это аргумент.

Преобладание эмоций над разумом. Обилие информационного шума побуждает хомяков к иррациональным действиям. В итоге вместо логики, терпения, прагматизма и дисциплины хомяком движут страх, жадность, азарт и любопытство. «Делай как все» – по сути, главный девиз хомячка. Покупай, когда все покупают, продавай, когда все продают.

Все дело в особом мышлении. «Сейчас» для хомячка равно «всегда».

Если компания растет, значит, так будет вечно. Если падает – ее ждет вечное падение. Хомяк не смотрит вперед на годы, этот срок его пониманию в принципе недоступен. Когда у компании все хорошо, он абсолютно уверен, что проблем быть не может. Ведь компания такая хорошая! Закупаем с плечом. Более осторожный хомяк обойдется своими средствами и будет лишь мечтательно восклицать, возводя глазки к небу: как это, мол, я не купил раньше…

Но когда цена станет в три раза меньше, для хомяка это превратится в кошмар. Ведь риторика на рынке изменится! По факту же после каждого кризиса будет восстановление, а потом снова кризис. Рынок цикличен. Но это за гранью понимания хомячка, ему понятен единственный заработок – который сейчас.

Гиперактивность. Суета сует разрушительна для доходности. В том числе по этой причине к негативным сценариям нужно готовиться заранее. Главное – быть готовым психологически. Но хомячок не может сидеть на …опе ровно, ему нужно постоянно крутиться. Если какие-то акции находятся в красной зоне – хомячок рассматривает их как потерю потерь и нервный стресс толкает его отыгрываться.

Хомячок все время пытается перевложить капитал в бумаги, которые растут здесь и сейчас.

Полезные навыки. Если тот, кто хочет быть инвестором, понимает, что он совершает странно-эмоциональные сделки, то ему необходимо выдавливать из себя хомячка. По капле, как писал один классик. А если не получается – вывести деньги из акций и вложить их в другие инструменты: гречку, недвижимость, золото. Но на самом деле в основе психологии рационального инвестирования лежат навыки, доступные каждому нормальному человеку. Более того, многие из них необходимы и в других, самых разнообразных сферах обыденной жизни.

Осторожность. Некоторые «инвест-гуру» говорили: «Сначала вы должны выжить на фондовом рынке, а уж потом стараться что-то серьезно заработать». Подобный подход применим в самых разнообразных ситуациях[54]54
  Вспоминается, как один выдающийся шахматист (будущий чемпион мира!), впервые попав в финал чемпионата СССР, четко сформулировал свою задачу: «Сначала надо освоить, как делать ничьи с элитными гроссмейстерами, потом можно учиться их обыгрывать».


[Закрыть], в том числе в бизнесе.

Постоянный анализ информации. Выделяйте время на анализ бизнеса каждой компании, чьи акции есть в вашем портфеле.

Полезно не только регулярно изучать деятельность отдельных компаний, но и собирать сведения о широком спектре социальных, экономических и политических вопросов. Работа с такой информацией со временем позволит глубже понимать основные факторы, влияющие на прибыль, и отличать серьезные проблемы от временных трудностей. Рецессии и хайпы приходят и уходят.

Понимание же бизнеса компаний из своего портфеля постепенно позволит распознавать ситуации, когда рынок преувеличивает значение краткосрочных факторов.

Например, общий спад на рынке может повлечь за собой неоправданное снижение цен даже на лучшие акции, а краткосрочно значимое событие, затронувшее только вашу компанию, может надолго убить интерес к ней общей массы инвесторов. В подобных ситуациях разумный инвестор получает отличную возможность докупить акции по выгодным ценам. Самыми выгодными для покупки акциями могут быть те, что уже есть в вашем портфеле.

Упорядочение информации в голове. Используйте новую информацию постепенно. Она должна устояться, уложиться и занять свое место в вашей картине мира. Только после этого может появиться смысл в тех или иных действиях. «Бегать не быстрее, чем думает голова» – принцип, полезный не только в футболе, но и в других сферах.

Учиться принимать решения в отсутствие полной и точной информации. На фондовом рынке никогда не бывает полной ясности, а если она вдруг наступает, то получить хороший доход уже нельзя. Научный подход здесь бесполезен. Инвесторам-любителям также не стоит использовать сложные математические формулы, невзирая на рекомендации теоретиков и аналитиков. При выборе ценных бумаг логика и здравый смысл важнее. Те, кто любит методично переводить все в плоскость точных вычислений, ставят себя в очень невыгодное положение. Инвестирование – это не высшая математика, где все необходимые знания доступны даже школьнику. Основная дисциплина, помогающая в выборе акций/облигаций, – это логика.

Иметь свое независимое мнение. Фондовый рынок отражает не только и не столько факты. Гораздо больше он свидетельствует о предубеждениях и эмоциях его участников. Грамотной независимости собственных суждений инвестора очень способствует анализ, основанный на разумных аргументах. Обычно, и особенно в критические моменты, не стоит копировать поведение общей массы участников. Практичнее составить собственное мнение, проанализировав ситуацию в рамках рационального подхода.

Быть готовыми к рискам, но только умеренным. Не стоит играть в азартные игры. Необходим рациональный тщательный анализ основных факторов риска. Но инвестиции всегда связаны с ошибками и неудачами, и даже великие инвесторы ошибаются в 40 % случаев. Но они осторожны и всегда диверсифицируют свои вложения, не подвергая риску в рамках одной сделки значительную часть своих средств.

Диверсифицируйте свои вложения. Ваши действия должны соответствовать логике той или иной стратегии. Каждая бумага должна находиться в портфеле по понятной вам разумной причине и все вложения – взаимно дополнять друг друга. Но не стоит диверсифицировать портфель до масштабов, при которых у вас не будет возможности наблюдать за бумагами/компаниями и отличать одну от другой. Думается, что для частного лица в конкретных российских условиях 2020-х годов оптимум где-то между 8 и 20 бумагами[55]55
  У большинства частных участников рынка в РФ размер вложений – не более 100–200 тыс. рублей. Объем портфеля – важный фактор для определения оптимума диверсификации (подробнее см. в разделе 7.2 «Диверсификация – фундамент разумных стратегий»).


[Закрыть]. Системный подход – важнейшее отличие разумного инвестора от безалаберного коллекционера.

Понимание неизбежности ошибок. Заметная часть инвестиционных решений всегда оказывается ошибочной, каким бы грамотным ни был инвестор. Бессмысленно ожидать, что вы постоянно будете правы. Управлять портфелем – значит постоянно делать ошибки.

Спокойное осознание ошибок. Признание ошибки, например допущенной при покупке, минимизирует потери. Если акции фундаментально не оправдывают ожиданий, то нужно смирить свою гордыню и как можно быстрее закрыть позицию. Это требует последовательности и регулярного анализа компаний. Если вы держите акции только из-за своего прошлого энтузиазма или из любви к компании, нужно оставить эти чувства в стороне и сконцентрироваться на потенциале роста ее прибыли и ваших доходов.

Два главных правила при продаже акций:

• избегайте эмоциональной привязанности к имеющимся акциям, способной заставить отказаться от продажи;

• забудьте о цене, которую сами заплатили за акции.

Избежать психологической ловушки помогут ясные и понятные ответы на вопросы «Зачем?» и «Почему?» для покупки или продолжения владения каждым пакетом акций/облигаций.

Постоянное обучение на ошибках. Даже великие инвесторы, которым уже за 80, ежедневно узнают что-то новое и постоянно учатся на ошибках. Это могут быть ошибки, связанные с теми или иными неудачными приобретениями/продажами. Это могут быть чужие ошибки: полезно учиться на промахах других, потому что своей жизни может не хватить на то, чтобы совершить их самим. В мире инвестирования неудачников больше, чем победителей. Поэтому полезно изучать не только то, что надо делать, но и то, чего делать не следует. Великие инвесторы постоянно изучают мемуары, научные публикации, прессу и т. д. – все источники полезной информации. Они все время тренируют свой мозг.