Текст книги "Как деньгам работать на бирже"

3.3. Максимализм спекулянта и разумная достаточность инвестора

Кто желает разбогатеть в течение дня, непременно будет повешен в течение года.

Леонардо да Винчи, итальянский художник

В 2020-е годы громадное количество новичков захотели попробовать увеличить свой доход путем вложений в ценные бумаги.

Процесс этот лавинообразен. У нас появились миллионы новых инвесторов. Увы, весьма вероятно, что более 90 % из них ничего на бирже не заработают. Примерно такова статистика результатов всех прошлых массовых приходов инвесторов на всех биржах мира.

Биржа любит терпеливых. В чем проблема? Зачастую средний человек, пришедший на биржу, собирается разбогатеть в самое ближайшее время. Очень быстро. Ему некогда ждать. Собственно, именно это и представляет главную проблему.

Классик инвестирования У. Баффет четко сформулировал: «Биржа такое место, где деньги переходят от жадных к терпеливым». А чем, собственно, жадный отличается от терпеливого? Горизонтом планирования. Разумный долгосрочный инвестор мыслит периодами в годы. А ежедневный трейдер – минутами и часами. Что в итоге происходит? Почему трейдер в 90 % случаев ничего не выигрывает, а в 80 % случаев теряет все до копейки? И почему долгосрочный инвестор приходит к совершенно другому итогу?

Вопрос в закономерностях рынка и экономики. Логика хозяйственного развития играет на стороне долгосрочного инвестора. Если он просто купил приличную компанию (просто нормальную, генерирующую прибыль), то со временем она обязательно будет стоить дороже. Просто потому, что ежегодно зарабатывает деньги и выплачивает дивиденды. На коротком временном интервале цена акций может широко колебаться и в «плюс», и в «минус», но на длительном отрезке статистика на стороне разумного инвестора.

Если не делать резких движений, то потерять деньги ему довольно сложно.

А что со спекулянтом? Ему очень трудно. Он ведь не просто плывет по течению рыночной экономики. Ему прибыль нужна прямо сегодня – ну в крайнем случае завтра. Вот и приходится рассчитывать только на свою необыкновенную интуицию и проницательность. Статистика показывает, что в 90 % случаев этот расчет не оправдывается. На рынке есть еще и коварные акулы – крупные спекулянты, которые играют в свои хищные игры. Они манипулируют рынком в своих интересах и зачастую смешивают все карты несчастным мелким спекулянтам.

Долгосрочный инвестор практически не бывает их жертвой. Он спокойно пересиживает любую заварушку в своих бумагах. Его, положа руку на сердце, почти не волнует цена акций на следующей неделе. Это же рябь на воде, ребята. Ему важно, что будет на рынке через год, а еще лучше – через пять лет. Мелкий же спекулянт-любитель – основная кормовая база акул рынка.

Отношение к краткосрочным колебаниям. В этой области лежит существенное различие между инвестором и спекулянтом.

Основной интерес спекулянта заключается в том, чтобы предвидеть колебания фондового рынка и зарабатывать на них. Основной интерес инвестора состоит в том, чтобы приобрести подходящие ценные бумаги по приемлемым ценам и владеть ими.

Для инвестора рыночные колебания тоже важны с практической точки зрения, поскольку при низких ценах инвестор со знанием дела приобретает ценные бумаги, а при выходе рынка на высокие ценовые уровни ему, скорее всего, следует воздерживаться от покупок и, может быть, при определенных обстоятельствах продавать (желательно с умом) для ребалансировки портфеля.

Едва ли разумно настаивать на том, что инвестор должен воздерживаться от покупки ценных бумаг до того момента, пока на фондовом рынке не установятся низкие цены. Дело в том, что этого момента можно ждать очень долго. При этом инвестор теряет потенциальный доход и упускает открывающиеся возможности.

Говоря в целом, инвестору, возможно, лучше всего покупать акции в любое время, когда у него есть средства для этого, за исключением тех случаев, когда цены фондового рынка находятся на каких-то спекулятивных экстремально высоких уровнях. Но если инвестор – рассудительный человек, то мы считаем, что он может всегда найти выгодные объекты для долгосрочных вложений.

Торговля с плечом (в кредит). Редкий настоящий спекулянт способен удержаться от того, чтобы не взять кредит под залог акций – плечо. Человек или быстро завязывает с активными спекуляциями, или обязательно начинает работать с плечом. Иначе заработки копеечные – неинтересно становится. А с плечом чаще всего все заканчивается довольно быстро.

Разберем тему торговли в кредит на примере. У вас есть 100 рублей на брокерском счете. Вы одолжили 400 рублей у брокера для маржинальной торговли. Купили пять акций перспективной быстрорастущей компании (по 100 рублей акция). Ценные бумаги понизились в цене всего лишь на 20 %. Тут вам сразу звонит «дядя Коля» – поступает маржин-колл от брокера[45]45
  На брокерском сленге маржин-колл – это «приход» или «звонок» «дяди Коли», или «Коляна». Когда он «приходит» или «звонит», значит, у инвестора столь большой убыток, что брокер уведомляет его о необходимости пополнить счет для дальнейшего удержания позиции. Избежать встречи с «дядей Колей» можно, если не открывать «шорты» и не торговать с кредитным плечом, то есть на заемные деньги.


[Закрыть]. А денег дополнительных у вас нет. Брокер продал все пять ваших акций по рыночной цене, вернул себе 400 рублей, а вы потеряли свои 100 рублей. Через день эти акции взлетели до 200 рублей за единицу, но вы уже потеряли все деньги и не владеете ни одной бумагой.

Чему учит этот пример?

• Мы видим, что падение всего на 20 % привело к потере 100 % денег – тот самый эффект рычага, эффект кредитного плеча, когда он сработал против спекулянта.

• Вы принудительно «высажены» из своих бумаг, потому что они были не совсем ваши – как только вы взяли кредитное плечо, акции стали предметом залога, как ипотечная квартира. Так что и дальнейшую судьбу акций стали определять не только вы, но и кредитор.

• Имели бы вы возможность пересидеть падение рынка – все было бы хорошо, но именно кредитное плечо не дало этого сделать.

Эти выводы можно сформулировать и по-другому. Как сказал один великий инвестор, «когда сочетаются невежество и взятые взаймы деньги, последствия могут быть очень интересными».

А великий юморист добавил: «Вы не пробовали принять одновременно слабительное и снотворное? Очень интересный эффект получается». При торговле с плечом зачастую случается что-то очень похожее.

Особенно резко возрастают риски при увеличении волатильности на рынке, когда изменения цен как отдельных бумаг, так и рынка в целом становятся весьма значительными. Именно это в обозримом будущем будет происходить на российском рынке после ухода западных институциональных инвесторов. Процесс их замещения инвестиционными фондами из дружественных стран и отечественными организациями займет довольно продолжительное время.

Грубо говоря, если раньше обычные, ежедневные, малообъяснимые колебания цен разных бумаг составляли ±1–2 %, то теперь на отечественном рынке зачастую можно наблюдать в отдельных акциях изменения до ±5 % стоимости без всяких видимых причин.

Разумеется, с ростом рисков шансы сорвать больший куш тоже увеличиваются. Дальше все зависит от того, кем больше хочется быть, спекулянтом или инвестором.

Выбор собственного пути. Кому-то нравятся спекуляции и ежедневный трейдинг. Кто-то считает, что любое присутствие на бирже подразумевает активность и большие затраты времени.

Кому-то, наоборот, больше по душе периодически изучать интересные компании и дальше спокойно заниматься своей основной деятельностью, а на часть денег от зарплаты приобретать акции отобранных компаний.

Альтернативой рисковому максимализму спекулянта является разумная достаточность инвестора. В неопределенном мире не существует методов, позволяющих всегда принять абсолютно правильное решение. Необходимо умение сделать достаточно разумный выбор и смириться с мыслью, что где-то имеется какой-то заведомо лучший вариант (см. также раздел 7.1 «Главный враг хорошего – мечты об идеальном»).

В реальной жизни вы никогда не можете быть уверены, что купили акцию на самом дне или продали на вершине. И купили именно то, что вырастет в десять раз за десять лет. Примите решение: покупайте то, что, как вам кажется, будет стабильно существовать и платить дивиденды в ближайшие годы. Этот метод вполне по силам обычному человеку и может приносить ему довольно приемлемый средний ежегодный 8–10 %-ный результат в ближайшую пятилетку. Сложные проблемы не всегда требуют сложных решений. Рационально в первую очередь искать простых решений.

Эффективные долгосрочные инвестиции основаны на двух факторах: на понимании фундаментальных основ рынка и терпении инвестора.

Для привлечения их на свою сторону необходима постоянная работа над собой. Секрет финансового успеха внутри нас. Лишь критически относясь к фондовому рынку, не принимая на веру всевозможные «истины», изрекаемые «бывалыми трейдерами», и занимаясь инвестированием с олимпийским спокойствием, можно постоянно получать доходы даже на медвежьих рынках. Например, от дивидендов.

Воспитав в себе дисциплинированность и мужество, вы сможете противостоять необъяснимым перепадам рыночных настроений, никому не позволяя влиять на ваши инвестиционные решения.

Когда вы владеете акциями, вы имеете товар – долю в компании. Во времена постсоветской гиперинфляции народ пытался деньги сохранять в автомобилях, телевизорах, ювелирных изделиях и т. д.

Но средства производства – это гораздо лучше. Живое предприятие и его товары с инфляцией справятся. А если предприятие прибыльное, то и перегонят. Это нормальная логика для простого инвестора с горизонтом планирования в годы и без амбиций поймать все крохотные движения рынка.

При подобном подходе долгосрочно зарабатывать на инвестициях не так уж сложно – достаточно отобрать растущих эмитентов со стабильными финансовыми потоками, которые платят стабильные дивиденды и/или проводят обратный выкуп акций. Собрать из таких компаний портфель и иногда докупать, усредняя стоимость акций в нем (неважно, растут они или в коррекции, – в любом случае стоимость выравнивается). Все остальное сделают сами компании и рынок.

Российский рынок акций в ХХI веке рос ежегодно примерно на 10 %, заметно опережая инфляцию. Но не факт, что в новой реальности высокие показатели опережения инфляции будут сохраняться следующие десять лет. Причем российский рынок в последние годы отличался высокой дивидендной доходностью. Конечно, это тоже не может быть гарантировано на будущее. Но именно долгосрочный подход дает наилучшие шансы на существенный рост вашего капитала.

Долгосрочные инвестиции и сложный процент. Еще раз разделим классическое инвестирование и спекуляции на рынке ценных бумаг. Инвестирование – это регулярное откладывание определенной суммы денег, чтобы обеспечить себя в будущем на длительном отрезке времени. При классическом инвестировании подразумевается получение не только того дохода, который приносят вложения из вашей зарплаты в ценные бумаги. Важнейший фактор – прирост капитала по принципу сложных процентов. Это когда накопленная доходность реинвестируется и начинает сама генерировать прибыть.

Чем дольше срок инвестирования, тем больший доход вы получаете от реинвестированной прибыли. Проиллюстрируем на конкретном примере. Если взять некий абстрактный инвестиционный портфель, который приносит 10 % доходности в год, и инвестировать в него 1 млн рублей, не забирая полученную прибыль, то через десять лет при доходности 10 % инвестору вернется 2,7 млн рублей.

Однако основное увеличение капитала происходит на длительных сроках. Прирост становится особо заметен после десяти лет. Так, например, через 30 лет при инвестировании этой же суммы и доходности 10 % инвестор накопит 19,8 млн рублей. (Кстати, при доходности 15 % – 87,5 млн рублей.) Но мы сознательно указываем меньшие и максимально реалистичные величины. Капитал имеет обыкновение накапливаться как снежный ком, именно поэтому так важно начинать инвестировать как можно раньше – чем больше срок инвестирования, тем сильнее будет эффект сложных процентов.

Для того чтобы принцип сложных процентов полномасштабно работал, важно соблюдать пару принципов. Во-первых, инвестировать нужно стабильно, невзирая на сиюминутные обстоятельства, выработать привычку инвестировать, регулярно выделяя часть ежемесячного дохода на эти цели. Во-вторых, не воспринимать ценные бумаги как копилку под матрасом. Из инвестиционного портфеля нельзя вынимать средства на какие-то внезапно появившиеся цели, иначе не произойдет того самого эффекта накопления и дополнительной генерации прибыли.

3.4. Психологические классификации участников рынка

Если ты идешь по пути, создаваемому своими руками, то в конце концов придешь туда, где должен быть.

Древнеегипетская мудрость

Участников рынка с точки зрения основных психологических характеристик можно структурировать самым различным образом, в том числе по методам действий, отношению к торговле и взаимодействию с источниками информации. Разумеется, все подобные классификации будут носить условный характер. В то же время понимание определенных характерных черт участников позволяет более осознанно действовать самому и тем самым минимизировать неизбежные риски.

Методы участников рынка. Инвесторы резонно полагают, что если грамотно выбрать ценные бумаги и удерживать их достаточно долго, игнорируя неизбежные рыночные колебания, то терпение окупится сторицей. Спекулянт мыслит очень короткими отрезками времени.

Долгосрочный инвестор вкладывает деньги в акции многообещающих компаний на срок не меньше пяти лет. А зачастую и на 5–10-летний отрезок времени. Такому инвестору необходимо опираться на фундаментальный анализ, учитывать перспективы экономики в целом и даже политическую ситуацию в стране. Для анализа ему подходят долгосрочные графики на ежемесячной основе.

Среднесрочный инвестор удерживает свои позиции от трех до пяти лет. Он работает по дневным и еженедельным графикам, смотрит фундаментальные факторы, но иногда может рассмотреть и данные технического анализа.

Спекулянт держит бумаги от одной до нескольких недель, максимум месяцев и для анализа графиков использует дневные, часовые и минутные интервалы. Профессиональные спекулянты отличаются тем, что удерживают акции и меньше недели. Их не интересуют балансовые отчеты компаний. Их интересуют движения цены. Решения по совершению сделки они зачастую принимают на основе только технического анализа.

Каким вы будете участником фондового рынка – решать вам. Делая этот выбор, очень важно учитывать свои индивидуальные способности и возможности. Насколько быстро вы принимаете решения? Готовы ли постоянно действовать в условиях сверхнапряженного графика внутридневной или еженедельной торговли?

Надо ли вам вообще торговать каждый день? Надо ли регулярно покупать/продавать? Или у вас уже есть другая работа и нужно лишь купить акции для долгосрочного инвестирования и держать эти вложения под контролем. Если вы стремитесь к гармонии, пытаясь достигнуть поставленных финансовых задач с наименьшим напряжением и наибольшим комфортом, то это вполне реально для долгосрочного инвестора.

Вообще для инвестора можно сформулировать правило: не покупайте того, чем не хотите владеть долгосрочно. Инвестиции не бывают краткосрочными. Инвестиции – это долгосрочные вложения с целью получения пассивного дохода, не требующего от вас трудозатрат. Кроме того, при прочих равных условиях стоимость акций растет на длинном промежутке времени (подробнее см. в разделе 8.1 «Инфляция ест все, но не у всех»). Поэтому инвестор с большей вероятностью получит хороший доход в долгосрочном периоде, чем спекулянт вообще какой-либо доход на коротком отрезке времени.

В то же время если вы покупаете акции с целью через три месяца продать дороже, то это спекуляция, а не инвестиция. Спекулянт – вполне нормальное биржевое занятие. Хочешь быть трейдером – будь им. «Приходя, не бойся, уходя, не плачь».

Категории участников. Людей, которые обратили внимание на фондовый рынок, по отношению к торговле акциями можно разделить на три основные категории.

Первые легкомысленно окунулись в возбуждающую, азартную среду, которая «приносит сверхприбыли и не требует никаких усилий», поддавшись влиянию либо знакомых, либо околобиржевых хвастунов, либо брокеров, которым в первую очередь важно пополнять свою клиентскую базу и богатеть на комиссионных.

Этим людям не терпелось сообщить миру о своих спекулятивных талантах, получая первую шальную прибыль. Учиться они считали излишним даже после того, как уничтожили свой торговый счет, так как играли (именно играли, а не торговали) еще и на заемные деньги.

Вторая категория людей уже знакомы с финансами, инвестированием, интересовались спекуляциями, прочитали полезные книги и даже принимали решение о том, куда лучше вложить свои деньги.

Но в силу того, что недоучились, или не у тех учились, или поспешили с рискованными стратегиями, или просто не могли уделять достаточно времени фондовому рынку, они потеряли часть своего капитала. Кто-то из них сдался и отказался от биржевой торговли.

А кого-то именно эти убытки подтолкнули к анализу своих ошибок, дальнейшей учебе и в результате успешной торговле.

Третья категория – это люди, которые подходят серьезно и осознанно ко всему, что касается трудом заработанных денег. Сначала очень тщательно изучают вопрос со всех сторон, а уже потом вкладывают деньги. К сожалению, при всем нашем уважении к такому подходу, некоторые из них так никогда и не решаются выйти на реальную биржу. А вот те, кто все же принял решение стать самостоятельным участником фондового рынка, вооруженные уверенными знаниями и опытом чужих ошибок, обычно торгуют так же дисциплинированно, как готовились к своей новой деятельности.

Постепенно в процессе торговли они набирают обороты, стабильно зарабатывают и достигают желанных целей.

Взаимодействие с информационными потоками. По данному признаку среди участников рынка можно выделить несколько весьма серьезно различающихся типов. Разумеется, иногда они могут ситуативно перемещаться из одной группы в другую, иногда совмещать те или иные черты. Но в целом характерные признаки, лежащие в основе подобной классификации, существуют.

Знающие инсайдеры. Люди, которые реально имеют доступ к той или иной информации, например от советов директоров, крупных чиновников и т. д. Такие персонажи либо молчат, либо набрасывают на вентилятор… новостную повестку для толпы. Зарабатывать, зная будущее, – одно удовольствие!

Формирующие эмоции. Это крупные конторы и трейдеры. Они пытаются зарабатывать на всеобщих эмоциональных всплесках, которые определяют цену здесь и сейчас. Вот поэтому и идут в ход всякие графики, сигналы, свечи, плечи, дудки, шаманские заклинания и – внимание! – вбросы – якобы где-то услышанная информация. Это требуется для формирования коллективных эмоций. Одновременно в своих действиях эта группа участников руководствуется совершенно иными соображениями.

Небольшие профессиональные трейдеры. У этих сложная и нервная профессия по производству денег из воздуха. Они постоянно играют в «угадайку», в том числе пытаясь понять, где реально факты, а где сознательно распространяемые слухи и чего на самом деле добиваются «формирующие/знающие» путем вбрасывания разнообразной информации. Бывает, угадать получается, бывает, нет.

Хомяки. На биржевом сленге это синоним частного, активного, эмоционального несмышленыша[46]46
  По некоторым оценкам, в настоящее время физическим лицам принадлежит более 70 % средств на отечественном фондовом рынке.


[Закрыть]. Это некое состояние души, мало связанное с опытом, знаниями или объемом денег (подробнее см. в разделе 5.3 «Как не стать хомяком: полезные навыки»). Это тот самый «пипл», который «хавает» (хомячит) все подряд. Для них все является поводом что-нибудь сделать: хайповые новости, чьи-то высказывания, да хоть прогноз погоды. Главное – сам процесс – бегать быстрее мысли.

Инвесторы. Это те, кто вкладывает деньги на срок не менее 3–5 лет, а часто и более десяти. Они знают, что на бирже единственный краткосрочно точный прогноз – это мышление задним умом. Поэтому они мыслят долгосрочными категориями и спокойно воспринимают сиюминутные завихрения, в том числе и информационные.

Еж понял

Долгосрочные инвесторы, как правило, спят спокойно, а сон спекулянта короток и тревожен. Фондовый рынок не делает деньги из ничего. Это просто плодородное поле. Если у вас есть семена, терпение, здравый смысл и деньги, которые вы принесете на рынок, – у вас все получится. Не случайно же в лесу говорят: «Бог марафонец, дьявол спринтер».

Если же вы начинаете использовать рынок как казино, то там выигрывают единицы, чаще всего само казино. Большинство проигрывают и уходят, потеряв все. Невидимая рука рынка часто показывает очень даже видимую фигу. Поэтому у входа на фондовый рынок можно установить двухстороннюю фигурку ежика, где с одной стороны написано: «Приходя, не бойся», а с другой – «Уходя, не плачь».

В реальности же в краткосрочном периоде никто на рынке не знает и не может знать, что будет дальше. Кто-то непременно окажется прав, а кто-то ошибется в своих прогнозах. Извлекают доход «инсайдеры», «формирующие» и очень малая часть трейдеров-профессионалов. Остальные могут либо становиться хомяками, либо вложить деньги на долгий срок и дожидаться, пока объективные драйверы роста отработают свое.

Вообще-то, на фондовом рынке не так уж редко встречается занимательная закономерность: как только в наступление определенного события уверуют все – не сомневайтесь, все будет ровно наоборот. Инсайдерам всегда выгодно искажать новостную повестку и раскручивать толпу на ложные настроения – ничего с этим не поделаешь. Бизнес. Будем честны: никто не может угадать, что будет завтра. Перефразируя великого юмориста, можно сказать: «Никто не может знать, что упадет/вырастет завтра, ибо тогда оно упадет/вырастет сегодня».

Главный вопрос: насколько вы готовы к различным сценариям развития событий? Все, включая самых великих, иногда теряют деньги. Однако они же и существенно увеличивают свой капитал. Но только те, кто имеет долгосрочные стратегии и соответствующие им инвестиции. Стратегически грамотные инвесторы обычно зарабатывают на фондовом рынке больше, чем те, кто, может, и знает массу беспорядочных сведений и финансовых тонкостей, но не придерживается долгосрочно-рациональных подходов.

Когда кто-либо «бывалый» по результатам теханализа предлагает вам на 100 % успешную спекуляцию, вспоминайте добрым словом Индюка и Хряка, сформулировавших важный закон фондового рынка: «На основе математических моделей невозможно предсказать многие важные события в человеческом мире. Любое поведение в прошлом не гарантирует аналогичных событий в будущем».

Во многих случаях рассуждения о разных преимуществах весьма неразумны без учета цены этих достоинств. Под словом «цена» не обязательно имеются в виду деньги. У всего в жизни есть цена, но иногда это не деньги, а стресс и беспокойство. Весь опыт инвестирования говорит об одной простой вещи: для достижения хороших долгосрочных результатов необходимо пройти через множество периодов различных потрясений. Конечно, они вызывают неуверенность и сомнения, а иногда даже депрессию и панические настроения. Серьезного увеличения капитала не бывает без существенной психологической напряженности в те или иные отрезки времени. Это две стороны одной медали или две части одного уравнения.