Текст книги "Комментарий к Федеральному закону «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (постатейный)"

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденное приказом ФСФР России от 10 октября 2006 г. № 06-117/пз-н[15]15
  БНА. – 2007. – № 4. – 22 января (приказ); БНА. – 2007. – 22 января. – Приложение к № 4.


[Закрыть], предписывает эмитентам раскрывать существенные факты в ленте новостей уполномоченных информационных агентств не позднее одного дня с момента наступления существенного факта. Также существенный факт не позднее двух дней с даты появления должен быть раскрыт эмитентом на странице в сети «Интернет».

Основанием для предположения авторов о том, что применительно к первичным инсайдерам (1) именно существенные факты будут отнесены ФСФР России к инсайдерской информации, послужило определение понятия «существенный факт», которое представлено в ст. 30 Закона «О рынке ценных бумаг». В ней под существенными фактами понимаются сведения, которые в случае их раскрытия или предоставления могут оказать существенное влияние на стоимость или котировки эмиссионных ценных бумаг эмитента, что как раз и соответствует одному из признаков инсайдерской информации, которые установлены в ст. 2 Закона № 224-ФЗ.

Как следует из ч. 1 ст. 3 Закона № 224-ФЗ, первичные инсайдеры (1), (2), (3), (4) и вторичные инсайдеры (5), (6) на основании исчерпывающего перечня инсайдерской информации, утвержденного ФСФР России, должны утвердить собственные перечни инсайдерской информации.

4. В части 2 ст. 3 Закона № 224-ФЗ установлен перечень инсайдерской информации первичных инсайдеров (5)[16]16
  Федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления, иные органы или организации, осуществляющие функции указанных органов, органы управления государственных внебюджетных фондов, Банк России.


[Закрыть], в который входит:

информация о принятых ими решениях об итогах торгов (тендеров);

информация, полученная ими в ходе проводимых проверок, а также информация о результатах таких проверок;

информация о принятых ими решениях в отношении первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4) и вторичных инсайдеров (5), (6), о выдаче, приостановлении действия или об аннулировании (отзыве) лицензий (разрешений, аккредитаций) на осуществление определенных видов деятельности, а также иных разрешений;

информация о принятых ими решениях о привлечении к административной ответственности первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4), вторичных инсайдеров (5), (6), а также инсайдеров третьей группы[17]17
  Физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров (за исключением (5)), а также вторичных инсайдеров, на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с инсайдерами двух других уровней.


[Закрыть], а также о применении к указанным лицам иных санкций;

иная инсайдерская информация, определенная нормативными актами, принятыми первичными инсайдерами (5).

Таким образом, перечень инсайдерской информации первичных инсайдеров (5), установленный в ч. 2 ст. 3 Закона № 224-ФЗ, имеет открытый характер.

5. Частью 3 ст. 3 Закона № 224-ФЗ первичным инсайдерам (5) предписано утвердить нормативно-правовые акты, устанавливающие исчерпывающий перечень инсайдерской информации, образующейся в их деятельности. При этом установлено, что при подготовке таких перечней они должны учитывать рекомендации ФСФР России (на момент подготовки комментария к Закону № 224-ФЗ рекомендации ФСФР России не были разработаны).

6. Согласно ч. 4 ст. 3 Закона № 224-ФЗ первичные инсайдеры (1), (2), (3), (4), (5), а также вторичные инсайдеры (5), (6) обязаны раскрывать перечни инсайдерской информации в сети «Интернет» на своих официальных сайтах.

7. Частью 5 ст. 3 Закона № 224-ФЗ из сведений, являющихся инсайдерской информацией, исключается следующий массив информации:

1) сведения, которые стали доступными неограниченному кругу лиц, в том числе в результате их распространения, т. е. совершения действий:

направленных на получение информации неопределенным кругом лиц или на передачу информации неопределенному кругу лиц, в том числе путем ее раскрытия в соответствии с законодательством РФ о ценных бумагах;

связанных с опубликованием информации в средствах массовой информации, в том числе в электронных, информационно-телекоммуникационных сетях общего пользования (включая сеть «Интернет»);

связанных с распространением информации через электронные, информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть «Интернет»);

2) исследования, прогнозы и оценки в отношении финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров, а также рекомендации и (или) предложения об осуществлении операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, осуществленные на основе общедоступной информации.

К инсайдерам относятся следующие лица:

1) эмитенты и управляющие компании;

2) хозяйствующие субъекты, включенные в предусмотренный статьей 23 Федерального закона от 26 июля 2006 г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции» реестр и занимающие доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах Российской Федерации;

3) организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;

4) профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;

5) лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1—4 настоящей статьи, на основании договоров, заключенных с соответствующими лицами, в том числе аудиторы (аудиторские организации), оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации;

6) лица, которые владеют не менее чем 25 процентами голосов в высшем органе управления лиц, указанных в пунктах 1—4 настоящей статьи, а также лица, которые в силу владения акциями (долями) в уставном капитале указанных лиц имеют доступ к инсайдерской информации на основании федеральных законов или учредительных документов;

7) члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган), члены ревизионной комиссии юридических лиц, указанных в пунктах 1—6, 8, 11 и 12 настоящей статьи, управляющих организаций;

8) лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о приобретении акций в соответствии с законодательством Российской Федерации об акционерных обществах, в том числе лица, направившие в акционерное общество добровольные или конкурирующие предложения, кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию, оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

9) федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты (далее – органы управления государственных внебюджетных фондов), Банк России;

10) имеющие доступ к инсайдерской информации руководители федеральных органов исполнительной власти, имеющие доступ к инсайдерской информации руководители исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации, имеющие доступ к инсайдерской информации выборные должностные лица местного самоуправления, имеющие доступ к инсайдерской информации государственные служащие и муниципальные служащие органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов и организаций, осуществляющих функции органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов управления государственных внебюджетных фондов, имеющие доступ к инсайдерской информации служащие (работники) Банка России, члены Национального банковского совета;

11) информационные агентства, осуществляющие раскрытие или предоставление информации лиц, указанных в пунктах 1—4 настоящей статьи, органов и организаций, указанных в пункте 9 настоящей статьи, Банка России;

12) лица, осуществляющие присвоение рейтингов лицам, указанным в пунктах 1—4 настоящей статьи, а также ценным бумагам (далее – рейтинговые агентства);

13) физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1—8, 11 и 12 настоящей статьи, на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с соответствующими лицами.

1. Комментируемая статья Закона № 224-ФЗ устанавливает перечень инсайдеров.

2. В статье 2 Закона № 224-ФЗ, определяющей основные понятия, используемые в комментируемом законодательном акте, отсутствует дефиниция такого важного для этого Закона понятия, каким является понятие «инсайдер». Нет такого определения и в других статьях Закона № 224-ФЗ, в том числе и в ст. 4. Вместо этого законодатель в ст. 4 комментируемого Закона определяет круг лиц, являющихся инсайдерами.

Ввиду отсутствия четкого определения понятия «инсайдер» в Законе № 224-ФЗ рассмотрим его более подробно.

Термин «инсайдер» (англ. insider) заимствован из иностранной нормативной лексики. В словаре общей лексики даны следующие его переводы с английского языка на русский язык: 1) свой человек; член общества или организации; 2) хорошо осведомленный человек. В экономическом словаре термин «инсайдер» переводится на русский язык как лицо, в силу служебного положения располагающее конфиденциальной информацией о делах фирмы. В Оксфордском словаре (Oxford dictionary) под инсайдером понимается человек, входящий в группу или организацию, посвященный в информацию, недоступную другим.

Таким образом, инсайдер – это лицо, которое в силу своего служебного положения имеет доступ к инсайдерской информации, образующейся в деятельности компании, государственного органа, информационного агентства и т. д. При этом обычно в мировой практике к инсайдерам относят:

руководителей компании;

крупных акционеров, владеющих 10% и более акций эмитента (США, Япония);

членов органов управления компании, осуществляющей поглощение другой компании (Япония); близких родственников всех перечисленных лиц (Великобритания);

служащих компании, имеющих доступ к служебной информации;

государственных служащих;

лиц, получающих информацию от всех вышеперечисленных лиц (Япония, Великобритания, Франция) и др.

Континентальное право обычно выделяет два уровня инсайдеров. Первый уровень – это так называемые первичные (правовые) инсайдеры. К их числу относятся лица, непосредственно имеющие доступ к внутренней информации о делах компании вследствие занимаемой в ней руководящей должности. К ним же относятся и члены семьи руководителей компании. Второй уровень – это так называемые вторичные инсайдеры. В их число входят лица, располагающие служебной информацией в связи с их профессиональной деятельностью или выполнением ими иных функций. Таким образом, вторичными инсайдерами являются чиновники, консультанты, архитекторы, журналисты, работники бирж, банков, организаций страхования и т. п., которым служебная информация стала известна при осуществлении ими профессиональных функций. Также инсайдерами второго уровня могут считаться, например, таксисты или официанты, подслушавшие разговор, содержащий важные сведения, находясь на работе. В случае использования такой информации при инвестировании или даже даче рекомендаций заинтересованным лицам по покупке или продаже их деятельность будет признана инсайдерской.

В нашей стране в отсутствие законодательного определения понятия «инсайдер» ФСФР России (ФКЦБ России) в качестве инсайдеров применительно к рынку ценных бумаг рассматривала лиц, которых ст. 32 относила к лицам, располагающим служебной информацией, в том числе:

членов органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

аудиторов эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

служащих государственных органов, имеющих в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к указанной информации.

В свою очередь, Банк России путем собственного нормотворчества установил перечень инсайдеров применительно к вопросам выдачи банковских кредитов. Согласно разъяснению ЦБР от 17 декабря 2004 г. № 31-ОР «О применении отдельных положений Инструкции Банка России от 16 января 2004 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков»[18]18
  Вестник Банка России. – 2004. – № 73. – 23 декабря.


[Закрыть] инсайдеры банка – физические лица, способные воздействовать на принятие решения о выдаче кредитов банком, в том числе:

члены совета директоров (наблюдательного совета) банка;

единоличный исполнительный орган, его заместители, члены коллегиального исполнительного органа, члены кредитного совета (комитета);

главный бухгалтер банка (филиала), руководитель филиала банка, лица, их замещающие;

единоличный исполнительный орган, его заместители, члены коллегиального исполнительного органа, члены совета директоров (наблюдательного совета) управляющей компании банковского холдинга, а также организаций банковского холдинга, банковской группы, консолидированной группы, в которые входит банк, а также зависимых от банка организаций и дочерних организаций банка либо лица, их замещающие;

члены советов директоров (наблюдательных советов) участников финансово-промышленной группы; члены коллегиальных исполнительных органов участников финансово-промышленной группы; физические лица, осуществляющие полномочия единоличного исполнительного органа участников финансово-промышленной группы, если банк является участником финансово-промышленной группы, зарегистрированной в соответствии с Законом «О финансово-промышленных группах»;[19]19
  Утратил силу в связи с принятием Федерального закона от 22 июня 2007 г. № 115-ФЗ.


[Закрыть]

сотрудники банка, а также иные физические лица, которые обладают возможностями воздействовать на характер принимаемого решения о выдаче кредита банком (в том числе сотрудники кредитной организации, имеющие в силу своего служебного положения доступ к конфиденциальной информации, позволяющей воздействовать на принятие решения о выдаче кредита банком), и др.

Теперь перечень инсайдеров закреплен в Законе № 224-ФЗ. Этот законодательный акт, хотя и не дает точного определения понятия «инсайдер», но достаточно четко определяет круг лиц, являющихся инсайдерами. При этом следует отметить, что, несмотря на мировой опыт, российский законодатель отказался от деления инсайдеров на первичных и вторичных, хотя в ст. 2 проекта Закона № 224-ФЗ, подготовленного к первому чтению в ГД РФ, такое деление имело место.

3. Как было отмечено выше, Закон № 224-ФЗ не предусматривает деления инсайдеров на какие-либо группы. Однако авторы комментария для удобства дальнейшего изложения материала проведут такое деление. На основании норм ст. 4 Закона № 224-ФЗ мы разбили всю совокупность лиц, признаваемых инсайдерами, на три группы.

В первую группу входят так называемые первичные инсайдеры, к числу которых относятся:

эмитенты эмиссионных ценных бумаг и управляющие компании (1);

хозяйствующие субъекты, включенные в предусмотренный ст. 23 Закона «О защите конкуренции» реестр и занимающие доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах РФ (2);

организаторы торгов, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торгов (3);

профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов (4);

федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов[20]20
  Органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты.


[Закрыть], Банк России (5).

Вторую группу составляют так называемые вторичные инсайдеры. Это лица, которые имеют доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров в силу того, что входят в их органы управления, являются их крупными собственниками, действуют на основании договора с ними. В число вторичных инсайдеров входят:

лица, имеющие доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4), на основании договоров, заключенных с ними, в том числе (1):

аудиторы (аудиторские организации);

оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

профессиональные участники рынка ценных бумаг;

кредитные организации;

страховые организации;

лица, которые владеют не менее чем 25% голосов в высшем органе управления первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4), а также лица, которые в силу владения акциями (долями) в уставном капитале указанных лиц имеют доступ к инсайдерской информации на основании федеральных законов или учредительных документов (2);

лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о приобретении акций в соответствии с Законом «Об акционерных обществах», в том числе (3):

лица, направившие в акционерное общество соответствующее предложение о приобретении акций;

кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию;

оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

имеющие доступ к инсайдерской информации (4):

руководители федеральных органов исполнительной власти;

руководители исполнительных органов государственной власти субъектов РФ;

имеющие доступ к инсайдерской информации выборные должностные лица местного самоуправления;

государственные служащие и муниципальные служащие федеральных органов исполнительной власти, исполнительных органов государственной власти субъектов РФ, органов местного самоуправления;

работники органов и организаций, осуществляющих функции федеральных органов исполнительной власти, исполнительных органов государственной власти субъектов РФ, органов местного самоуправления;

работники органов управления государственных внебюджетных фондов;

служащие (работники) Банка России;

члены Национального банковского совета;

информационные агентства, осуществляющие раскрытие или предоставление информации первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4), (5) (далее – информационные агентства) (5);

лица, осуществляющие присвоение рейтингов первичным инсайдерам (1), (2), (3), (4), а также ценным бумагам (далее – рейтинговые агентства) (6);

члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган), члены ревизионной комиссии (7). Эти же лица являются инсайдерами и по отношению к некоторым юридическим лицам, являющимся вторичными инсайдерами (1), (2), (3), (4), (5).

И, наконец, третья группа инсайдеров – это физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров (за исключением (5)), а также вторичных инсайдеров (за исключением (4)), на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с инсайдерами двух других уровней.

Как видим, законодатель предпринял попытку в ст. 4 Закона № 224-ФЗ сформулировать список инсайдеров как исчерпывающий, однако в действительности круг инсайдеров крайне широк.

В этой связи следует обратить внимание на п. 5 ст. 4 Закона № 224-ФЗ. Им к числу вторичных инсайдеров отнесены лица, имеющие доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4) на основании заключенных с ними договоров. При этом законодатель конкретизирует таких лиц, прямо относя к ним аудиторов (аудиторские организации); оценщиков (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональных участников рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации. Если рассматривать формулировку п. 5 ст. 4 Закона № 224-ФЗ с позиций русского языка, то перечень вторичных инсайдеров, установленный в нем, является закрытым. Однако в законе едва ли возможно перечислить все организации, которые на основании договора оказывают первичным инсайдерам те или иные виды услуг. Поэтому, по нашему мнению, п. 5 ст. 4 Закона № 224-ФЗ следует трактовать не буквально, а в соответствии с его смыслом. Он же состоит в том, что вторичными инсайдерами (1) следует считать не только лиц, прямо указанных в п. 5 статьи Закона № 224-ФЗ, но и других лиц, получающих доступ к инсайдерской информации первичных инсайдеров (1), (2), (3), (4) на основании договоров, заключенных с ними, что уже расширяет перечень инсайдеров. Таковыми могут быть юридические и консалтинговые организации, которые на основании договоров, заключенных с первичными инсайдерами, например, с эмитентами ценных бумаг, оказывают им услуги соответствующие профилю своей деятельности. Они, представляя интересы эмитентов в крупных судебных процессах, подготавливая сделки слияния и поглощения и т. п., также могут получить доступ к инсайдерской информации. Поэтому такие и подобные им организации не следует исключать из числа вторичных инсайдеров (1) на основании того, что они прямо не указаны в п. 5 ст. 4 Закона № 224-ФЗ.

Еще более расширяет круг инсайдеров п. 13 ст. 4 Закона № 224-ФЗ. К инсайдерам третьей группы может быть отнесено любое физическое лицо, заключившее трудовой и (или) гражданско-правовой договор с первичным или вторичным инсайдером. Для этого достаточно установить юридическую связь (наличие трудового и (или) гражданско-правового договора) между физическим лицом и инсайдером первого или второго уровня. Например, в банке инсайдером можно признать практически любое лицо (за исключением, возможно, только операционистов в кассах).

Таким образом, перечень инсайдеров, представленный в ст. 4 Закона № 224-ФЗ, действительно широк. Однако такой подход находится в полном согласии с мировой практикой и бояться здесь нечего. Единственное, чего могут опасаться инсайдеры, так это неопределенности относительно пределов допустимого использования инсайдерской информации, но в этом вопросе законодателя не за что ругать, поскольку ограничения на использование инсайдерской информации сформулированы в Законе № 224-ФЗ четко и детально, подчас даже в ущерб заявленным целям закона.

Применительно к ст. 4 Закона № 224-ФЗ следует отметить тот факт, что в законопроекте в качестве инсайдера фигурировали также органы прокуратуры. Однако в окончательной редакции Закона № 224-ФЗ они были исключены. Представляется, что прокуратура, будучи в соответствии с Законом «О прокуратуре Российской Федерации»[21]21
  РГ. – 1992. – № 39. – 18 февраля.


[Закрыть] надзорным органом, на который возлагаются полномочия по надзору за соблюдением Конституции РФ и федерального законодательства, не может быть подконтрольным лицом. Тем не менее этот вопрос относится к политике права, поскольку не вызывает сомнений то, что в ходе следственных мероприятий работники прокуратуры могут получить сведения, относящиеся к инсайдерской информации.

4. Рассматривая термин «инсайдер», необходимо упомянуть еще один термин, который тесно связан с ним, но также не представленный в Законе № 224-ФЗ. Речь идет об институте «инсайдер-дилинга» (англ. insider dealing), т. е. торговле с использованием инсайдерской информации (инсайдерская торговля).

Этот институт впервые появился в англосаксонском праве. В США соответствующие нормативные акты действуют с 30-х годов XX в. (Закон о фондовых биржах 1934 г. – Securities Act of 1934). В частности, к инсайдерской торговле относятся действия, основанные на незаконном использовании информации, когда она попадает к постороннему по отношению к компании лицу. Например, юрист, аудитор и другие лица, консультировавшие компанию и получившие инсайдерскую информацию, могут совершить сделки с ее использованием в своих корыстных интересах.

На сегодняшний день самый распространенный способ торговли с использованием инсайдерской информации состоит в том, что топ-менеджер компании передает информацию игроку на рынке, а тот совершает операции. Определить, что происходит на самом деле, бывает крайне сложно. Вовремя купив и затем вовремя продав акции, инсайдеры незаконным путем получают большие доходы. Такими примерами изобилует как мировая, так и отечественная практика функционирования организованных рынков.

Так, например, 14 июня 2006 г. европейский консорциум «Эрбас» объявил, что поставки самолета А-380 первым покупателям задерживаются на 6—7 месяцев. За нарушение обязательств по поставке лайнеров консорциуму грозили многомиллионные штрафы. Котировки акций концерна «ЕАДС», который включает в себя «Эрбас», упали почти на треть. Один из руководителей «ЕАДС» и его ближайшие родственники незадолго до объявления о задержке поставок самолетов продали значительную часть принадлежащих им акций консорциума. По сведениям департамента по финансовым рынкам Франции, указанные лица смогли выручить за продажу ценных бумаг «ЕАДС» около 6,58 млн евро. В октябре 2009 г. в США арестовали Раджа Раджаратнама, уроженца Шри-Ланки, миллиардера, который входит в Топ-300 самых богатых американцев. Обвинение утверждает, что Радж заработал на инсайде около 20 млн долл. Не так давно в США двум российским финансистам предъявлены обвинения в использовании инсайдерской информации для совершения противозаконных сделок с ценными бумагами. Как говорится в прес-релизе Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), вместе с еще одним россиянином, не связанным с фондовым рынком, подозреваемые смогли заработать около 1 млн долл. SEC полагает, что высокопоставленный сотрудник одного из подразделений международного инвестбанка UBS сообщал своему подельнику о различных сделках между компаниями до официального объявления о них. Используя полученные данные, тот совершал операции на фондовом рынке. Согласно материалам SEC мошенники смогли использовать в своих интересах инсайдерскую информацию как минимум об 11 слияниях, поглощениях и других типах сделок между компаниями.

Для России, где использование инсайда, прежде всего на фондовом рынке, являлось нормой, проблема инсайдерской торговли имеет особое значение. Эксперты расходятся во мнении о количестве сделок на российском рынке с использованием инсайдерской информации. Одни говорят о 15—20% от рыночного оборота. Другие считают, что ни одна крупная сделка не обходится без использования инсайда. Случаи использования инсайдерской информации на российском рынке ценных бумаг в свое время получили широкую огласку.

Так, по оценкам экспертов использование инсайдерской информации по государственным облигациям имело место перед дефолтом 1998 г. Те, кто знал, что будет объявлен дефолт, вовремя продали свои ГКО. С использованием инсайдерской информации связан стремительный рост стоимости российских еврооблигаций на мировых биржах в октябре 2003 г. – когда они поднялись «на пик» за 35 мин до объявления агентством Moody’s о присвоении нашей стране суверенного уровня рейтинга. При этом никаких положительных новостей рынок до этого не получал. Точно так же незадолго до объявления компанией Standart and Poors решения о повышении инвестиционного рейтинга России началась скупка российских долгов и акций российских предприятий, поскольку повышение инвестиционного рейтинга страны автоматически приводит к повышению котировок национальных ценных бумаг. Подозрения в инсайдерской торговле периодически возникали вокруг многих ведущих российских эмитентов, таких как «Газпром», РАО «ЕЭС России», ряда нефтяных компаний. В период объединения «ЮКОСа» с «Сибнефтью» в апреле 2003 г. еще за две недели до объединения объем торгов акциями «ЮКОСа» вырос в два раза по сравнению с торгами в марте, цены росли и достигли максимума за день до официального объявления о слиянии. В июне 2006 г. акции Росбанка выросли на 12% – как раз накануне объявления Societe Generale о покупке 10% акций банка. В середине сентября того же года акции «Полюс Золото» выросли на 5—7% незадолго до объявления о выкупе компанией своих ценных бумаг на 1 млрд долл. В августе 2009 г. угольная компания «Белон» не смогла расплатиться по облигациям. Естественно, они подешевели. Потом кто-то стал покупать облигации «Белона», и они снова выросли до 90% от номинала. А потом пришла новость, что Магнитогорский меткомбинат собирается полностью купить компанию «Онарбэй», владеющую 83% акций «Белона». Стоимость облигаций сразу выросла до 100%. Получается, что этот кто-то заработал на долгах компании не меньше 11% за две недели. И такого рода примеров из российской практики можно привести еще много.

Отметим, что инсайдерская торговля нередко, хотя и не всегда, тесно взаимосвязана еще с одним достаточно широко распространенным на финансовых рынках видом преступления – манипулированием рынком (ценами).