Текст книги "Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг"

Kane, Edward J. (1981). “Changes in the Provision of Correspondent-Banking Services and the Role of Federal Reserve Banks under DIDMC Act,” The Ohio State University, College of Administrative Sciences, Working paper Series 81–55 (July).

Kane, Edward J. (1983). “The Metamorphosis in Financial-Services Delivery and Production” in Strategic Planning for Economic and Technological Change in the Financial-Services Industry. San Francisco: Federal Home Loan Bank, pp. 49–64.

Kingson, Jennifer A. (2000). “The Tech Scene: Visa Working to Jump-Start Chip Card Use,” American Banker, September 27, www.americanbanker.com.

Lee, W. A. (2000).“Web Fraud Fear: A New Marketing Tool,” American Banker, September 19, www.americanbanker.com.

Lee, W. A. (2000a). “E-Trade Asserts Its ATMs Will Grab Banks’ Business,” American Banker, October 6, www.americanbanker.com.

Marjanovic, Steven. (1996). “Electronic Payment Law May Hasten End of Checks,” American Banker, May 1, pp. 1, 12.

Marjanovic, Steven. (1996a). “EDI Pioneer Beckons Banks to the Internet,” American Banker, June 20, pp. 18–19.

Marjanovic, Steven. (2000). “EDI Volume Up 23 % in ’99 Even as Web Format Gained,” American Banker, February 4, www.americanbanker.com.

Marjanovic, Steven. (2000a). “Citigroup Bulks Up Check-Fraud Defense,” American Banker, June 23, www.americanbanker.com.

Mayer, Martin. (1997). The Bankers: The Next Generation. New York: Truman Talley Books/Plume (1998 paperback edition).

McEntee, Elliott C. (1996). “Adam Smith’s Dream Has Come True,” President’s Column, June, National Automated Clearing House Association.

McKeown, Patrick G. and Richard T. Watson. (1997). Metamorphosis: A Guide to the WorldWideWeb and Electronic Commerce, Version 2.0. NewYork: JohnWiley & Sons.

Melfi, Anne. (2000). “Pay cards pay off for firms targeting the ‘underbanked.’” bizjournals.com, September 29.

Mitchell, George W. and Raymond F. Hodgdon. (1981). “Federal Reserve and the Payments System: Upgrading Electronic Capabilities for the 1980s,” Federal Reserve Bulletin, February, pp. 109–116.

Piskora, Beth. (1995). “Off-Premises Units Dominate ATM Growth,” American Banker, December 4, pp. 10–19.

Piskora, Beth. (1996). “Debit Card Takes Center Stage at Industry Conference,” American Banker, March 4, pp. 8–9.

Piskora, Beth. (1996a). “2 Leading ATM Networks Form Superregional Giant,” American Banker, March 4, pp. 1, 10.

Ptacek, Megan. (2000). “Outsource Pact Likely to Be ‘Chased’ Out,” American Banker, September 15, www.americanbanker.com.

Rhoads, Christopher. (1996). “Stingy Tech Plan Threatens Small Banks, Study Says,” American Banker, March 5, pp. 1, 7.

Rhoads, Christopher. (1996a). “Small Banks Need to Know Customers and Show Them theWay to the Future,” American Banker, June 6, pp. 1, 7.

Roberds, William. (1995). “Financial Crises and The Payments System: Lessons from the National Banking Era,” Economic Review, Federal Reserve Bank of Atlanta, September – October, pp. 15–31.

Roth, Andrew. (2000). “7 Banks to Offer Stores E-Conversion Checks,” American Banker, September 27, www.americanbanker.com.

Seiberg, Jaret. (1996). “Fed Expands Data Processing Opportunities for BHCs,” American Banker, September 6, pp. 1–2.

Stock, Helen. (2000). “Shazam Fight: Still Room for a Small ATM Network?” American Banker, May 1, www.americanbanker.com.

Stock, Helen. (2000a). “Europe Outsourcing Deals Boost ATM Network?” American Banker, May 9, www.americanbanker.com.

“Technology Survey.” (1990). American Banker.

Tracey, Brian. (1996). “New Chase May End Check Processing Deal with Fiserv,” American Banker, March 11, pp. 1, 18.

“Two Hundred Bankers Meet at Microsoft to Discuss Strategy for Embracing the Internet.” (1996). PR Newswire, March 18.

Watson, Richard T., Pierre Berthon, Leyland F. Pitt, and George M. Zinkhan. (2000). Electronic Commerce: The Strategic Perspective. New York: The Dryden Press.

Williams, Steven P. (2000). “Community Banking: Tech Opportunity Knocks for Community Banks,” American Banker, September 18, www.americanbanker.com.

“Wire Transfer Systems” in Bank Secrecy Act Manual, September 1997, Section 701.0.

Часть 2
Банковская финансовая отчетность, риски и оценка

Эта часть книги содержит три главы, в которых рассматриваются источники и использование средств и риски банковского дела (гл. 4), бухгалтерский учет, рынок и модели работы банка с точки зрения регулирования (гл. 5). Пройденный материал рассматривается на примере нескольких банков (гл. 6).

В гл. 4 речь идет об источниках и направлениях движения банковских средств, а также о рисках, присущих банковскому делу. Банк можно рассматривать с трех позиций: 1) как портфель или бухгалтерский баланс; 2) как информационный процессор и 3) как регулируемую законодательством фирму. Вникнуть в суть современного банковского дела можно, взглянув на банки с каждой из трех позиций. Первые две точки зрения сочетаются в определении банка как предприятия, вовлеченного в процесс обработки информации и заключения сделок (гл. 1). Основная деятельность по заключению сделок, традиционно входящая в компетенцию банков, сводится к фондированию кредитов за счет депозитов. Анализ финансового менеджмента, предпринятый в этой книге, требует пристального изучения понятия «портфель» или «бухгалтерский баланс». Информация и информационные технологии определяют роль банка как информационного процессора (гл. 3). По мере появления новых банковских и информационных технологий ограничения, касающиеся видов деятельности и географических рынков, теряют смысл, поэтому банковское законодательство нуждается в пересмотре (часть 6).

Основу банковского бухгалтерского баланса составляет традиционная деятельность по привлечению депозитов для финансирования кредитов. Источник (депозиты) и конечная цель (кредиты) банковских средств отражаются в отчете о прибылях и убытках, который содержит три ключевых доналоговых компонента: 1) чистый процентный доход – процентный доход минус процентные издержки; 2) резерв на возможные потери по кредитам; 3) чистый непроцентный доход, или «бремя», – непроцентный доход минус непроцентные издержки. Изучение этих трех составляющих позволяет определить суть рисков, связанных с банковским обслуживанием и представленных в этой книге. Так, чистый процентный доход зависит от процентного риска, риска ликвидности и риска досрочного погашения; резерв на возможные потери зависит от кредитного риска или риска качества активов; «бремя» банка определяется генерированием комиссионных или непроцентным доходом (риск ценообразования услуг и разработки продуктов) и контролем за операционными непроцентными издержками (операционный риск). Эти факторы позволяют определить сам риск как причины изменчивости прибыли. В общих чертах суть современного банковского дела может быть описана как измерение риска, управление риском и принятие риска; основу финансового менеджмента составляет риск-менеджмент. Это главная тема настоящей книги.

В гл. 5 рассматриваются различные способы определения рыночной стоимости компании и анализа ее эффективности с точки зрения бухгалтерской отчетности. Центральная часть главы – сравнительный анализ бухгалтерской и экономической моделей оценки стоимости и эффективности. Бухгалтерская модель проста в употреблении; она позволяет получить ответы на ряд вопросов о стоимости банка и результативности его финансовой деятельности. Между тем установление реальной или рыночной стоимости компании – задача, невыполнимая при использовании исключительно бухгалтерских методов. Установление рыночной стоимости предполагает дисконтирование будущих чистых денежных потоков банка по ставкам, отражающим рискованность таких потоков. Процесс принятия финансовых решений, анализ которых невозможно провести на основе бухгалтерской модели, поддается адекватному изучению с помощью экономической модели. Метод дисконтирования денежных потоков, позволяющий исследовать инвестиционные возможности, предполагает изучение основных показателей – денежный поток, время и риск. Заметим, что бухгалтерские данные – это ценный материал, на базе которого может быть исследована эффективность работы банков в разные периоды и в различных конкурентных группах. Составление прогнозной финансовой отчетности позволяет представить направления развития банка. Регулирующая модель, основанная на удовлетворении требований достаточности капитала, позволяет применить к анализу результатов деятельности банка критерии надежности и безопасности.

В гл. 6 анализируются конкретные примеры оценки стоимости и определения эффективности деятельности банков. Приведенный материал позволяет наглядно представить теоретические положения предыдущих двух глав. Анализ работы конкретных банков помогает читателю увидеть весь «ландшафт» банковской системы и познакомиться как с крупнейшими межнациональными холдинговыми компаниями (скажем, Citigroup), так и с сотнями мелких коммунальных банков.

Глава 4
Источники и использование банковских средств и риски банковского дела

1. Рассмотреть три подхода к представлению банка: банк как портфель или бухгалтерский баланс, банк как информационный процессор и банк как регулируемая законом фирма.

2. Изучить источники банковских средств и их использование.

3. Изучить компоненты банковского отчета о прибылях и убытках.

4. Изучить связь между бухгалтерской отчетностью банка и рисками банковского дела.

Банк может рассматриваться как портфель или бухгалтерский баланс, процессор, занятый обработкой информации, регулируемая законодательством фирма.

Представление о современном банковском деле складывается в результате изучения трех позиций.

Описание банка как предприятия, вовлеченного в процесс обработки информации и заключения сделок, представленное в гл. 1, является комбинацией первых двух точек зрения. Базовая деятельность, традиционно закрепленная за банками – фондирование кредитов за счет депозитов. Концепция финансового менеджмента, предложенная в этой книге, базируется на понятии банка-портфеля или бухгалтерского баланса. «Информация» и «информационные технологии» (описанное в гл. 3 электронное банковское обслуживание) – понятия, ключевые для определения банка как информационного процессора. Развитие банковских технологий и расширение информационных потоков сделали излишними часть регулирующих постановлений и заставили по-новому взглянуть на роль банковского регулирования (гл. 16–17).

Традиционная деятельность по привлечению депозитов для фондирования кредитов составляет основу бухгалтерского баланса банка. Источники (депозиты) и использование (кредиты) банковских средств отражаются в отчете о прибылях и убытках, включающем три основных доналоговых компонента:

1) чистый процентный доход (NII) – процентный доход минус процентные издержки;

2) резерв на возможные потери по кредитам (PLL);

3) чистый непроцентный доход (burden) – непроцентный доход минус непроцентные издержки.

Эти элементы определяют суть рисков, связанных с банковским делом и финансовым менеджментом, изучаемым нами. Чистый процентный доход зависит от процентного риска, риска ликвидности и риска досрочного погашения; состояние резерва на возможные потери по кредитам зависит от кредитного риска или риска качества кредитов; чистый непроцентный доход зависит от генерирования комиссионных или непроцентного дохода (разработка продуктов и риск ценообразования) и от контроля за непроцентными издержками (операционный риск). Банковский риск, таким образом, может рассматриваться как изменчивость значений прибыли. Суть современного банковского дела сводится к оценке риска, управлению риском и принятию риска; центральное место в финансовом менеджменте банков занимает риск-менеджмент.

Проследим лингвистическую историю слова. В слове «банк» слышатся отзвуки французского banque (сундук) и итальянского banca (скамья). Самые древние из известных нам банков располагались в святилищах и служили местом хранения сокровищ. Именно «банки» первыми почувствовали нужду в деньгах и обменных операциях[89]89
  Слово «деньги» (английское money) произошло от имени римской богини Луны (Moon) или богини – хранительницы домашнего очага Юноны Монеты. Кейн [Kane (1994)] подчеркивает роль, которую играли в древнейшем банковском деле святилища, и напоминает, что само английское слово «деньги» этимологически связано с культом богов.


[Закрыть]. Два выделенных первоначальных значения слова хорошо согласуются с двумя основными функциями банковских учреждений:

– банк-сундук: безопасное хранение или функция контроля за риском;

– банк-скамья: функция проведения транзакций, включая посредничество.

Сундук, что бы он ни содержал – золото, бриллианты или старые фотографии, – это место, где хранится самое дорогое. Банковский «сундук» – это портфель активов и пассивов. Разумеется, в качестве «сундука» можно рассматривать и само помещение банка – его стены и двери из камня и стали, однако средоточием всех сокровищ является именно портфель или бухгалтерский баланс, включающий также внебалансовые компоненты. Банковский портфель приносит доход; в очищенном от расходов и налогов виде он превращается в чистую прибыль: растекаясь по банковскому организму, прибыль оживляет его. Экономическая «кровь» банка – это его денежный поток, определяемый как чистые поступления плюс любые неденежные издержки, в частности резерв на возможные потери по кредитам. В отличие от большинства нефинансовых корпораций чистая прибыль банка практически равна его денежному потоку. Изменчивость бухгалтерской прибыли или денежного потока отражает рискованность банковских операций.

Средства депозиторов и других кредиторов размещены (инвестированы) в банковский портфель процентных активов (приносящих процентный доход) – кредитов и ценных бумаг. Те, кому недосуг вникать в суть банковского дела, представляют банковский портфель как нечто надежно запертое в сейфе. Чтобы лучше понять, что такое банковская деятельность, лучше представьте депозиты (пассивы, обязательства) банка как финансовые активы, представляющие собой права семей, предприятий и правительств на денежные средства. Разница между совокупными активами и совокупными пассивами по их балансовой стоимости составляет собственный капитал банка, чистую балансовую стоимость или балансовую стоимость капитала. На базе рыночной стоимости та же разница представляет общую рыночную капитализацию банка или рыночную стоимость капитала.

В XII в. на итальянском языке слово banca обозначало стол, прилавок или любое другое место работы менялы. Этимология, таким образом, напоминает о двух важнейших задачах современного банка: проведение транзакций и участие в торговле. «Прилавки», за которыми совершаются сделки в современном обществе, включают оснащенные сканерами кассы супермаркетов, автоматы на бензозаправочных станциях, шопинг-программы, передаваемые по кабельному телевидению и Интернету, позволяющему заниматься электронной торговлей, электронным бизнесом и электронным банковским делом[90]90
  Еще один вид электронной деятельности – электронное голосование – сумел подтвердить свои преимущества в ходе кампании по выборам президента в 2000 г. во Флориде.


[Закрыть]. Обычными средствами платежа на этих «прилавках» стали наличные, чеки, а также кредитные/дебетовые карты – все эти инструменты поставляются банками (впрочем, не только ими). К собственно банковским «прилавкам» следует отнести рабочие места служащих, открывающих счета, кассиров, работников отделов кредитования, торговли ценными бумагами и производными инструментами, а также банкоматы и Интернет. Кроме того, банкиры по-прежнему сотрудничают с предприятиями (банковское обслуживание оптовой и розничной торговли, коммерческое банковское обслуживание)[91]91
  Коммерческое банковское обслуживание исторически было более развито в Европе, однако в последние годы подобная практика начала проникать в США. Речь идет об участии банка в такой деятельности, как поглощение с использованием заемных средств или сделки со структурированным финансированием, в ходе которых банк принимает рыночный риск, не беря на себя долгосрочный кредитный риск.


[Закрыть] и с готовностью «прибегают на зов» состоятельных граждан (частное банковское обслуживание). Подобного рода «прилавки» дают клиентам возможность использовать банки для надежного хранения и проведения транзакций, иными словами, дают возможность общаться с банком как с участником процесса заключения всех типов сделок.

Осуществляя функции безопасного хранения, проведения транзакций или торговли, банк занимается мониторингом информации, существенной для него самого и для его клиентов, в частности для заемщиков. Такой мониторинг предполагает сбор, анализ, хранение, извлечение и обновление информации. В части 1 мы установили, что, выполняя подобного рода задачи, банки уподобляются коммуникационным компаниям: устанавливают сетевые отношения, посредством которых ведется обработка и передача информации.

Большинство банковских кредитов и депозитов контролируют крупные, находящиеся в публичной собственности корпорации – банковские холдинговые компании (BHC). В XXI в. компании финансовой индустрии стремятся к статусу «виртуальных банков», т. е. учреждений, способных обслуживать клиента где угодно, когда угодно и в какой угодно форме. Из материалов гл. 3 видно, что это позволяет делать Интернет.

Концепция регулируемой законом компании, предоставляющей финансовые услуги, – еще один подход к представлению деятельности банков. В гл. 1 мы познакомили читателя с деятельностью федеральной сети безопасности и объяснили, каким образом законодательство, в частности закон о финансовой модернизации, формирует три измерения конкурентного пространства индустрии финансовых услуг: конкуренция в области цен, удобства услуг для пользователей и доверия клиентов. В части 6 нашей книги мы рассмотрим многочисленные нормативные акты и ограничения, с которыми приходится считаться банкам. Для понимания этой главы нужно усвоить, что структура банковских портфелей и принципы обработки информации зависят от методов регулирования деятельности банков.

Банковские портфели и их финансовый менеджмент могут рассматриваться с точки зрения привлечения и использования средств и управления рисками. Первое понятие всего лишь заменяет выражение «финансовое посредничество». Банки арендуют средства депозиторов и других кредиторов, а затем сдают их в аренду заемщикам (семьям, предприятиям или правительствам). В качестве арендной платы выступают процентные ставки. Дефолты заемщиков и изменение процентных ставок обусловливают два типа банковских рисков: кредитный риск и процентный риск. На случай неправильного управления рисками или возникновения у депозиторов, особенно незастрахованных, и других кредиторов опасений, что их деньгами управляют неправильно (слухи о финансовых трудностях банка), банк должен обладать ликвидными средствами, позволяющими удовлетворить требования клиентов о возврате денег. Таким образом, третий тип присущих банковскому делу рисков – риск ликвидности. Кроме того, проводимое заемщиками в случае падения процентных ставок рефинансирование кредитов связано для банка с риском досрочного погашения. Риск ликвидности и риск досрочного погашения вытекают из заложенных в финансовые контракты (на депонирование и кредитование) условий. Пятый тип риска, угрожающего крупнейшим банкам на глобальных рынках – валютный риск. Расширение глобализации приведет к тому, что даже коммунальные банки до некоторой степени окажутся под угрозой этого вида риска, поскольку с ним имеют дело предприятия – клиенты банков.

От состава активов и пассивов зависит прибыль и убытки банка. Отчет о прибылях и убытках напрямую связан с бухгалтерским балансом банка. Два типа отчетности, рассмотренные в данной главе, выражаются формулами:

Бухгалтерский баланс: A = L + NW (4.1)

где A – совокупные активы, L – совокупные обязательства, а NW = A – L = чистая стоимость капитала (собственные средства);

Отчет о прибылях и убытках: P = R – C – T (4.2)

где P – прибыль после уплаты налогов, R – совокупная выручка, С – совокупные расходы и Т – налоги. Основные переменные в формулах (4.1) и (4.2) – чистая стоимость банка и прибыль после выплаты налогов. Чистая стоимость банка называется также собственным капиталом или балансовой стоимостью капитала (BVE).

Большинство активов и пассивов банковского бухгалтерского баланса учитываются по их исторической, или балансовой, стоимости (для инвестиций в ценные бумаги используется справедливая рыночная стоимость). Балансовая чистая стоимость банка менее значима и показательна, чем рыночная стоимость его капитала (MVE). Отношение рыночной стоимости к балансовой (MVE/BVE) – это мера стоимости, вычисляемая как отношение рыночной цены обыкновенной акции к ее балансовой стоимости. В качестве примера рассмотрим отношение рыночной стоимости к балансовой (оно называется также «цена/балансовая стоимость») для Citigroup. 8 ноября 2000 г. этот показатель равнялся 4,9: рыночная цена обыкновенной акции (54,75 долл.) была поделена на балансовую стоимость акции (11,17 долл.). В обращении находилось 4,5 млрд акций, т. е. совокупная рыночная капитализация Citigroup составляла 246,4 млрд долл., а балансовая стоимость ее капитала – 50,264 млрд долл. Очевидно, что отношение этих двух величин равно соответствующему отношению в расчете на одну акцию – 246,4 /50,265 = 4,9 – поскольку в этом случае числитель и знаменатель умножаются на количество находящихся в обращении акций (4,5 млрд).