Текст книги "Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг"

Рассмотрим прежде всего процесс привлечения средств. Подобно другим компаниям для формирования активов банки используют долговые обязательства и ценные бумаги. Большинство банковских пассивов имеет форму депозитов – текущие счета, сберегательные счета или депозитные сертификаты. Основные депозиты и займы составляют около 90 % всех средств банков, 10 % активов приходится на собственный капитал акционеров банка.

Основные депозиты привлекаются на местных рынках и обычно связаны с более низкими процентными затратами, чем займы. Другая важная черта основных депозитов – относительная стабильность, отличающая их от «горячих денег» или средств, заимствованных на национальных и международных денежных рынках. Банкиры с удовольствием используют этот относительно недорогой и стабильный источник финансирования, поскольку при прочих равных банки, имеющие больше основных депозитов, ценятся выше, чем банки, имеющие малое их количество.

Основные депозиты складываются из четырех компонентов.

1. Депозитные счета до востребования (DDA). Этот источник средств представляет собой обычные чековые (текущие) счета, по которым не выплачиваются проценты. Хотя DDA являются беспроцентными банковскими пассивами, на их поддержание тратятся определенные средства. Пытаясь покрыть такие операционные расходы, банки, как правило, устанавливают комиссионные, которые зависят от количества операций со счетом и/или остатка по счету. Многим знакомы такие феномены, как комиссионные за «недостаточность средств» или комиссионные за пользование «чужим» банкоматом. Клиенты, согласные выполнять определенные требования, могут получить «бесплатный текущий счет». Бесплатный текущий счет оплачивается путем поддержания обязательного минимального остатка, пользования другими банковскими услугами и продуктами (кредитные карты, ипотеки или депозитные сертификаты).

2. Другие чековые счета. К этой категории относят текущие счета с выплатой процентов. Впервые они появились в 1970-х годах: мы имеем в виду «счет с оговоренным порядком изъятия» или «счета NOW»[92]92
  Инновация, известная как «счет NOW», была разработана группой сберегательных банков Массачусетса в 1974 г. для борьбы с конкурирующими коммерческими банками.


[Закрыть]. До 1980 г. коммерческим банкам запрещалось выплачивать проценты по таким счетам. Закон о дерегулировании депозитных организаций и монетарном контроле (1980 г.) позволил всем депозитным организациям предлагать клиентам счета NOW или текущие счета с выплатой процентов.

3. Сберегательные счета. В этой депозитной категории традиционно лидировали счета, открытые на сберегательных книжках, включая такие продукты, как счета «Рождественского клуба». Основным сберегательным инструментом сегодня является депозитный счет денежного рынка (MMDA). Коммерческие банки предлагают их в качестве альтернативы счетам денежного рынка розничных брокерских фирм. Первым инструментом подобно рода стал счет управления наличными (CMA) Merrill Lynch. Счета СМА относятся к текущим счетам с выплатой процентов, но банковские счета денежного рынка относятся к категории сберегательных счетов: их владелец имеет право выписывать ограниченное число чеков и отзывать средства ограниченное число раз.

4. Краткосрочные депозиты. Срочные депозиты (TD) подразделяются в зависимости от размера на небольшие – меньше 100 тыс. долл. и крупные – свыше 100 тыс. долл. Срочный депозит – это депозитный счет с выплатой процента в течение фиксированного промежутка времени, при этом до срока погашения средства не могут быть отозваны без предварительной договоренности либо без штрафных санкций. Срочные депозиты называют иногда «инвестиционными счетами», однако широкой публике они известны как (срочные) депозитные сертификаты (CD). Розничные и оптовые CD получили название «мелких» и «крупных» («Джамбо») CD.

В табл. 4.1 приведены данные о темпах роста основных депозитов всех застрахованных коммерческих банков в 1985–1999 гг. Для каждого типа счетов приводится процентная доля от общего размера активов (раздел А); темпы роста определяются на базе годичных показателей (раздел Б). Основные депозиты среднего коммерческого банка в 1985 и 1999 гг. выглядели следующим образом:

В столбце «изменение» разница между показателями 1999 и 1985 гг. измеряется в процентных пунктах (п.п.). Так, сберегательные депозиты увеличились на 4,6 п.п. – с 16,4 до 21 %, другие компоненты основных депозитов уменьшились. За тот же период активы банков выросли приблизительно на 5,5 %, т. е. для банковской индустрии было характерно сокращение фондирования за счет основных депозитов: если в начале периода депозиты составляли 53 % активов, то в конце – 47 %. Еще более заметно изменение в соотношении компонентов основных депозитов: текущим счетам и небольшим срочным депозитам клиенты начали предпочитать сберегательные счета (счета денежного рынка). Несмотря на то что доля основных депозитов в банковских активах уменьшилась, сами активы продолжали расти (за исключением 1987 и 1994 гг). Обслуживание основных депозитов – важный элемент финансового менеджмента, поскольку по сравнению с другими источниками средств банков такие депозиты относительно стабильные и недорогие. При прочих равных, у банка, имеющего возможность финансировать существенную часть своих активов за счет основных депозитов, процентные издержки будут ниже, чем у конкурентов, в общих активах которых доля основных депозитов низкая. Подобный банк окажется, таким образом, потенциальной мишенью для поглощения банком, желающим увеличить объем своих основных депозитов.

В 1994 г. ФРС ввела новую классификацию коммерческих банков, основанную на совокупном размере их активов.

1. Крупнейшие: 10 наиболее крупных банков.

2. Крупные: банки, занимающие места с 11-го по 100-е.

3. Средние: банки, занимающие места со 101-го по 1000-е.

4. Мелкие: банки, не вошедшие в первую тысячу[93]93
  Говоря о размере банка, мы будем пользоваться этой классификацией; особые случаи будут оговорены отдельно. В табл. 1.5 приведены данные по 10 крупнейшим банковским холдинговым компаниям – совокупный размер активов и общая рыночная капитализация.


[Закрыть].

Банки подразделяются также на многонациональные или «денежные центры» (десять крупнейших), межрегиональные (крупные), региональные (средние) и коммунальные (мелкие). В 1994 г. число мелких коммунальных банков достигало примерно 10 тыс. К 30 июня 2000 г. число коммунальных банков (совокупный размер активов менее 1 млрд долл.) составляло 8096; у 5038 из них совокупный размер активов не превышал 100 млн долл. Число банков в других подгруппах постоянно и равно соответственно 10, 90 и 900. Состав всех групп и рейтинги входящих в них банков постоянно меняются.

К началу 2000 г. средние размеры основных депозитов для всех четырех групп составляли:

Приведенные данные ясно свидетельствуют об обратной зависимости размера активов банка и доли основных депозитов в его пассивах. Особенно нагляден этот вывод применительно к другим чековым и небольшим срочным депозитам.

Еще раз повторим: основные депозиты являются важнейшим компонентом банковского финансирования. Между тем доля основных депозитов в фондировании активов банков изменяется и обратно пропорциональна размеру банка. Коммунальные банки финансируют в среднем каждые 3 долл. из 4 за счет основных депозитов; десять крупнейших банков – только 2 долл. из 10. В крупных и средних банках основные депозиты составляют примерно половину необходимых банку средств (соответственно 46 и 61 % общего размера активов).

Займы или привлеченные средства – это «горячие деньги» банковского финансирования. В отличие от основных депозитов займы достаточно волатильны и чувствительны к изменению процентных ставок по средствам, привлеченным не на местном, а на федеральном или международном денежных рынках. Размер заимствованных средств равен суммарной величине депозитов в иностранных офисах, долгосрочных депозитов в американских офисах, приобретенных федеральных фондов, а также ценных бумаг, проданных по сделкам репо, выпущенных векселей, субординированных нот, облигаций и других заемных средств. Чтобы на постоянной основе получать средства этого типа, банки должны присутствовать на указанных рынках и поддерживать на них достойную репутацию.

В табл. 4.2 представлена информация об использовании займов для приобретения активов в 1985–1999 гг. Данные демонстрируют сильную прямую взаимосвязь между общим размером банковских активов и использованием займов для фондирования активов. В некоторой степени этот феномен объясняется отсутствием у многих мелких и средних банков доступа к национальному и международному денежному рынку и рынку депозитов. Возможность получать депозиты при посредничестве брокерских фирм, появившаяся в 1980-е годы, позволила небольшим банкам на розничном уровне выйти с местного рынка на рынок национальный. Транзакции с депозитами, получаемыми через брокера, требуют участия трех сторон: банка, желающего привлечь средства, потенциального клиента, имеющего предназначенные для инвестирования средства, и брокера из крупного инвестиционного банка, получающего комиссионные за продажу банковских депозитных сертификатов в объеме, как правило, ниже 100 тыс. долл.[94]94
  Майер [Mayer (1998, р. 376)] сообщает, что в начале 1980-х годов Lincoln Savings за привлечение средств заплатил Prudential-Bache огромные комиссионные – 4,7 %.


[Закрыть]

Согласно данным табл. 4.2, у всех банков доля привлеченных средств в совокупных активах снизилась с 35,7 % в 1989 г. до 28,3 % в 1994 г. В дальнейшем показатель резко вырос и достиг к началу 2000 г. 36,6 %. Падение размеров привлеченных средств в 1990–1992 гг. отражает замедление общих темпов развития экономики, кризис в сфере кредитования коммерческой недвижимости, намеренное сокращение банковского кредитования и пристальный мониторинг кредитов банковскими аналитиками. Очевидно, что намеренное и вынужденное сокращение банковского кредитования привело к снижению потребности в заемных средствах. Заметим, однако, что потом величина управляемых пассивов резко росла – от 10 % в 1996 г. до 18 % в 1994 г. К началу 2000 г. все коммерческие банки в совокупности имели около 2 трлн долл. управляемых пассивов.

Раздел Б табл. 4.1 демонстрирует ежегодный рост привлеченных средств всех застрахованных коммерческих банков в 1985–1999 гг. Волатильность темпов роста связана с использованием заемных средств для финансирования кредитов, спрос на которые в течение делового цикла подвержен существенным колебаниям. Заметим, что основные депозиты (раздел Б табл. 4.1) демонстрируют более стабильные, однако неизменно понижающиеся темпы роста. Эти особенности находят выражение в величине стандартного отклонения темпов роста: для заемных средств оно составляет 7,8 %, для основных депозитов – 3,6 %[95]95
  Попробуйте вспомнить лекции по статистике и вычислите величину этих стандартных отклонений, руководствуясь данными раздела Б табл. 4.1. С точностью до четырех знаков после запятой результат будет равен 7,7630 % (заемные средства) и 3,6083 % (основные депозиты). Напомним, что стандартное отклонение служит мерой изменчивости распределения или числового ряда; в финансах оно является мерой риска.


[Закрыть]. Именно в силу более высокой изменчивости размеров заемных средств по сравнению с размерами основных депозитов заемные средства обычно называют «волатильными», а основные депозиты именуют «стабильными».

Нет ничего удивительного в том, что размер депозитов в зарубежных офисах напрямую зависит от размера банка. Назовем очевидные причины этого: 1) основную часть средств составляют заемные средства и 2) большинство мелких банков не имеет зарубежных офисов. В 1990-е годы десять крупнейших банков финансировали от 20 до 30 % всех активов за счет депозитов, привлеченных за пределами США. В тот же период крупные банки за счет зарубежных депозитов финансировали всего 6–8 % активов. Для банков средней величины этот показатель составлял 2 % процента, а для мелких коммунальных банков – менее 0,1 %.

В табл. 4.3 приведены данные о депозитах в зарубежных офисах коммерческих банков США в 1985–1999 гг. Международный кризис долговых инструментов в развивающихся странах в 1980-х годах и трудности на рынке кредитования коммерческой недвижимости в 1980-х – начале 1990-х годов частично объясняют сокращение доли активов, финансируемых за счет депозитов в зарубежных офисах, особенно в 100 крупных банках. В целом более консервативная политика и практика кредитования сделала банки менее агрессивными в сфере привлечения займов.

Существует два важнейших источника финансирования банков – основные депозиты и займы. Основные депозиты привлекаются на местных рынках, по ним выплачиваются невысокие проценты, они, как правило, довольно стабильны. Займы, напротив, привлекаются на национальном или международном денежном рынках. Более высокая конкуренция на этих рынках обусловливает более высокую стоимость средств. По привлеченным средствам приходится выплачивать более высокие процентные ставки, поскольку по сравнению с основными депозитами они более волатильные. Бухгалтерский отчет какого-либо конкретного банка не дает представления о типе финансирования других банков, однако можно сказать, что мелкие и средние банки предпочитают финансировать активы за счет основных депозитов, тогда как 100 крупных банков более агрессивно привлекают для фондирования активов заемные средства. Привлечение займов возможно при условии высокой репутации банка и активной деятельности на рынке депозитов и денежном рынке.

В начале 2000 г. активы всех застрахованных коммерческих банков составляли 5,7 трлн долл. В табл. 4.4 приведен размер чистых активов банков. На конец 1985 г. и начало 2000 г. общий размер активов и доли банков составляли:

Приведенные данные показывают, что 100 крупных банков существенно усилили свой контроль за совокупными активами банковской индустрии: уровень концентрации активов вырос с 51,1 % в 1985 г. до 70,1 % в начале 2000 г. В абсолютном выражении общие активы 100 крупных банков увеличились на 2,6 трлн долл., тогда как прирост активов 8 тыс. небольших банков составил всего 529 млрд долл. Мелкие коммунальные банки пережили заметное уменьшение доли принадлежащих им активов: она сократилась с 24,1 до 12 %. Доля 900 средних банков также уменьшилась с 24,8 до 17,9 %. Темпы роста, приведенные в табл. 4.4, подтверждают наши выводы. За период с 1985 по 1999 г. совокупный размер активов всех банков рос ежегодно на 5,5 %. Темпы роста каждой банковской группы находятся в прямой зависимости с размерами банков.

От описания источников банковского финансирования перейдем к ответу на вопрос, как банки используют привлеченные средства. Банковские портфели содержат две традиционные категории активов: процентные (приносящие процентный доход) и непроцентные (не приносящие такого дохода). Кроме того, банки генерируют непроцентный доход или комиссионные. Таким образом, непроцентные активы не обязательно являются активами, не приносящими выручки. Существование непроцентных активов (приносящих комиссионный доход и не приносящих дохода) обусловлено операционными и законодательными требованиями, а также возможностью получить доход в виде комиссионных. В число непроцентных активов входят: 1) обязательные резервы; 2) денежные остатки, необходимые для клиринга чеков или для выполнения других операционных задач; 3) оригинальные или приобретенные права обслуживания ипотечных кредитов и 4) основные активы (здания, мебель и компьютеры). При прочих равных, банки стремятся уменьшить объем принадлежащих им непроцентных активов.

Из табл. 4.5 видно, что в 1985–1999 гг. доля банковских непроцентных активов в совокупном объеме активов в среднем не изменилась: в 1985 г. они составляли 13,3 %, в 1999 г. – 13,4 %. Распределение по четырем банковским группам показывает, что размер непроцентных активов повышается с ростом величины банка. Этот феномен отчасти объясняется требованиями к величине резервов, которые предъявляются к банкам разных категорий. Так, банки, в которых чистые счета до востребования[96]96
  Чистые счета до востребования включают все депозиты, с которых держателю счета позволено отзывать средства путем переводов, платежных поручений на отзыв денежных средств или телефонных переводов, с целью осуществления выплат третьим сторонам и для прочих нужд; в эту категорию не входят депозитные счета денежного рынка и прочие счета, с которых разрешено снимать и переводить деньги не более шести раз в месяц и по которым чеки могут выписываться лишь трижды в месяц. Счета, на которые наложены подобные ограничения, относятся к категории сберегательных. Требования к резервным фондам депозитных организаций изложены в Federal Reserve Bulletin (р. А9).


[Закрыть] превышают 51,9 млн долл., должны иметь 10 %-ный резерв, а резервы банков с чистыми счетами до востребования меньше этого уровня составляют всего 3 %. Отсутствие законодательных требований к величине резервов привело бы к повышению уровня прибыльных активов банков. Одна из причин, заставляющих банкиров роптать на «разные правила игры» для разных участников рынка, связана с отсутствием резервных требований у недепозитных организаций (взаимных фондов или фирм, ведущих операции с ценными бумагами). Частично эти различия в правилах компенсирует возможность прибегать к помощи федеральной сети безопасности, а именно обращаться к учетному окну ФРС.

Банковские активы, приносящие процентный доход, включают кредиты и ценные бумаги. К основным типам банковских кредитов относят:

– коммерческие и промышленные (C&I) кредиты;

– кредиты на недвижимость;

– потребительские кредиты.

Как видно из табл. 4.5, кредиты составляют большую часть процентных активов банков: в 1999 г. они составляли 59 %. Если не принимать в расчет десять крупнейших банков, следует признать, что относительная доля кредитов напрямую зависит от размера банка. Так, в 1999 г. доля таких активов составляла 59,7 % в коммунальных банках, 61,5 % в средних, 64,3 % в крупных и 53,4 % в десяти крупнейших банках.

Одной из причин расширения банковского кредитования недвижимости был кризис сбережений и кредитования 1980-х годов после исчезновения сотен сберегательных и кредитных касс[97]97
  Синки и Бласко [Sinkey and Blasko (2001)] анализируют эффективность банковского кредитования недвижимости в период с 1989 по 1996 г.


[Закрыть].

Ценные бумаги, держателями которых являются банки, подразделяются на бумаги, удерживаемые до погашения (учитываются по стоимости приобретения или по балансовой стоимости), и бумаги, которые банк может продать (учитываются по справедливой рыночной стоимости). Вместе обе категории образуют банковский инвестиционный счет (см. табл. 4.5); информация о них приводится в статье RC – B «Отчета о состоянии». Активно торгуемые ценные бумаги, в отличие от бумаг, имеющихся в продаже (более пассивного компонента), учитываются как торгуемые активы в составе торгового счета (см. табл. 4.5). Торгуемые активы и пассивы, информация о которых приводится в статье RC-D «Отчета о состоянии», учитываются по справедливой стоимости; с учетом нереализованных прибылей и убытков в текущей прибыли. В перечень ценных бумаг, обычно имеющихся на инвестиционном и торговом счетах, входят казначейские ценные бумаги, корпоративные облигации, обеспеченные правительственными гарантиями пулы ипотек, а также ценные бумаги правительств штатов и муниципальных образований. Наиболее ликвидные из этих инструментов (казначейские бумаги) могут использоваться для привлечения средств путем продажи с обязательством обратного выкупа, т. е. через сделки репо. Контрагент сделки репо совершает сделку обратного репо и выступает поставщиком средств.

В табл. 4.5 приведены данные об общем количестве ценных бумаг на инвестиционных и торговых счетах всех банков в конце 1985 и 1999 гг. Доля каждой из четырех банковских групп в совокупном размере активов в 1985 и 1999 гг. составляла[98]98
  Данные, не приведенные в табл. 4.5, взяты из Federal Reserve Bulletin, June 1994, р. 500–507; June р. 368, 385–387. Последняя группа данных также описана в статье Basset and Zakrajsek (2000), где речь идет о прибылях и бухгалтерских балансах американских коммерческих банков в 1990-е годы.


[Закрыть]:

Рост объема принадлежащих коммерческим банкам (за исключением коммунальных) ценных бумаг в рассматриваемый период объясняется воздействием нескольких факторов.

• Введение в 1987–1992 гг. законодательных требований к капиталу с целью ограничения риска (регулирующий фактор).

• Отмеченный в большую часть периода благоприятный характер процентных ставок (рыночный фактор).

• Сокращение спроса на кредиты, в частности, в начале 1990-х годов (рыночный фактор).

• Попытки органов банковского надзора провести серьезный анализ с целью улучшить качество кредитов в начале 1990-х годов (регулирующий фактор).

Большинство банков держат ценные бумаги исключительно на своих инвестиционных счетах. В 1985–1999 гг. коммерческие банки (за исключением десяти крупнейших) держали на торговых счетах до 1 % имеющихся ценных бумаг. Активы торговых счетов десяти крупнейших банков выросли с 3,5 % в 1985 г. до 10,3 % в 1993 г., а в 1999 г. снизились до 5,25 %. К началу 2000 г. десять крупнейших банков имели 102 млрд долл. на торговых и 253 млрд долл. на инвестиционных счетах.

Кредитный риск, или риск дефолта, связан с неуверенностью в возможностях заемщика погасить взятый кредит. Большинство ценных бумаг, держателями которых являются банки, совсем или почти совсем лишено кредитного риска. Между тем выдаваемые банком кредиты несут определенную степень риска этого типа. Полагая, что часть заемщиков окажется не в состоянии вернуть взятые деньги, банк откладывает часть своей прибыли, т. е. создает резерв на возможные потери по кредитам (PLL). Этот механизм помогает возместить ущерб в случае дефолта заемщика. Подобно резерву на покрытие безнадежных долгов в других видах бизнеса PLL в банках является частью расходов, связанных с процессом кредитования. Заметим, что резерв на возможные потери по кредитам не является денежным активом[99]99
  Резерв на покрытие возможных потерь по кредитам называют иногда «контрактивами»: при его вычитании из «валовой» суммы выданных кредитов получается «чистая» сумма выданных кредитов. Чистые выданные кредиты (из которых также вычтен «нереализованный доход») – это средства, которые, по оценке кредитора, будут ему возвращены заемщиками.


[Закрыть]. Допустимые убытки по кредитам и лизингу (ALLL) или резервный счет (LRR) – это предположение о будущих убытках, величина текущего резерва. В бухгалтерском балансе банка оно учитывается как отрицательная величина, дающая в сумме с валовым кредитом чистый кредит. Если часть кредитов оказывается непогашенной, средства на резервном счете истощаются. Менеджеры должны периодически (раз в квартал) оценивать достаточность и адекватность резерва.

В комментарии 4.1 связь между важнейшими переменными, необходимыми для вычисления допустимых возможных потерь по кредитам, описывается через модель «ванны»; здесь же оценивается роль SEC, проводящей мониторинг банковских резервов на возможные потери по кредитам.

Комментарий 4.1

Резерв на возможные потери по кредитам: модель «ванны». Роль SEC в мониторинге банковских резервов

В октябре 1998 г. SEC пристально изучала принципы, принятые в SunTrust при управлении резервом на возможные потери по кредитам. Какие выводы можно сделать по материалам исследования менеджмента банка, известного своим «консерватизмом»?

Одной из задач SEC было претворение в жизнь принципа финансовой и операционной прозрачности (Ф в ФОКУСе). «Прозрачность» означает наличие у инвесторов информации, достаточной для принятия обоснованных инвестиционных решений, а также ясность и адекватность такой информации.

Представьте себе резервный счет на возможные потери по кредитам как ванну, наполненную водой: уровень воды соответствует величине, необходимой для покрытия будущих убытков по кредитам. Уровень – ключевая переменная – можно поднять, открывая «кран», на котором написано «резерв на потери» (PLL), увеличивающего уровень неденежного актива в бухгалтерском балансе. Напомним, что допустимые потери по кредитам и лизингу являются отрицательным активным счетом, в сумме с валовым кредитом дающим чистый банковский кредит.

Если банк списывает безнадежные кредиты, вода уходит из ванны и ее уровень снижается. Очевидно, однако, что некоторая часть некачественных кредитов все-таки может быть компенсирована. Таким образом, в трубу уходят только чистые убытки по кредитам.

Итак: списанные кредиты снижают уровень денег на резервном счете; пополнить его можно за счет увеличения размера резерва на потери по кредитам. Периодические (обычно раз в квартал) расчеты величины резерва – важная составляющая финансового менеджмента. Установление размеров резервного фонда, достаточного для покрытия потенциальных убытков по кредитам, основывается как на «знании», так и на «интуиции». За результатами этой процедуры пристально следят аналитики фондового рынка, инвесторы, банковские аудиторы, регулирующие органы, включая SEC.

Поскольку размер PLL устанавливается по усмотрению менеджмента конкретного банка, манипулирование им позволяет сглаживать колебания показываемой в отчетности прибыли. SEC считает данное обстоятельство весьма тревожным, поскольку именно изменчивость уровня прибыли служит показателем рискованности проводимых операций, риск же, в свою очередь, обусловливает стоимость. Умелое оперирование PLL позволяет банку создать видимость стабильной прибыли. Если дела идут хорошо и прибыль растет слишком быстро, банк увеличивает резерв сверх требуемой величины и отчитывается о небольшой прибыли; когда прибыль низкая, банк создает недостаточный резерв и прибыль в отчете оказывается выше, чем была бы при надлежащей величине резерва. В результате график изменения прибыли выглядит достаточно гладким.

Некоторые считают, что подобного рода манипуляции проводятся с целью создать более благоприятный отчет о прибылях и увеличить тем самым стоимость акций. Банки между тем утверждают, что всего-навсего уподобляются белкам, запасающим орехи на зиму. Эта точка зрения также не лишена смысла: разве не следует запасаться плодами впрок, пока можно их собрать?

Между тем подобного рода практика становится настоящим бичом для специалистов, пытающихся разобраться в бухгалтерии прибыли. Ричард Бридон, бывший председатель SEC, сказал как-то, что финансовые отчеты банков должны были бы начинаться словами: «В некотором царстве, в тридевятом государстве…» Попытки SEC лишить бухгалтерские отчеты о прибылях налета «сказочности» достойны всяческих похвал.

Тем не менее наибольшую тревогу SEC и других банковских регуляторов вызывает, как правило, хроническая недостаточность резерва – именно из-за нее информация о прибылях и капитале банка лишается достоверности. Впрочем, излишнее «раздувание» резерва также дает неверное представление о прибылях банка. Рынок высоко ставит тех, у кого действительно высокие прибыли и сильный капитал, таким образом, тактика сглаживания прибылей за счет предварительного раздувания резервного фонда не всегда приносит удачу. Если банкам удастся привести сообщаемые в отчетах прибыли в соответствие с экономическим или реальным доходом, расхождение между балансовой и рыночной стоимостью кредитов сократится. Поскольку среди приносящих прибыль банковских активов доминируют именно кредиты, их качество определяет как прибыль, так и чистую стоимость банка.

Недостаточность или избыточность резервных фондов следует оценивать относительно общего качества банковского портфеля кредитов. Наиболее тревожный случай – банк, имеющий много низкокачественных кредитов и недостаточный резервный фонд. Закрепившаяся за менеджментом SunTrust репутация «консервативного» и отличное качество большинства кредитов в портфеле заставляет наблюдателей расценивать демарш SEC как операцию под названием «много шума из ничего». Предпринятое расследование кажется особенно неоправданным на фоне информации о коэффициенте резерв – кредиты: у SunTrust он составляет 1,8–1,9 %, т. е. вполне допустимую с точки зрения регуляторов величину.

Между тем, возможно, что данное расследование в ряду прочих аналитических данных позволило SunTrust осознать необходимость более «агрессивного» поведения: об этом свидетельствует, в частности, произошедшее в 1998 г. слияние с Crestar, сокращение банковского обслуживания инвестиций и расширение операций с ценными бумагами. Подобные факты говорят о понимании банком недостатков консервативной политики и статуса «Банка Coca-Cola» в динамичном окружении индустрии финансовых услуг XXI в.

Источник: American Banker. November 3, 1998, р. 34.

Из табл. 4.5 видно, что в 1999 г. средний резерв на возможные потери по кредитам составлял 1 % совокупного размера активов: это значение ненамного превышало показатель 1985 г. Более высокий показатель 1992 г. 1,62 % был обусловлен кризисом в сфере коммерческой недвижимости. В целом эталонным показателем резерва на возможные потери по кредитам считается 1 % совокупного размера банковских активов. Эта величина зависит от размера банка и временного периода. Так, резервы десяти крупнейших банков в 1990 г. составляли 2,63 % совокупного размера активов, а средний показатель в 1997–1999 гг. – 1 %.

Следующие по величине 90 банков меньше пострадали в ходе международного кризиса долговых инструментов 1980-х годов: в 1987–1992 гг. их резервы на возможные потери по кредитам равнялись в среднем 1,67 %, в 1999 г. был отмечен показатель 1,1 %. Показатели средних банков составили 1,1 % (1999 г.) и 0,9 % (1985 г.); данные по мелким банкам – 0,9 % (1999 г.) и 0,7 % (1985 г.).

По-видимому, банкам разумно иметь в резерве на возможные потери по кредитам 1–2 % совокупного размера активов. Как доля портфеля кредитов резерв должен составлять 1,75–2,75 %. Иными словами, на каждые 100 долл. предоставляемых банком кредитов и лизинга следует допускать потери в размере 1,75–2,75 долл. Банк пополняет резервный счет, открывая «кран» PLL. Напомним, однако, что ключевой переменной является именно уровень средств на резервном счете. Включать механизм PLL следует лишь в случаях, когда «труба для слива» оказалась шире, чем предполагалось; приток на резервный счет можно сократить или свести к нулю в ситуации, когда убытки оказались ниже, чем предполагалось.

В табл. 4.6 приводятся данные о PLL банков (в виде процента от совокупного размера активов) в 1985–1999 гг. Значения PLL в 1985–1992 гг. относительно высоки, они отражают низкое качество долговых обязательств развивающихся стран, кредитов на недвижимость и в меньшей степени кредитов фермерству. Распределение значений PLL по банковским группам позволяет проанализировать влияние роста кредитного риска в изучаемый период на деятельность банков разных размеров. Так, трудности в кредитовании фермерства выражаются в показателях PLL мелких банков: 0,82 % в 1985 г. и 0,89 % в 1986-м. Низкое качество заемщиков – развивающихся стран, проявившееся впервые в 1982 г., было в полной мере осознано в 1987 и 1989 гг., когда резервы на потери по кредитам слаборазвитым странам десяти крупнейших банков составили соответственно 2,15 и 1,45 %. В 1987 г. PLL Citicorp для долговых обязательств развивающихся стран (в основном, Бразилии) составил 3 млрд долл.[100]100
  Реакция рынка на долговой мораторий Бразилии и формирование резерва Citicorp анализируются в Musumeci and Sinkey (1990 и 1990а).


[Закрыть]

В меньшей степени долговой кризис в развивающихся странах затронул 90 крупных банков, однако и в их PLL отражается неблагоприятная ситуация на рынке кредитования: PLL 1987 г. составлял 1,55 %, в 1989 г. – 1,18 %. В начале 1990-х годов, когда кризис в кредитовании коммерческой недвижимости достиг пика, PLL выше 1 % совокупного размера активов стал обычным для всех банков, кроме наиболее мелких. Начиная с 1992 г. PLL сократился: как правило, он составлял около 0,5 % совокупного размера активов.

Итак, банки увеличивают PLL с целью учесть кредиты как можно ближе к их рыночной стоимости. У банка, которому удалось привести бухгалтерский доход в соответствие с доходом экономическим, расхождение между балансовой и рыночной стоимостью кредитов невелико или равно нулю.