Текст книги "Слишком большие, чтобы рухнуть. Инсайдерская история о том, как Уолл-стрит и Вашингтон боролись, чтобы спасти финансовую систему от кризиса и от самих себя"

* * *

Еще до того, как Вилюмштада назначили главным исполнительным директором, он уже был поглощен проблемами FP. Эти проблемы не утихали с момента вынужденной отставки Гринберга в 2005 году в результате другого крупного бухгалтерского скандала. Генеральный прокурор Нью-Йорка Элиот Спитцер[338]338
  Увольнение Гринберга, угроза уголовного преследования Спитцера: по данным Wall Street Journal, Спитцер угрожал совету AIG уголовным обвинениями, если тот отклонит кандидатуру Гринберга. Он был вынужден покинуть пост генерального директора 14 марта 2005 года. Спитцер подал гражданский иск против фирмы в мае, обвинив AIG в мошеннических операциях. James Freeman, Eliot Spitzer and the Decline of AIG, Wall Street Journal, 16 мая 2008 года, Daniel Kadlec, Down… But Not Out, Time, 20 июня 2005 года.


[Закрыть] даже пригрозил возбудить уголовное дело против него после начала расследования сделки AIG и дочерней компанией General Re – страховщиком, принадлежащим Уоррену Баффету, где резервы AIG были завышены на 500 млн долларов.[339]339
  «…завышены на 500 млн долларов…»: James Bandler, Hank’s Last Stand, Fortune, 13 октября 2008 года.


[Закрыть]

В конце января 2008 года Вилюмштад сидел в своем угловом кабинете в Brysam Global Partners, когда заметил нечто поразительное в ежемесячном докладе, составлявшемся для членов совета директоров AIG. Группа FP застраховала низкокачественные ипотечные кредиты на сумму более 500 млрд долларов, в основном для европейских банков. Эта часть бизнеса была на самом деле очень удачной финансовой находкой со стороны FP. Чтобы удовлетворять нормативным требованиям, банки не могут превышать определенного отношения долга к собственному капиталу. Красота страховки от AIG заключалась в том, что она позволяла банкам наращивать долги, не привлекая нового капитала.

Вилюмштад сделал расчет и ужаснулся: с быстрым ростом ипотечных дефолтов AIG вскоре может оказаться вынуждена выплачивать астрономические суммы.

Он немедленно связался с PricewaterhouseCoopers[340]340
  «Он немедленно связался с PricewaterhouseCoopers…»: Theo Francis, Diya Gullapalli, Insurance Hazard: Pricewaterhouse’s Squeeze Play, Wall Street Journal, 3 мая 2005 года.


[Закрыть], внешним аудитором AIG, и потребовал назавтра секретной встречи, чтобы разобраться, что именно происходило в проблемном подразделении. И никто не удосужился сказать об этой встрече Салливану, который еще был генеральным директором.

К началу февраля аудитор поручил AIG переоценить все до последнего кредитно-дефолтного свопа в свете последних рыночных спадов. Через несколько дней компания показала, что нашла «материальную брешь» – безобидный эвфемизм для описания множества проблем – в своих методах бухгалтерского учета. Одновременно с этим AIG пришлось пересмотреть оценку потерь за ноябрь и декабрь, и это увеличило сумму с 1 до более чем 5 млрд долларов.

* * *

Вилюмштад отдыхал в своем лыжном доме в Вейле, штат Колорадо, откуда и позвонил Мартину Салливану, чтобы передать приказ уволить Джо Кассано.

«Вы должны принять какие-то меры в его отношении», – сказал Вилюмштад.

Пораженный Салливан ответил: даже если фирма вновь отчитается по убыткам, беспокоиться не о чем, убытки есть лишь на бумаге. «Мы не потеряем денег», – сказал он спокойно. Теперь настала очередь Вилюмштада удивляться. «Не в этом дело, – сказал он. – Мы собираемся сообщить о многомиллиардных убытках, „материальная брешь“! Аудиторы утверждают, что Кассано не был искренним и не желал сотрудничать так, как мог бы».

Салливан признал, что вокруг Кассано разгорается скандал, но переспросил, действительно ли его нужно увольнять.

– Два очень известных руководителя только что были уволены за меньшее, – напомнил ему Вилюмштад, имея в виду Чарльза Принца из Citigroup и Стэна О’Нила из Merrill Lynch, которых уволили осенью 2007 года. – Вы не можете извиниться, вы обязаны предпринять публичные меры.

Наконец Салливан уступил, но сделал Кассано прощальный подарок.

– Мы должны оставить его в качестве консультанта, – посоветовал он.

– Зачем? – спросил Вилюмштад, возмущенный и одновременно сбитый с толку. Салливан сказал, что FP – сложная бизнес-структура и что у него не хватает ресурсов, чтобы управлять ею без помощи, особенно на начальном этапе.

– Погодите минуту. Взгляните на это со сторны. Парень недостаточно хорош, чтобы управлять компанией, а вы говорите, что вам нужно, чтобы он был рядом? – бросил раздраженный Вилюмштад.

Тогда Салливан обратился к духу соперничества, владевшему Вилюмштадом. Если фирма сохранит Кассано в штате, он не уйдет к конкурентам, что, если оставить в стороне сомнительные схемы бизнеса, все еще ценно для компании.

– Если я оставлю его на консалтинговых договорах, ему придется соблюдать условия, он не будет искать другую работу и не украдет наших людей, – сказал Салливан.

И Вилюмштад наконец уступил. Он был прагматиком, а от консультанта было легко избавиться.

– Хорошо, – согласился он, – но вы должны придумать, как это устроить. И вы не позволите ему по-прежнему активно заниматься бизнесом. Это чистое безумие.

Кассано остался на консалтинговых договорах, получая 1 млн долларов в месяц[341]341
  «на консалтинговых договорах, получая 1 млн долларов в месяц»: Gretchen Morgenson, Behind Biggest Insurer’s Crisis, a Blind Eye to a Web of Risk, New York Times, 28 сентября 2008 года, Carrick Mollenkamp, Serena Ng, Liam Pleven, Randall Smith, Behind AIG’s Fall, Risk Models Failed to Pass Real-World Test, Wall Street Journal, 3 ноября 2008 года.


[Закрыть], но Салливан и другие продолжали беспокоиться по поводу бегства сотрудников. В условиях, когда Кассано был в стороне, а группа FP уже отчиталась об убытках в 5 млрд, существовала угроза того, что лучшие аналитики FP уйдут. Уильям Дули, который заменил Кассано, отправился к Салливану: «Нужно что-то придумать, или мы потеряем команду».

Салливан оценил масштабы проблемы. Так как сотрудники AIG получали процент от прибылей, а фирма только что списала такие огромные убытки, «вероятность того, что эти ребята получат деньги из ничего, равна нулю, и это надолго», он заявил комитету по компенсациям: «Это не просто плохой квартал, они не смогут погасить убыток ни в следующем квартале, ни в следующем году». Для большинства сотрудников FP был смысл начать с нуля в другом месте, а не оставаться здесь, говорил он совету. По иронии судьбы, компенсационный пакет FP в некотором смысле соответствовал интересам работников и акционеров сильнее, чем у большинства трейдеров на Уолл-стрит. Те получали вознаграждения за прибыли на их собственных балансах, а не за прибыль всей фирмы.

В начале марта после неоднократных требований изменить формулировки предлагаемой программы бонусов совет AIG утвердил план, по которому выплачивалось 165 млн долларов в 2009 году и 235 млн в 2010-м. Тогда это вряд ли казалось решением, которое взволнует кого-либо за пределами AIG. И уж точно никто не думал, что это приведет к политическим катастрофам, угрозам убить и сумасшедшей борьбе на Капитолийском холме за отмену бонусов.

* * *

В мае AIG сообщил печальные результаты первого квартала: 9,1 млрд долларов списаний по кредитным производным и 7,8 млрд убытков[342]342
  «7,8 млрд убытков»: Liam Pleven, AIG Posts Record Loss, As Crisis Continues Taking T o ll, Wall Street Journal, 9 мая 2008 года.


[Закрыть] – исторический рекорд. Standard & Poor’s отреагировали, на пункт снизив рейтинг компании – до AA-. Четыре дня спустя, 12 мая, Wall Street Journal сообщила, что руководство одного из самых прибыльных подразделений AIG, авиационного лизингового International Lease Finance Corp[343]343
  «International Lease Finance Corp. приняла решение…»: J. Lynn Lunsford, Liam Pleven, AIG Leasing Unit Mulls Split-Up, Wall Street Journal, 12 мая 2008 года.


[Закрыть], приняло решение покинуть материнскую компанию либо через продажу, либо через выделение в отдельный бизнес.

Между тем Хэнк Гринберг, которому только что исполнилось 83, убеждал AIG отложить ежегодное собрание акционеров, упирая на плохие квартальные отчеты и попытки привлечь 7,5 млрд капитала. «Как и миллионы других инвесторов, я обеспокоен[344]344
  «Как и миллионы других инвесторов, я обеспокоен…»: Liam Pleven and Randall Smith, Financial Rebels With a Cause: AIG – Hank Greenberg, Who Built the Giant Insurer, Steps Up His Attack, Wall Street Journal, 13 мая 2008 года.


[Закрыть], поскольку вижу разрушение великой компании, – писал Гринберг в открытом письме. – Компания находится в кризисе».

Другие крупные акционеры AIG в частном общении также начали говорить о необходимости перемен. За два дня до начала ежегодного собрания 14 мая 2008 в офис Вилюмштада в Brysam по факсу пришло письмо Эли Брода, бывшего директора AIG, в 1998 году продавшего фирме свой гигантский бизнес аннуитетов[345]345
  Облигации, по которым ежегодно выплачиваются проценты и погашается часть суммы основного долга.


[Закрыть] SunAmerica за 18 млрд долларов в акциях, и близкого делового партнера Гринберга. К Броду в письме присоединялись влиятельные управляющие фондами Билл Миллер из Legg Mason Capital Management и Шелби Дэвис из Davis Selected Advisers. Группа, которая контролировала примерно 4 % акций AIG, настаивала на проведении совещания для обсуждения «возможных шагов по улучшению[346]346
  «…возможных шагов по улучшению…»: Liam Pleven, Randall Smith, Big Shareholders Rebel at AIG – Letter to the Board Cites Problems With Senior Management, Wall Street Journal, 9 июня 2008 года.


[Закрыть] топ-менеджмента и восстановлению доверия».

На следующий вечер Вилюмштад и Моррис Оффит, еще один руководитель AIG, отправились в квартиру Брода в отеле Sherry-Netherland на 5-й авеню, чтобы встретиться с тремя инвесторами[347]347
  «…чтобы встретиться с тремя инвесторами…»: там же. Francesco Guerrera, Julie MacIntosh, AIG removes Sullivan as chief executive, Financial Times, 15 июня 2008 года.


[Закрыть]. К ним присоединился сын Шелби Крис Дэвис, портфельный менеджер в фирме своего отца. Сидя в просторной гостиной с потрясающим видом на Центральный парк и весь город, Брод начал с жалоб на Салливана и рентабельность компании.

Через некоторое время Вилюмштад перебил его. «Слушайте, прежде чем вы зайдете слишком далеко, я просто хочу объяснить. Мы заняты привлечением капитала, поэтому я не могу раскрыть вам того, что мы не раскрыли остальным. Но мы будем рады выслушать вас и попытаться ответить на любые вопросы». С этого момента всех охватило чувство неловкости, так как Вилюмштад и Оффит могли сказать лишь, что совет осознает проблемы инвесторов. «Вы говорите только то, что мы и так знаем», – признал Салливан.

В то утро, несмотря на усиление давления акционеров, добивавшихся отставки Салливана перед ежегодным собранием, тот, казалось, был в хорошем настроении. Он находился в конференц-зале на 8-м этаже башни AIG, пожимал руки и приветствовал акционеров. Он дружелюбно болтал с каким-то инвестором о победе Manchester United над Wigan Athletic со счетом 2:0 в прошлое воскресенье, что позволило команде отрезать путь Chelsea в чемпионат лиги в последний день сезона. Победа была лишним плюсиком Салливана и AIG: компания выплатила MU 100 млн долларов[348]348
  «…компания выплатила MU 100 млн долларов…»: Manchester United Signs Shirt Deal with American Insurance Giant, Associated Press, 6 апреля 2006 года.


[Закрыть], чтобы ее логотип красовался на футболках игроков в течение четырех сезонов. Кроме этого, не было почти ничего, что могло бы успокоить недовольных акционеров. На следующий день в Wall Street Journal появился резкий заголовок: «AIG посочувствовала, и только».[349]349
  «AIG посочувствовала, и только»: Liam Pleven, Randall Smith, AIG Offers Empathy, Little Else – Some Shareholders Left Wanting More After Insurer’s Slips, Wall Street Journal, 15 мая 2008 года.


[Закрыть]

Несмотря на заверения Вилюмштада и Оффита в том, что компания прилагает усилия, направленные на повышение ее ликвидности, решение привлечь новый капитал привело дишь к дальнейшим столкновениям. JP Morgan и Citigroup были инициаторами давления на AIG по поводу дополнительных списаний и включения их в отчетность. К этому времени от AIG уже требовали дополнительные 10 млрд долларов в качестве новых залогов[350]350
  «…дополнительные 10 млрд долларов в качестве новых залогов…»: Randall Smith, Amir Efrati, Liam Pleven, AIG Group Tied to Swaps Draws Focus of Probes, Wall Street Journal, 13 июня 2008 года, Liam Pleven, AIG’s $ 5.4 Billion Loss Roils the Markets – Investors Impatient on New CEO’s Plan as Problems Attack the Complex Insurer, Wall Street Journal, 8 августа 2008 года


[Закрыть] по свопам, которые она продала Goldman и другим. Банкиры JP Morgan были в курсе того, что говорят на Уолл-стрит, и понимали, насколько сильно оценки других расходились с собственными оценками AIG. Для банкиров финансовые руководители в AIG выглядели любителями. Ни один не впечатлил их – ни Салливан, ни финансовый директор фирмы Стивен Дж. Бенсингер.

Презрение было взаимным. Руководителям AIG не нравилось высокомерие команды JP Morgan. Им и банкирам из Citi была поручена одна из самых серьезных кампаний по привлечению капитала, и платили им щедро – более 80 млн долларов каждому банку. Их своеволие в ханжеском информировании AIG о том, как должны оцениваться активы, ни к чему не привело. Лишь подстегнуло упрямство страховщиков.

JP Morgan настаивал на раскрытии информации по AIG. На воскресном селекторном совещании, посвященном кампании по привлечению капитала, Салливан сам вышел на связь и был не таким бодрым, как обычно: «Давайте сейчас отложим карандаши. Я думаю, что либо вы присоединяетесь к нам, либо мы будем вынуждены двигаться дальше без вас».

Банкиры JP Morgan повесили трубку и принялись обсуждать варианты. Перезвонить Салливану было поручено Стиву Блэку, который звонил из Южной Каролины. «Итак, вы хотите, чтобы мы отложили карандаши. Отложим. Но тогда мы не будем участвовать в привлечении капитала. А когда люди спросят нас, почему мы отказались, нам придется сказать им, что у нас были разногласия и что существуют различные взгляды на возможные потери по некоторым из ваших активов».

Перед лицом этой угрозы у AIG не оставалось другого выбора, кроме как уступить; мобилизация средств была приоритетной, и они не могли позволить себе вынести на публику разногласия со своим главным банкиром. Руководители AIG были еще больше раздражены, когда спор об оценках стал достоянием гласности, а JP Morgan не захотел, чтобы его имя упоминалось в этой связи. В записях он фигурирует как «другая национальная финансовая компания».

* * *

Через несколько минут после того, как директора AIG проголосовали за Вилюмштада в качестве нового генерального директора, тот обратился к совету.

Он подчеркнул, что один из первых шагов, которые необходимо предпринять, – заключение мира с Гринбергом. Тот был крупнейшим акционером AIG, контролирующим 12 % акций компании, и его разногласия с фирмой были слишком дорогим удовольствием. «В любом случае он навсегда останется связанным с компанией», – отметил Вилюмштад.

После заседания совета Вилюмштад вернулся домой в Верхний Ист-Сайд. Волнуясь, он набрал номер Хэнка Гринберга – с Гринбергом никогда ничего не проходило легко. Спустя некоторое время тот ответил.

– Хэнк? Привет, это Боб Вилюмштад. Я хотел, чтобы вы знали, что совет только что решил заменить Мартина…

– Скатертью дорога, – перебил его Гринберг.

– …и завтра выйдет релиз о том, что я – новый генеральный директор.

Наступил момент тягостного молчания.

– Ну, Боб, поздравляю, – наконец пробормотал Гринберг. – Хорошо, что вы решили сообщить мне об этом.

– Слушайте, Хэнк. Я знаю, что между вами и компанией накопилось много вопросов. Но я готов начать с нуля и обдумать, каким образом мы можем решить эти вопросы.

– Я готов слушать, – ответил Гринберг. – Я хочу помочь компании решить ее проблемы.

Они договорились пообедать на неделе[351]351
  «Они договорились пообедать на неделе…»: Liam Pleven, Two Financial Titans Put on Best Face, Wall Street Journal, 17 июня 2008 года, Lilla Zuill, New AIG Chief and Ex-CEO Greenberg Set to Meet Thursday, Reuters, 18 июня 2008 года.


[Закрыть]. Когда Гринберг повесил трубку, Вилюмштад в очередной раз убедился, насколько необходимым было урегулирование проблем с Гринбергом. Это могло даже помочь акциям подняться в цене. Но Гринберг – жесткий переговорщик, так что любая сделка потребует времени и терпения.

Единственная проблема – Вилюмштад вовсе не был уверен, что у него есть это время.

Глава девятая

В пятницу, 27 июня 2008 года, измученный после девятичасового перелета в Россию Ллойд Бланкфейн прогуливался по площади возле отеля в Санкт-Петербурге. На Gulfstream фирмы он только что прибыл в город вместе с женой Лаурой и Гэри Д. Коном, президентом и главным операционным директором Goldman. Во время полета любитель истории Бланкфейн дочитал «Мир, положивший конец миру: падение Османской империи и появление современного Ближнего Востока» Дэвида Фромкина.

Другие члены совета Goldman должны были прибыть через несколько часов, так что у Бланкфейна образовалось свободное время. Стояла теплая летняя погода, и он решил осмотреть достопримечательности. На фоне пасмурного неба сиял золотой купол Исаакиевского собора. Ночью для членов совета был запланирован тур по Государственному Эрмитажу.

Финансовый мир вокруг погрузился в хаос, но Бланкфейн накануне заседания совета директоров был доволен состоянием Goldman. Фирма еще раз доказала, что является самой устойчивой на Уолл-стрит, выдерживая жесточайшие испытания последнего времени.

И вряд ли можно придумать лучшее место для совета, чем Россия. То место, которое занимал Китай в производстве, Россия занимала в том, что касалось сырья, а сырье на данный момент значило все. И главное – цена на нефть подбиралась к 140 долларам за баррель[352]352
  «И главное – цена на нефть подбиралась к 140 долларам за баррель»: Russia’s Crude Money Box, International Securities Finance, 26 июня 2008 года.


[Закрыть], а Россия качала миллионы баррелей в день[353]353
  «Россия качала миллионы баррелей в день…»: по данным Международного энергетического агентства, по состоянию на 11 июня 2008 года Россия получала 9,5 млн баррелей нефти в день. Jason Bush, Prime Minister Putin Primes the Pump, BusinessWeek, 30 июня 2008 года.


[Закрыть]. Осознание этих цифр могло кого угодно хотя бы на мгновение заставить забыть о проблемах в США.

Каждый год совет диркторов Goldman совершал четырехдневную рабочую поездку за границу, и с того момента, как два года назад Бланкфейн получил от Хэнка Полсона бразды правления фирмой, он настаивал, чтобы совет собирался в одной из стран БРИК – Бразилии, России, Индии или Китае. Аббревиатуру для стран, к которым в настоящее время перемещались мировое богатство и власть, придумал один из экономистов Goldman, и для Бланкфейна эти встречи были принципиально важны.

С обзорной сессии в Санкт-Петербурге, где экономисты должны были получить информацию о финансовом состоянии фирмы, все только начиналось. Потом они отправлялись на два дня в Москву. Глава администрации Goldman Джон Ф. Роджерс прилагал максимум усилий, чтобы организовать встречу совета с жестким российским премьером Владимиром Путиным, чья антикапиталистическая идеология давала понять, что он не будет марионеткой США.

Прогуливаясь по направлению к отелю «Астория» мимо массивного конного монумента Николаю I, Бланкфейн размышлял: А если цены на нефть упадут, скажем, до 70 долларов за баррель? Что тогда? И что насчет Goldman? Несмотря на успешность, Бланкфейн знал, что был параноиком, как он часто называл себя.

В России нахлынули тревожные воспоминания. Именно здесь в 1998 году для Goldman все пошло не так, когда Кремль, внезапно объявив дефолт по долговым обязательствам страны[354]354
  «…дефолт по долговым обязательствам страны…»: 13 августа, при оттоке долларов из страны, при истощающихся валютных резервах, дефицитном бюджете и цене на нефть, снизившейся на 33 %, правительство ввело контроль над рублем. Lowenstein, When Genius Failed, 140—145.


[Закрыть], отправил мировые рынки в штопор. Это было словно инфекция, и вскоре был поражен Long-Term Capital Management.[355]355
  Long-Term Capital Management: там же.


[Закрыть]

Последовательность событий вынудила Уолл-стрит принять огромные убытки, а ущерб Goldman в конечном итоге оказался настолько серьезным, что ему пришлось перенести запланированный выход на биржу.

В то время как проблемы охватывали рынки, Goldman умудрился избежать ударов вроде тех, что испытали Lehman, Merrill, Citi и Morgan Stanley. Его команда была умна, но Бланкфейн знал, что большую роль сыграла удача. «Я на самом деле считаю, что мы немного лучше[356]356
  «Я на самом деле считаю, что мы немного лучше…»: Bethany McLean, The Man Who Must Keep Goldman Growing, Fortune, 17 марта 2008 года.


[Закрыть], – сказал он, – но только немного».

Конечно, у Goldman имелись и свои проблемные активы, и высокая доля заемных средств, и та же нехватка средств, вызванная сокращением рынков, что и у конкурентов. Но, к чести Goldman, ему удавалось избегать наиболее вредных активов – ценных бумаг, целиком построенных на шаткой основе субстандартных ипотечных кредитов.

Майкл Свенсон и Джош Бирнбаум, ипотечные трейдеры Goldman, наряду с финансовым директором фирмы Дэвидом Винером играли заметную роль в осуществлении противоположной стратегии: они выступали против так называемого индекса ABX[357]357
  «…они выступали против так называемого индекса ABX…»: Chris Blackhurst, The Credit Crunch Genius Who Masterminded a Ј2 billion Jackpot, Evening Standard (Лондон), 18 декабря 2007 года.


[Закрыть], который, по сути, был корзиной ипотечных производных, привязанных к субстандартным кредитам. Если бы они этого не сделали, для Goldman и для Бланкфейна все могло бы сложиться иначе.

Возвращаясь в гостиничный номер, Бланкфейн не мог не заметить заполонивших окрестности «мерседесов». И это была лишь верхушка богатства, выставленного напоказ. Поднявшиеся на газе и нефти, на железе, никеле и множестве других дорожающих сырьевых товаров, так называемые русские олигархи скупали огромные яхты, картины Пикассо и английские футбольные команды. Десять лет назад Россия не могла справиться с долгами, сегодня она была быстрорастущей экономикой стоимостью 1,3 трлн долларов.

Непростая история Goldman и России началась задолго до страшного дефолта. Франклин Делано Рузвельт однажды предложил Сидни Вайнбергу, легендарному лидеру Goldman, должность посла в СССР. «Я не говорю по-русски[358]358
  «Я не говорю по-русски»: Ellis, The Partnership, 613.


[Закрыть], – ответил Вайнберг, отклоняя предложение президента. – Да и с кем там, черт возьми, разговаривать?»

После распада Советского Союза Goldman был одним из первых западных банков, который попытался выйти на местный рынок, и через три года после падения Берлинской стены новое правительство Бориса Ельцина назвало фирму своим банковским консультантом.[359]359
  «…новое правительство Бориса Ельцина назвало фирму своим банковским консультантом…»: Russia Hires Goldman Sachs as Adviser, Washington Post, 18 февраля 1992 года.


[Закрыть]

Но прибыль утекала сквозь пальцы, и в 1994 году Goldman ушел, чтобы вернуться позже[360]360
  «…в 1994 году Goldman ушел, чтобы вернуться позже»: Joseph Kahn, Timothy L. O’Brien, For Russia and Its U. S. Bankers, Match Wasn’t Made in Heaven, New York Times, 18 октября 1998 года.


[Закрыть]. К 1998 году он помог русскому правительству продать облигаций на 1,25 млрд долларов, а когда спустя два месяца после дефолта облигации оказались резаной бумагой, фирма снова ретировалась. Теперь Goldman возвращался в третий раз, и Бланкфейн был готов сделать все правильно.

* * *

В 8:00 следующего утра совет Goldman начал сессию в конференц-зале на первом этаже «Астории», построенной в 1912 году и названной в честь Джона Джекоба Астора IV[361]361
  Джон Джекоб Астор IV – американский миллионер, писатель, подполковник Испано-Американской войны (1898). Погиб во время крушения «Титаника».


[Закрыть]. По легенде, Адольф Гитлер планировал отпраздновать здесь победу[362]362
  «Адольф Гитлер планировал отпраздновать здесь победу…»: Corinna Lothar, Gem of the North – St. Petersburg Reclaims Its Glory as Russia’s Window to the West, Washington Times, 27 декабря 2003 года.


[Закрыть] сразу после падения города и был настолько самоуверенным, что заранее напечатал приглашения.

Бланкфейн, одетый в пиджак цвета хаки, выступил перед советом с обзором деятельности компании – обычное дело для заседания совета директоров.

Однако решающей оказалась следующая сессия. Выступал Тим О’Нил, давний сотрудник Goldman, практически не известный за пределами фирмы. Но, как старший стратегический директор, он был основным игроком внутри компании. В число его предшественников входили Петер Краус и Эрик Миндих, оба считались суперзвездами Goldman, и Бланкфейн всегда прислушивался к О’Нилу.

Три недели назад члены совета получили расписание и поняли, почему эта сессия была настолько важной: О’Нил собирался рассказать о планах выживания фирмы. Это была почти лекция по безопасности. Еще ничего не случилось, но было полезно изучить все аварийные выходы.

Им было что обсудить. В отличие от традиционного коммерческого банка Goldman не имел собственных вкладов, которые по определению более стабильны. Вместо этого, как и прочие брокеры-дилеры, он, по крайней мере частично, опирался на краткосрочные рынки РЕПО – соглашения, которые позволяли компаниям использовать ценные бумаги в качестве залога для получения заемных средств. Хотя Goldman, как правило, имел долговые соглашения на более длительные сроки, избегая практики Lehman, ведущей к зависимости от краткосрочного финансирования, он все равно был зависим от настроений рынка.

Это была палка о двух концах. Можно было использовать собственные деньги с огромным левереджем, инвестируя, например, один свой и 30 заемных долларов, – распространенная практика. Холдинговые банковские компании типа JP Morgan Chase, регулируемые Федрезервом, сталкивались с гораздо более серьезными ограничениями, когда речь шла об игре на заемные средства. Но, если доверие к фирме падало, деньги мгновенно испарялись.

Бланкфейн одобрительно кивал, пока О’Нил выступал с докладом. То, что случилось с Bear, объяснял он, было не просто разовым событием. Независимый брокер-дилер считался «динозавром» задолго до того, как начался кризис. Бланкфейн сам наблюдал, как Salomon Smith Barney был поглощен Citigroup, и даже Morgan Stanley объединялся с Dean Witter. Теперь, когда Bear больше не было, а Lehman, казалось, движется в том же направлении, у Бланкфейна имелись веские причины для беспокойства.

* * *

Собственное восхождение Бланкфейна на вершину Goldman только подчеркивало, как быстро все меняется: десять лет назад он был невысоким толстым бородатым парнем[363]363
  «…невысоким толстым бородатым парнем…»: Jenny Anderson, Goldman Runs Risks, Reaps Rewards, New York Times, 10 июня 2007 года.


[Закрыть], обожающим выездные игры в гольф. Сегодня он был главой самой крутой и прибыльной фирмы Уолл-стрит.

С одной стороны, его карьера была типичной для Goldman Sachs. Как и учредитель фирмы и ее первый глава Сидни Вайнберг, Бланкфейн происходил из простой еврейской семьи. Родившийся в Бронксе, он вырос в Linden Houses – районе Восточного Нью-Йорка, одном из беднейших в Бруклине. В государственном жилье разговоры соседей были слышны сквозь стены и по запаху можно было определить, кто что ел на обед. Отец Бланкфейна был почтовым клерком, сортировал почту, а мать работала секретарем на ресепшен.

Подростком Бланкфейн[364]364
  Начало карьеры Бланкфейна: Neil Weinberg, Sachs Appeal, Forbes, 29 января 2007 года, Ellis, The Partnership, 669; Bethany McLean, The Man Who Must Keep Goldman Growing, Fortune, 17 марта 2008 года, Susanne Craig, How One Executive Reignited Goldman’s Appetite for Risk, Wall Street Journal, 5 мая 2004 года.


[Закрыть] торговал газировкой на играх New York Yankee. Он был лучшим в своем классе в средней школе Томаса Джефферсона, которую окончил в 1971 году, а в 16 лет благодаря стипендии оказался в Гарварде, став первым членом семьи, поступившим в колледж. Его настойчивость проявляла себя и в других областях. Он встречался со студенткой колледжа Уэллсли и летом работал в Hallmark[365]365
  «Он встречался со студенткой колледжа Уэллсли и летом работал в Hallmark…»: Ellis, The Partnership, 613.


[Закрыть], чтобы быть рядом с ней. Впрочем, отношения так и не сложились.

Потом был юридический факультет Гарвардского университета, а после его окончания в 1978 году Бланкфейн присоединился к юридической фирме Donovan, Leisure, Newton and Irvine. В течение нескольких лет он практически жил в самолете между Нью-Йорком и Лос-Анджелесом. В редкие выходные, когда он мог расслабиться, вместе с коллегой он уезжал в Лас-Вегас, чтобы играть в блэкджек. Однажды они оставили своему боссу записку: «Если мы не появимся в понедельник, значит, мы взяли джекпот».[366]366
  «Если мы не появимся в понедельник, значит, мы взяли джекпот»: Craig, How One Executive Reignited, Wall Street Journal, 5 мая 2004 года.


[Закрыть]

К тому времени Бланкфейн начал двигаться в направлении должности партнера в фирме, но в 1981 году случилось то, что он назвал «прекризис»[367]367
  «…прекризис…»: там же.


[Закрыть]. Он решил, что быть корпоративным налоговым юристом – не его путь, и подал заявления в Goldman, Morgan Stanley и Dean Witter. И, несмотря на то что был отвергнут всеми, несколько месяцев спустя все-таки смог протиснуться в Goldman.

Агент по подбору персонала нашел для него работу в J. Aron & Company, малоизвестной торговой фирме, искавшей выпускников юридических школ, которые могли бы решать сложные задачи, а затем объяснять клиентам, что именно произошло. Когда он рассказал своей невесте Лауре, которая работала корпоративным юристом в нью-йоркской фирме Phillips, Nizer, Benjamin, Krim & Ballon, что стал продавцом золотых монет и слитков, она заплакала.[368]368
  «…стал продавцом золотых монет и слитков, она заплакала…»: там же. Также см.: Laura Jacobs Engaged to Lloyd C. Blankfein, New York Times, 15 мая 1983 года.


[Закрыть]

Несколько месяцев спустя Бланкфейн стал сотрудником Goldman, потому что в конце октября 1981 года фирма приобрела J. Aron.[369]369
  «…в конце октября 1981 года фирма приобрела J. Aron…»: 29 октября 1981 года Goldman Sachs объявил о приобретении J. Aron & Company. Сумма сделки не разглашалась (эксперты утверждали, что она составляла чуть более 100 млн долларов). H. J. Maidenberg, Goldman, Sachs Buys Big Commodity Dealer, New York Times, 30 октября 1981 года.


[Закрыть]

После нефтяных кризисов и взлетов инфляции 1970-х Goldman был полон решимости выйти на товарные рынки. J. Aron дал фирме мощный бизнес торговли золотом и промышленными металлами, а также международное присутствие: значительная часть операций проводилась в Лондоне. Но, в то время как Goldman слыл дисциплинированным и спокойным, J. Aron был диким и эмоциональным. Когда Goldman наконец переместил торговые операции J. Aron на Брод-стрит, 85, его вальяжные руководители были ошеломлены, увидев трейдеров с их развязанными галстуками и закатанными рукавами, выкрикивающих цены и оскорбления. В гневе они стучали по столам кулаками и бросали телефонные трубки[370]370
  «…стучали по столам кулаками и бросали телефонные трубки…»: Endlich, Goldman Sachs, 96.


[Закрыть]. В Goldman так было не принято. Здесь гордились своей культурой и тщательно выстроенной иерархией, а в J. Aron формальности были не приняты. Когда после выхода на работу Бланкфейн спросил, как называется его должность, ему сказали: «Можете называть себя хоть графиней, если вам нравится».[371]371
  «Можете называть себя хоть графиней, если вам нравится»: Bethany McLean, Rising Star: Lloyd Blankfein, Goldman Sachs, Fortune, 6 февраля 2006 года.


[Закрыть]

В Goldman укрощением этой непокорной толпы занялся голландец Марк Винкельман. Известный своими аналитическими способностями, он был одним из первых иностранных партнеров Goldman и одним из первых руководителей на Уолл-стрит, признавших важность использования компьютерных технологий в процессе торгов. Винкельман обратил внимание на Бланкфейна[372]372
  «Винкельман обратил внимание на Бланкфейна»: Craig, How One Executive Reignited, Wall Street Journal, 5 мая 2004 года.


[Закрыть], когда тот вырвал телефон у трейдера, пытавшегося кричать на клиента.

Он спас своего протеже от волны сокращений в J. Aron, прокатившейся на следующий год и принесшей первые масштабные увольнения в Goldman. Но на этом везение Бланкфейна не закончилось. Goldman решил сделать мощный рывок в торговле облигациями, сырьем и валютой и взять на себя больше рисков. Фирма была пионером в коммерческих бумагах и лидером в области муниципальных финансов, но оставалась рядовой компанией в сфере бумаг с фиксированным доходом, особенно в сравнении с Salomon Brothers и другими. Винкельман и Джон Корзин пересмотрели эту часть бизнеса и переманили талантливого сотрудника из Salomon.

Под впечатлением от отлаженной дипломатии Бланкфейна и его очевидного интеллекта Винкельман поставил его руководить шестью валютными трейдерами, а затем отдал и весь отдел.

Роберт Рубин, который со Стивеном Фридманом тогда руководил операциями с бумагами с фиксированным доходом, выступал против продвижения.

– Никогда еще решение назначить трейдера курировать торговлю в других подразделениях фирмы не было оправданным, – сказал Рубин Винкельману. – Ты действительно уверен в своем решении?

– Я действительно ценю ваш опыт, Боб, но, думаю, Бланкфейн все сделает правильно, – ответил Винкельман. – Ллойд заводной и очень умный, пытливый парень, так что да, я в нем уверен.

Вскоре молодой адвокат продемонстрировал мастерство трейдера, структурировав сделку так, что позволил мусульманскому клиенту не нарушать предписания Корана[373]373
  «…структурировав сделку так, что позволил мусульманскому клиенту не нарушать предписания Корана»: Craig, How One Executive Reignited, Wall Street Journal.


[Закрыть], запрещающего выплаты процентов. На тот момент сложная сделка в 100 млн долларов, которая предусматривала хеджирование контрактов на индекс Standard & Poor’s 500, стала самой большой в истории Goldman.

Кроме того, Бланкфейн любил читать и, отправляясь в отпуск, брал с собой стопки книг. Незаметный и не занимавшийся саморекламой, он был почти идеальным воплощением культуры Goldman, где никто никогда не сказал бы «я заключил эту сделку», а, скорее, «мы заключили эту сделку».

Винкельман был сломлен[374]374
  «…Винкельман был сломлен…»: Adrian Cox, George Stein, Winkelman, Denied Top Goldman Job, Seeks to Fix Refco, Bloomberg News, 24 октября 2005 года.


[Закрыть], когда в 1994 году в очереди на высшую должность его обошли Корзин и Хэнк Полсон. Бланкфейн, в 1988-м ставший партнером, был одним из четырех руководителей, которым поручили взять на себя обязанности Винкельмана. И Винкельман покинул фирму.

К 1998 году в качестве соруководителя отделов, проводивших операции с бумагами с фиксированной доходностью, с валютой и сырьевыми товарами, Бланкфейн руководил одним из самых доходных видов бизнеса в фирме, но не рассматривался как очевидный кандидат на высший пост.

В конце концов Полсон был покорен врожденным интеллектом Бланкфейна и сделал его своим сопредседателем, что побудило Джона Тейна покинуть фирму. Со своей стороны, Бланкфейн сбрил бороду, сбросил 50 фунтов и завязал с курением. Когда Полсон в мае 2006 года был назначен на пост секретаря казначейства, он объявил, что выбрал Бланкфейна себе на замену.[375]375
  «…выбрал Бланкфейна себе на замену…»: Jenny Anderson, Blankfein Next in Line at Goldman, New York Post, 19 декабря 2003 года, Kate Kelly, Greg Ip, Ianthe Jeanne Dugan, For NYSE, New CEO Could Be Just the Start, Wall Street Journal, 19 декабря 2003 года.


[Закрыть]

* * *

Насколько помнил Бланкфейн, в Goldman всегда были уверены в необходимости партнера. В 1999 году, во времена Полсона, он провел секретные переговоры о слиянии с JP Morgan вскоре после того, как фирма стала публичной. Эти обсуждения завершились, когда Полсон как-то пришел домой, и его осенило. «Юридически мы покупаем Morgan[376]376
  «Юридически мы покупаем Morgan…»: Ellis, The Partnership, 639.


[Закрыть], но они настолько больше, что в действительности это они поглотят и похоронят нас, – вспоминал он. – И еще я знал, что мы поймем, как делать то, что умеют они».

В течение первого срока администрации Клинтона Конгресс работал над отменой закона Гласса – Стиголла 1933 года, уничтожая различия между банками, брокерами и другими финансовыми компаниями. В то время лоббисты Goldman фактически убедили комитет, разрабатывающий законопроект, который в 1999 году стал законом Грамма – Лича – Блайли[377]377
  «…стал законом Грамма – Лича – Блайли…»: Barbara A. Rehm, Commerce, a Reform Gem, in Fed’s Hands, American Banker, 9 ноября 2000 года.


[Закрыть], включить небольшую поправку на случай, если им когда-нибудь захочется стать банковским холдингом. Это положение позволяло любому банку, который физически владел электростанцией, продолжать владеть ею в качестве банковской холдинговой компании. Естественно, Goldman был единственным банком, который владел энергетическим бизнесом.

* * *

Бланкфейн как раз вспоминал эту историю, когда О’Нил закончил выступление рядом вопросов: нужно ли нам становиться розничным банком? Если мы станем розничным банком, что это будет означать? Как мы можем использовать вклады? Как мы будем строить депозитную базу?

Бланкфейн отреагировал быстро и одобрительно. «Депозитами можно финансировать только определенную деятельность», – напомнил он.

Гэри Кон попытался прояснить ситуацию, утверждая, что им не позволят играть на всю сумму депозитов, поэтому они «должны пойти и купить некоторые ипотеки, или идти в бизнес кредитных карт, или выдавать ипотечные кредиты». В этих делах у Goldman не было опыта, вход на такие рынки означал бы фундаментальные изменения в компании.