Текст книги "Очерки всемирной истории страхования и перестрахования. Том 2. Развитие страхования и перестрахования с 18-го века в отдельных странах и регионах"

Общепризнано, что официально показываемые прибыли страховых компаний в США не отражают их действительные прибыли и, следовательно, накопление капитала. Так, третья по размерам акционерная компания «Connecticut General Life Insurance Company» показала в 1960 году прибыль 5,49 $ на акцию. В то же время, инвестиционная банковская фирма «First Boston Corporation», занимавшаяся куплей-продажей ее акций, исчислила реальную прибыль в размере 9,20 $ на акцию, а другие специалисты называли иные, даже более высокие цифры.

Дополнительная прибыль скрывается путем искусственного раздувания статей издержек компании, а также в различных дополнительных резервах, которые создаются помимо установленных законом.

Резервы премий составляют подавляющую часть пассивов компаний, а в этих резервах основное место занимают резервы по обычному, промышленному страхованию и по аннуитетам. По другим видам страхования оборот (валовые доходы и выплаты) значителен, но резервы образуются в меньшей мере. Отсюда ясно, что увеличение ресурсов страховых компаний и их роль на рынке ссудных капиталов зависит более всего от расширения главных видов постоянного страхования. Между тем, одна из основных тенденций послевоенного периода состоит в относительном уменьшении доли этих видов страхования в операциях компаний.

Следствием этих сдвигов в структуре страхования явилось известное замедление накопления резервов в страховых компаниях. Особенно заметно темп роста резервов стал снижаться в 50-е годы. В I960 году они увеличились лишь на 4,9%, тогда как в 1940-1949 годах средний темп роста достигал 7,8%. Снижение темпов этого накопления представляет собой неблагоприятный для страховых компаний факт, против которого они пытаются бороться, всеми мерами форсируя расширение постоянного страхования.

Поскольку общий рост денежного накопления через финансовые институты в 50-е годы был весьма велик, роль страховых компаний в аккумуляции сбережений относительно снизилась по сравнению с другими кредитно-финансовыми учреждениями, особенно ссудо-сберегательными ассоциациями и пенсионными фондами. Это выразилось и в замедленном росте их активов в 1952-1960 годах по сравнению с этими и некоторыми другими учреждениями.

Несмотря на эту тенденцию, страховые компании по-прежнему представляют самую большую концентрацию массы ссудного капитала, пригодного для долгосрочных вложений, для финансирования основного капитала.

Источник роста крупных компаний – неуклонное расширение объема страхования. Они создали огромный аппарат рекламы и пропаганды, ежегодно вводили все новые и новые виды страхования, упорно сопротивлялись всякому расширению государственного страхования.

Пожалуй, ни в одной отрасли система навязывания товара покупателям, одурманивания их мнимыми выгодами от покупки, прямого обмана людей не приняла таких масштабов, как в страховании. Цель и результат этого состоит в концентрации огромных масс капитала в собственности страховых монополий или под их контролем.

Подавляющая часть ресурсов, формировавшихся страховыми компаниями, использовалась ими как ссудный капитал. Они концентрированно направляли ссудный капитал в определенные сферы его приложения, в которых соответственно роль страховых компаний чрезвычайно велика. Это в особенности касалось облигационного финансирования корпораций. Можно смело утверждать, что роль страховых компаний на рынке капиталов столь велика, что часто успех большого выпуска облигаций зависит от того, участвуют ли они в его размещении или нет. Вместе с тем, ссудный капитал страховых компаний играет большую роль и в некоторых других сферах.

В силу чрезвычайно устойчивого характера пассивов, которые в большей части близки к собственному капиталу, страховые компании не нуждаются в сколько-нибудь крупных наличных средствах в виде вкладов в банках (или банкнот). В 1960 году они составляли всего лишь 1% активов (у банков же – 18%). Лишь в период кризиса 1929-1933 годов, когда компании с трудом находили приложение ссудному капиталу, эта доля доходила до 3,5%.

Помимо ссудного капитала, компании часть своих ресурсов использовали как действительный капитал. Материальные активы составляли в 1960 году 3,1% всех их активов. После войны известное развитие получила система покупки страховыми компаниями собственности (особенно складских, торговых и заводских зданий) и сдачи их в аренду. Прибыль на капитал получается при этом в форме арендной платы. Владение и эксплуатация жилых зданий страховыми компаниями в США получили довольно малое развитие. В 30-х годах страховые компании стали крупнейшими землевладельцами страны, поскольку в их собственность перешло большое число ферм, принадлежавших их несостоятельным должникам. Но как только конъюнктура изменилась, они реализовали эту собственность. В общем и целом использование аккумулированных ресурсов для вложения в действительный капитал не является характерным для страховых компаний.

Около 95% активов страховых компаний составляли ссуды и инвестиции.

Главное направление в приложении ссудного капитала страховых компаний это финансирование промышленности и торговли. В отличие от банков роль этого направления не уменьшилась в XX столетии, точнее говоря, она уменьшалась до конца второй мировой войны, а потом вновь резко возросла. По объему ссудного капитала, предоставляемого предприятиям, страховые компании не уступали коммерческим банкам.

Также в отличие от банков, страховые компании после войны резко сократили свои вложения в облигации федерального правительства не только относительно (по их доле во всех вложениях), но и по абсолютной величине. Доля федеральных облигаций в активах упала с 49% в 1945 году до 6% в 1960 году. Для страховых компаний государственные ценные бумаги в принципе представляют лишь вынужденные инвестиции. Качество ликвидности, которым эти бумаги обладают, не имеет для них большой ценности, а их доходность обычно ниже, чем доходность промышленных облигаций и ипотечных ссуд.

После Второй мировой войны резко возросло также финансирование страховыми компаниями населения. В основном это жилищно-ипотечный кредит. По его размерам страховые компании также превосходили коммерческие банки и уступали лишь ссудо-сберегательным ассоциациям.

Финансирование страховыми компаниями предприятий осуществляется в трех основных формах: облигационные займы (47,1 млрд $ на конец 1960 года), акции (5,0 млрд $) и ипотечные ссуды (13,8 млрд $). Облигационным и акционерным финансированием от страховых компаний пользуются в основном крупные корпорации, ипотечным – мелкие и средние.

Исторически первой и важнейшей формой финансирования промышленности страховыми компаниями было приобретение ими облигаций железных дорог. В 1906 году железнодорожные облигации составляли 34% активов страховых компаний. Железные дороги и страховые компании были в то время как бы взаимодополняющими звеньями в складывавшейся структуре финансового капитала, в частности в империи Морганов. Облигации других отраслей в то время не играли в активах страховых

Структура активов страховых компаний в 1900-1960 годах[464]464
   Источники. 1900-1952: R. W. Goldsmith. Financial Intermediaries in the American Economy Since 1900. Princeton, 1958, table A-8; 1960: подсчет no «Life Insurance Fact Book» 1961.


[Закрыть]

компаний заметной роли. В 20-30-е годы страховые компании почти не занимались финансированием других отраслей, особенно обрабатывающей промышленности.

Важнейшей чертой послевоенного периода является большой рост вложений страховых компаний в обрабатывающую промышленность. В конце 1960 г. ее облигации в активах страховых компаний составляли около 18 млрд. долл., в том числе: нефтяная и нефтеперерабатывающая – 3,3 млрд. долл., химическая и резиновая – 2,7 млрд. долл.; машиностроительная – 2,6 млрд. долл. Вложения страховых компании в облигации электроэнергетических компаний составляли свыше 8 млрд. долл., газовых и газопроводных – 4 млрд. долл., компаний связи – свыше 3 млрд. долл. В финансировании этих отраслей за счет долгосрочных заемных средств страховые компании после войны играют решающую роль.

По традиции лишь очень небольшая часть ресурсов страховых компаний вкладывается в акции, особенно в обыкновенные акции, не имеющие фиксированного дивиденда. Законы большинства штатов ограничивают эти инвестиции. В I960 г. обыкновенные акции составляли лишь 3% активов. Этим американские страховые компании существенно отличаются от английских, у которых в 1959 г. обыкновенные акции достигали 20% активов. Однако в последние годы вложения страховых компаний в обыкновенные акции возросли с 1 млрд. долл. в 1952 г. до 3,2 млрд. долл. в 1960 г. Отчасти этот рост произошел за счет повышения курсов акций, учитываемых в балансах по рыночной стоимости.

Страховые компании занимали первое место среди американских кредитно-финансовых учреждений по финансированию промышленности и торговли. Большое значение имеет то, что страховые компании, во-первых, осуществляли в основном долгосрочное финансирование, во-вторых, они финансировали преимущественно крупные промышленные корпорации, что отражало тесные связи, которые существуют в системе финансового капитала между промышленными и страховыми монополиями,

Страховые компании финансировали преимущественно отрасли первого подразделения общественного производства.

Доля компаний страхования жизни в долгосрочном финансировании корпораций финансовыми институтами на конец 1952 году (акции, облигации, ипотечные ссуды) составляла 37%, в том числе в их руках находилось 62% всех корпоративных облигаций. Эта доля в последующие годы несколько снизилась, но, все же, составляла больше половины.

Еще при расследовании Временного национального экономического комитета США было установлено, что долгосрочное облигационное финансирование многих больших промышленных корпораций целиком или почти целиком осуществлялось крупнейшими страховыми компаниями. Так, 100% облигаций нефтяной компании «Gulf Oil Corporation» и компании по производству резины «United States Rubber Company» в 1938 году находилось в руках 26 крупнейших страховых компаний.

В течение 1956 года 67 крупных страховых компаний предоставили не ипотечных ссуд, т. е. практически облигационных займов, на 3,4 млрд $. Из этой суммы займы размером свыше 10 млн $ каждый составили 71%. На заемщиков с активами свыше 100 млн $ (крупнейшие корпорации) пришлось 53%. Для сравнения – для коммерческих банков аналогичная цифра составляла лишь 22%. С учетом ипотечных промышленных ссуд доля крупных ссуд и заемщиков несколько ниже, но все же она несравненно выше, чем у коммерческих банков.

Никакое другое финансовое учреждение, включая крупнейшие коммерческие банки, не может дать одному заемщику на длительный срок более 10-15 млн. долл. Вот как выглядит выборка из списка облигационных займов, предоставленных в 1951 —1954 гг. компанией «Prudential»:

Ясно, что подобные операции создают прочную и длительную связь между кредитором и должником. Пока в корпорации дела идут гладко, страховая компания обычно держится в тени, прямо не вмешиваясь в ее дела, но при ухудшении дел или при каких-либо особых обстоятельствах она порой вынуждена вмешиваться в управление корпорации. Например, в 1960 году разразился скандал в автомобильной компании Крайслер, связанный с раскрытием злоупотреблений и отставкой ее президента Ньюберга (Newberg). Комитет «независимых» директоров, не являющихся служащими компании, поручил крупной юридической фирме руководить расследованием, которое вели две другие фирмы. Но эта фирма была выбрана по рекомендации «Prudential».

Вообще же страховые компании стремились не демонстрировать свое влияние на компании, кредиторами которых они являются. Было и немало случаев, когда финансовая группа, контролирующая страховую компанию, использовала ее ресурсы ссудного капитала для крупного финансирования промышленных компаний, в которых эта группа была заинтересована.

Огромные финансовые возможности страховых компаний позволили развить новые и более совершенные методы финансирования капитального строительства, соответствующие современным технико-экономическим условиям. Например, многие магистральные газопроводы сооружались в послевоенные годы путем финансирования до 75% капитальных затрат страховыми компаниями, которые принимали на себя соответствующие обязательства на будущее, сроком до трех лет, и предоставляли капитал но мере надобности. Таким же образом компании финансировали строительство крупных целлюлозно-бумажных комбинатов, алюминиевых и химических заводов и т. д.

Страховые компании играли важную роль в финансировании строительства предприятий атомной промышленности. Еще в первые послевоенные годы они финансировали сооружение газопровода к заводу по производству атомных бомб в Окридже и электростанций для снабжения энергией заводов в Кентукки и Южной Каролине, где производятся водородные бомбы. Страховые компании были важными источниками финансирования частных атомных электростанций в Иллинойсе и в Массачусетсе общей мощностью 316 тыс. квт., вступивших в строй в 1960 году.

Финансирование крупной и средней промышленности путем облигационных займов поглощали около половины ресурсов ссудного капитала, которым располагали страховые компании. Более высокая доходность ссуд мелким предприятиям и населению толкала их и в эту сферу. Поскольку их ссуды долгосрочны, обеспечением, как правило, служит недвижимость. Та же «Prudential», которая дает сотни миллионов долларов в рамках отдельных проектов, кредитует и миллионы домовладельцев, лавочников, фермеров. Она даже объявляла это своей официальной политикой и неуклонно проводила ее в жизнь. В ее балансе на конец 1960 года ипотечные ссуды составляли 43%, тогда как у «Metropolitan Life» – лишь 28%. Примерно две трети суммы всех ипотечных ссуд составляли ссуды населению под индивидуальные жилые дома.

Страховой капитал, таким образом, представляет собой особую разновидность капитала. Он имеет свою сферу приложения и источники прибыли. В той мере, в какой в процессе реализации этой прибыли его интересы сталкиваются с интересами банковского капитала, между ними идет конкурентная борьба. С другой стороны, как банковские, так и страховые монополии представляют собой лишь звенья в единой цепи финансового капитала; в крупных финансовых группировках обычно участвуют как банки, так и страховые компании.

Огромные масштабы инвестиционных операций, проводимых несколькими гигантами страхового дела, делали и делают сегодня их роль на рынке ссудных капиталов исключительно важной.

Страховые компании и банки в разных формах и на разных условиях аккумулируют сбережения населения и превращают их в ссудный напитал. Аккумуляция сбережений населения – важное поле конкурентной борьбы между страховыми компаниями и банками.

В целом за послевоенный период страховые компании несколько опередили коммерческие банки. С 1945 года по 1960 год их резервы возросли на 156%, а срочные и сберегательные вклады населения в банках – на 126%. Однако это опережение было целиком достигнуто в первый послевоенный период, а с 1952 года по 1960 год этот показатель был ниже для страховых компаний (57%), чем для банков (72%). По абсолютной величине страховые резервы компаний были значительно больше: в 1960 году соответственно 96 и 68 млрд $. Отставание страховых компаний в последующие годы объясняется в основном описанными выше изменениями в структуре страхования. Кроме того, рост филиальной системы банков позволил им глубже проникнуть в те слои населения, которые они ранее мало охватывали. Известное значение имело также повышение процентных ставок по банковым вкладам.

Большое значение после войны приобрела борьба между страховыми компаниями и коммерческими банками за управление пенсионными фондами корпораций. Незастрахованные (доверительные) фонды представляют собой самостоятельные финансовые учреждения, но обычно управляются по доверенности банками. Застрахованные фонды – это в основном групповые аннуитеты страховых компаний. В этой области банки в пятидесятые годы потеснили страховые компании. Если в 1950 году по застрахованным фондам страховые компании имели резервы примерно в той же сумме, какую составляли активы незастрахованных фондов (соответственно 5,6 и 5,5 млрд $), то в 1960 году они уже отставали более чем в полтора раза (18,8 и 28,7 млрд $). Основная причина отставания страховых компаний состоит в том, что они не могли привлечь к себе крупные корпорации, создающие свои пенсионные фонды. Таким корпорациям выгоднее поручать управление фондами банкам, а не растворять их в общей массе ресурсов страховых компаний. Выбирая первый метод, они сохраняли большую степень контроля над фондом и получали основную часть выгод от вложения значительной доли ресурсов в акции.

Конкуренция между страховыми компаниями и банками велась также и в области активных операций – инвестирования ссудного капитала. Страховые компании фактически вытеснили банки из сферы владения долгосрочными долговыми обязательствами (облигациями) промышленных корпораций и в большой мере монополизировали ее. Коммерческие банки тогда развернули новые формы долгосрочных ссуд, которые составляют конкуренцию продуктам страховых компаний. Это, прежде всего, касается ипотечных жилищных ссуд и срочных торгово-промышленных ссуд.

Положение инвестиционных банков было подорвано усилением страховых компаний, особенно в 30-е и 40-е годы. Страховые компании стали все активнее вступать в прямые отношения с промышленными корпорациями и предоставлять им облигационные займы без промежуточного участия инвестиционных банков.

Конкурентная борьба страховых компаний и банков порой принимала крайне острые формы. Но вместе с тем, будучи двумя ветвями финансового капитала и находясь под контролем одного и того же круга лиц, они связаны классовым единством монополистического капитала, а также процессом объединения банковских, страховых и промышленных структур в финансовые группы.

Важное значение имеет, прежде всего, огромная концентрация страховых компаний в районе Нью-Йорка и исторически сложившаяся их близость к банкам на «Wall Street». Крупные страховые компании являются мощным орудием в борьбе группировок на «Wall Street» против новых и агрессивных групп на Среднем Западе и на тихоокеанском побережье. В этом отношении показательны большие размеры переплетающихся директоратов крупнейших страховых компаний, имеющих главные конторы в районе Нью-Йорка, и банков на «Wall Street».

Например, в 1960 году в совете директоров «Metropolitan Life» заседало семь лиц, являющихся директорами банков с «Wall Street» (прежде всего «Chase Manhattan Bank», а также «First National City Bank» и «Morgan Guarantee Trust»). При этом в 1938 году таких директоров было только четверо.

У компании «Prudential» эта форма связей выражена несколько слабее. Однако возглавлявший ее в течение долгого времени в качестве президента К. М. Шэнкс являлся также директором «Morgan Guarantee Trust», а один из директоров заседал в совете «Bankers Trust» (оба банка находятся под влиянием Морганов).

Надо иметь в виду, что «Prudential» находится на территории штата Нью-Джерси и связана с некоторыми местными банками. Третья по размерам компания – «Equitable Life» – имела пять общих директоров с нью-йоркскими банками (в 1938 году – четыре), четвертая – «New York Life» – четыре (в 1938 году – два).

Общенациональная роль нью-йоркских страховых гигантов проявляется и в том, что их представители заседали также в советах директоров некоторых провинциальных банков. Например, крупнейший банк Техаса «Republic National Bank of Dallas» имел общих директоров с «Equitable Life» и «New York Life».

Структура переплетающихся директоратов крупнейших страховых компаний и банков позволяет далее выделить более конкретные связи с отдельными финансовыми группами. У «Metropolitan» и «Equitable» преобладают связи с рокфеллеровским банком «Chase Manhattan Bank», у «Prudential» и «New York Life» – с моргановскими банками. Ясно видны также связи пятой страховой компании «John Hancock Life Insurance Company» с крупнейшими банками Бостона и с бостонской финансовой группой в целом.

Помимо переплетающихся директоратов, известное значение для связей страховых компаний с банками имеет хранение страховой компанией ее наличных средств на счетах в данном банке. При расследовании была обнаружена тесная зависимость и соответствие между обеими линиями связей.

Заключение. Вторая половина 20-го века это период абсолютного доминирования США на мировом страховом рынке. Страховая индустрия этой страны дала миру множество новых страховых продуктов, новые маркетинговые приемы, перспективные системы корпоративного управления.

Общее число страховых организаций превышало 10 тысяч. В США работало свыше 8 тысяч компаний, занимающихся имущественным страхованием и порядка 2 тысяч компаний, осуществляющих страхование жизни и здоровья. В среднем активы одной компании превышали 900 млн $, а в 12 компаниях они существенно превышали $ 1 млрд.

О масштабах американской страховой индустрии красноречиво говорят следующие показатели – на конец 20-го века рынок страховых услуг в США являлся крупнейшим в мире, его доля превышала 40%.

Особенно впечатляют масштабы страхования жизни. Если суммировать стоимость выданных страховых полисов в 10 капиталистических странах с наиболее развитой системой страхования (США, Канада, Англия, Япония, ФРГ, Франция, Австралия, Нидерланды, Швеция, Италия), то доля США в 1960 году составляла 79% против 72% в 1940 году. Следует подчеркнуть, что доля США в страховании гораздо выше, чем их доля в промышленном производстве и национальном доходе указанных стран (соответственно в 1960 году —54 и 62%) Единственной страной, где относительно (в сравнении с национальным доходом) объем страхования жизни выше, чем в США, является Канада, но при этом следует отметить, что в ней до 25% от общего объема страхования приходится на американские компании.

Концентрация страхового дела в США выше, чем в других развитых странах.

Были и сложные периоды. Так, в 1980-х годах прошла настоящая волна банкротств страховых организаций. Вследствие этого Национальная ассоциация страховых комиссаров (NAIC) приняла Модель реформы государственного регулирования страхования, которая была реализована лишь частично из-за активного противодействия лобби крупнейших монополий.

Следует отметить, что американский страховой рынок неоднозначно оценивается в мире. Считается, что из-за особенности судебной практики американские риски носят чрезвычайно высокий уровень, и страховые (перестраховочные) компании из других стран нередко отказываются страховать и перестраховывать такие риски. В то же время, огромные масштабы рынка страховых услуг в США привлекательны для многих крупных иностранных страховщиком и перестраховщиков.

В заключение подчеркнем, что страховая отрасль США оказывает очень сильное внимание на тенденции развития страхового дела во всем мире и поэтому заслуживает самого пристального и глубокого исследования.